>> 廣發(fā)證券-非銀金融行業(yè)：550億元互換便利完成招標，持續(xù)優(yōu)化維穩(wěn)市場-250102
| 上傳日期： |
2025/1/3 |
大?。?/td>
| 531KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
廣發(fā)證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
陳福,嚴漪瀾 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點：
第二批互換便利操作完成招標。據(jù)央行披露，第二次互換便利操作于1月2日完成招標。本次操作金額為550億元，采用費率招標方式，20家機構(gòu)參與投標，最高投標費率30bp，最低投標費率10bp，中標費率為10bp，互換期限1年，可視情展期。
互換便利操作的規(guī)模、費率、質(zhì)押物多維度持續(xù)優(yōu)化。作為我國首個支持資本市場的貨幣政策工具，證券、基金、保險公司互換便利支持符合條件的證券、基金、保險公司以債券、股票ETF、滬深300成份股等資產(chǎn)為抵押，從中國人民銀行換入國債、央行票據(jù)等高等級流動性資產(chǎn)，互換便利首期規(guī)模是5000億元。10月21日，20家機構(gòu)參與互換便利首次投標，操作金額500億元。（當日萬得全A收盤4944.9點，投標后30日累計漲幅為6%。）（1）第二批投標操作規(guī)模由500億元提升至550億元，中標費率由20bp降至10bp。同期，R007由1.86%提升至2.23%。第二批互換便利規(guī)模擴大與費率降低，體現(xiàn)監(jiān)管持續(xù)優(yōu)化維穩(wěn)工具，有助于更好發(fā)揮證券基金機構(gòu)穩(wěn)市作用，提振市場信心。（2）質(zhì)押物擴充至港股通股票，提升機構(gòu)操作意愿與能力。據(jù)中國結(jié)算《關(guān)于對證券、基金、保險公司互換便利所涉證券質(zhì)押登記費實施優(yōu)惠措施的通知》，對于股票、債券、基金按現(xiàn)有收費標準減半收取，其中港股通證券質(zhì)押登記費以所質(zhì)押股數(shù)（份額）為基礎(chǔ)收取，單位為“1元人民幣/股（份）”。適時調(diào)整質(zhì)押品范圍與降低質(zhì)押登記費，有助于減輕市場參與者的成本負擔，提高操作的積極性與活躍度。
額度3000億元的股票回購增持再貸款政策同樣持續(xù)優(yōu)化，降低市場主體獲貸難度和成本。據(jù)央視新聞報道，近期金融管理部門對股票回購增持再貸款落地有關(guān)政策進行了調(diào)整優(yōu)化，將申請股票回購貸款需承擔的最低自有資金比例降到10%，允許上市公司和主要股東以其持有的其他股票進行質(zhì)押，明確鼓勵以信用方式發(fā)放股票回購增持貸款。多項舉措降低了參與門檻與資金壓力，有助于提升參與積極性。
投資建議。政策著眼于提升資本市場穩(wěn)定性，維穩(wěn)政策空間充足，短期經(jīng)濟數(shù)據(jù)與政策空窗期，市場活躍度有所震蕩，隨著外部不確定性與內(nèi)部應(yīng)對逐步落地，增量資金接力，市場活躍度有望再回升。相對短期業(yè)績高增的基本面，證券行業(yè)有所滯漲，估值修復(fù)空間可期，建議重視券商及證券IT的業(yè)績估值高彈性。建議持續(xù)關(guān)注政策及事件催化下并購重組主線以及中信證券（A/H）、東方財富、國泰君安（A/H）、東方證券（A/H）、招商證券（A/H）、華泰證券/HTSC、同花順等個股。
風險提示。市場大幅波動，政策不及預(yù)期，競爭加劇風險等。
|
|
