>> 財通證券-輕工制造行業(yè)投資策略月報：輕工出口月度跟蹤，家具出口增速回落，美地產(chǎn)銷售改善-250103
| 上傳日期： |
2025/1/3 |
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| 740KB |
| 格式： |
pdf 共16頁 |
來源： |
財通證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
呂明璋 |
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2024年11月家具出口增速回落，保溫杯出口較優(yōu)。據(jù)海關總署數(shù)據(jù)，2024年11月家具及其零件出口額59.3億美元，同比-2.6%（前值+3.1%），家具出口增速轉負，2024年前11月家具及其零件出口額608.6億美元，同比+6.2%。各品類來看，11月彈簧/乳膠床墊出口額分別同比+12.8%/+7.6%，彈簧床墊出口增速抬升；11月木框架/金屬框架沙發(fā)出口額分別同比-37.8%/-36.8%，降幅均有所擴大；11月PVC地板、不銹鋼保溫杯出口額分別同比15.5%、+21.7%。11月彈簧床墊、不銹鋼保溫杯出口相對較優(yōu)。
11月美國成屋銷售增速再提升，新建住房銷售增速轉正。新建住房方面，2024年11月美國新建住房銷售66.4萬套，同比+8.7%（前值-6.8%），環(huán)比+5.9%；11月新建住房待售套數(shù)為49.3萬套，同比+8.1%（前值+8.9%）。成屋方面，2024年11月美國成屋銷售415萬套，同比+6.1%（前值+2.9%），增速再提升，環(huán)比+4.8%；11月成屋銷售庫存133萬套，同比+17.7%（前值+19.1%）。2024年11月美國成屋銷售同比增速再提升，新建住房銷售增速轉正，美聯(lián)儲開啟降息周期，美國地產(chǎn)有望迎來復蘇，建議關注家居出口鏈。
家居批發(fā)庫存增速轉正，關注出海企業(yè)訂單改善。家居批發(fā)方面，2024年10月美國家居批發(fā)商庫存為174.85億美元，同比+2.4%（前值-0.5%），家居批發(fā)商庫銷比為2.02，環(huán)比9月提升0.03；家居零售方面，2024年10月美國家居零售庫存為294.18億美元，同比-5.0%（前值-5.8%），家居零售庫銷比為1.56，環(huán)比9月下降0.01。2024年10月美國家居零售庫存延續(xù)去化，庫存降幅均有所收窄，批發(fā)商庫存增速轉正，伴隨家居去庫進入尾聲、補庫周期到來，出海企業(yè)訂單有望迎來改善。
投資建議：受益于出口政策紅利、完善的供應鏈、低人工成本以及成熟的生產(chǎn)工藝優(yōu)勢，我國輕工出口穩(wěn)健增長，長期看龍頭企業(yè)海外工廠運營增質提效，全球化布局優(yōu)勢有望顯現(xiàn)，市場份額有望向海外布局領先的頭部輕工企業(yè)集中，看好客戶資源優(yōu)質、制造布局領先、組織管理能力優(yōu)秀的輕工家居龍頭外銷業(yè)務長期穩(wěn)健成長。推薦軟體龍頭顧家家居（603816.SH），建議關注智能家居ODM企業(yè)匠心家居（301061.SZ）、麒盛科技（603610.SH），保溫杯龍頭哈爾斯（002615.SZ）、嘉益股份（301004.SZ），辦公椅出口龍頭永藝股份（603600.SH）、恒林股份（603661.SH）。
風險提示：海外消費需求下滑、原材料及海運價格大幅波動、匯率波動風險
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