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投資要點(diǎn)
　　12月12家新勢力車企整體交付量環(huán)比+5%。12家新能源乘用車重點(diǎn)車企交付量合計(jì)87.16萬輛，同環(huán)比分別+54%/+5%。
　　12月匯總車企動(dòng)態(tài)來看，出海&補(bǔ)能設(shè)施建設(shè)&智能化迭代為重心。1）理想：12月理想共交付新車58513輛，同環(huán)比分別+16%/+20%。截至2024年12月31日，理想汽車在全國已有502家零售中心，覆蓋150個(gè)城市；售后維修中心及授權(quán)鈑噴中心478家，覆蓋225個(gè)城市，在全國已投入使用1727座理想超充站，擁有9100個(gè)充電樁。2）小鵬：2024年12月小鵬共交付新車36695輛，同環(huán)比分別+82.43%/+18.77%。其中小鵬MONAM03交付超15,000臺(tái)；小鵬P7+交付量超10,000臺(tái)。12月31日，小鵬XOS天璣5.5.0開啟公測，首發(fā)一套軟件無斷點(diǎn)車位到車位。12月，小鵬汽車在德國埃伯斯貝格完成了歐洲第10,000輛新車交付，成為首個(gè)達(dá)成歐洲萬輛交付的純電新勢力車企。12月小鵬汽車在澳大利亞首家旗艦店正式開業(yè)，與此同時(shí)小鵬G6大規(guī)模發(fā)往澳洲。3）蔚來：2024年12月蔚來共交付新車31138輛，同環(huán)比分別+72.87%/+51.34%。其中蔚來品牌交付20610輛，同環(huán)比+14.4%/33.0%，樂道品牌交付10528輛，環(huán)比+107.2%。全年交付新車221970輛，創(chuàng)新高，同比增長38.7%。其中蔚來品牌交付新車201209臺(tái)，同比增長25.7%；樂道品牌交付新車20761臺(tái)。截至12月29日，蔚來已在全國建設(shè)換電站2905座，布局充電站4220座、充電樁24795根。4）零跑汽車：2024年12月交付42517輛，再創(chuàng)歷史新高，同環(huán)比分別+128.37%/+5.85%。連續(xù)兩個(gè)月交付量突破4萬臺(tái)。2025年，零跑汽車將向50萬新目標(biāo)發(fā)起沖擊。全球化方面，12月，零跑C10再獲Euro NCAP、ANCAP五星安全認(rèn)證，實(shí)力證明其卓越的安全性能符合全球高標(biāo)準(zhǔn)。5）廣汽埃安：埃安2024年12月終端銷量46851輛，同環(huán)比分別+1.97%/+10.76%。A+王者埃安RT上市首月銷量超過1.6萬輛，再創(chuàng)新高。6）吉利極氪：極氪2024年12月交付27190輛，同環(huán)比分別為+101.77%/+0.66%，全年交付222123臺(tái)，同比增長87%。全球化方面，12月6日，極氪馬來西亞上市發(fā)布會(huì)舉辦，正式發(fā)售極氪009和極氪X，預(yù)計(jì)12月中旬開始交付。12月16日，極氪7X在歐洲開啟預(yù)售，正式進(jìn)軍全球市場。8）問界：12月問界交付30189輛，同環(huán)比分別為+23%/-7%。分車型來看，問界M7累計(jì)交付量突破19萬輛，榮獲2024年新勢力車型年度銷冠，問界M9累計(jì)大定突破20萬輛。
　　投資建議：配置思路上：先整車后零部件。國內(nèi)整車格局和估值均有望迎來新一輪重塑，車企選股排序：1）國內(nèi)智能化領(lǐng)先且全棧自研【小鵬汽車+理想汽車】；2）華為重要車企合作伙伴【賽力斯+長安汽車等】；3）國有車企國企改革先鋒【上汽集團(tuán)+廣汽集團(tuán)等】；4）其他車企：比亞迪+吉利汽車+長城汽車+零跑汽車等。國內(nèi)零部件有望迎來新一輪成長：1）特斯拉產(chǎn)業(yè)鏈【新泉股份+拓普集團(tuán)+旭升集團(tuán)+華域汽車等】；2）智能化增量部件【德賽西威+伯特利+地平線機(jī)器人+華陽集團(tuán)+均勝電子等】；3）其他【福耀玻璃+星宇股份等】。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：智能駕駛相關(guān)技術(shù)迭代/產(chǎn)業(yè)政策出臺(tái)低于預(yù)期；華為/小鵬等車企新車銷量低于預(yù)期。