>> 國投證券-拓維信息(002261)入圍中央采購項目，深耕“鴻蒙+AI”靜待花開-250107
| 上傳日期： |
2025/1/7 |
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pdf 共5頁 |
來源： |
國投證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
趙陽,楊楠 |
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事件概述：
1月6日，拓維信息官方微信公眾號發(fā)布信息：近日，中央國家機關(guān)2024年度通用服務器框架協(xié)議聯(lián)合征集采購項目（項目編號：GC-HGD240322）中標結(jié)果公布，拓維信息旗下智能計算自主品牌“兆瀚”打造的兆瀚RH220T系列通用服務器成功入圍。
入圍中央采購項目奠定2025年信創(chuàng)業(yè)務基礎(chǔ)
據(jù)公司官方微信公眾號披露：本項目由中央國家機關(guān)政府采購中心、安徽省政府采購中心、云南省政府采購和出讓中心、吉林省公共資源交易中心（吉林省政府采購中心）聯(lián)合進行。項目共劃分了27個不同指標要求的配置包，具體征集內(nèi)容為通用服務器，包括產(chǎn)品的供應、運輸、安裝、調(diào)試以及售后服務、運維服務等。兆瀚RH220T系列通用服務器是基于華為鯤鵬920處理器開發(fā)的機架式數(shù)據(jù)中心服務器，擁有超高性能、穩(wěn)定可靠、高效環(huán)保、兼容性強等特點，已多次中標數(shù)字政府、三大運營商、大企業(yè)、金融等大型算力集群項目。
2024年8月8日，拓維信息披露全資子公司收到中標通知書的公告，確定湘江鯤鵬為中國移動2024年至2025年新型智算中心采購（標包1）供應商，項目內(nèi)容為兆瀚系列AI服務器及相關(guān)產(chǎn)品，湘江鯤鵬投標總價190.58億元，中標份額8.77%。最終以實際訂單為準。此外，公司及其控股子公司在國產(chǎn)算力領(lǐng)域還中標了全國一體化算力網(wǎng)絡國家（貴州）主樞紐中心IT設備采購（一期）、東數(shù)西算貴安新區(qū)算力產(chǎn)業(yè)集群配套項目一大模型建設工程（一期）等項目。
我們認為，以上幾個國產(chǎn)算力相關(guān)的項目如能順利實施，一方面奠定了2025年公司信創(chuàng)業(yè)務的增長基礎(chǔ)，進而對公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生積極影響；另一方面有望分別樹立公司國產(chǎn)通用計算和智能計算兩個產(chǎn)品線在黨政信創(chuàng)和行業(yè)信創(chuàng)領(lǐng)域的競爭優(yōu)勢，帶動更多政府和關(guān)基行業(yè)客戶的算力需求拓展。
攜手華為深耕“鴻蒙+AI”，今年持續(xù)增長可期
近年來，拓維信息與華為緊密合作，已成為華為“云+鯤鵬/昇騰AI+行業(yè)大模型+開源鴻蒙”領(lǐng)域全方位戰(zhàn)略合作伙伴。2024年，公司聚焦“鴻蒙+AI”主賽道，不斷加大戰(zhàn)略投入、完善產(chǎn)品矩陣，推動業(yè)務結(jié)構(gòu)全面轉(zhuǎn)型升級。在開源鴻蒙領(lǐng)域，持續(xù)推動“1+3+N”戰(zhàn)略落地，在多個領(lǐng)域推出基于開源鴻蒙的創(chuàng)新解決方案及軟硬一體化設備，并研發(fā)打造基于鴻蒙操作系統(tǒng)及結(jié)合海思芯片的創(chuàng)新產(chǎn)品，以滿足不同客戶的需求。據(jù)公司官方微信公眾號披露：作為開放原子開源基金會黃金捐贈人和OpenHarmony項目群A類捐贈人，公司2024年是OpenHarmony百人代碼貢獻單位，主倉代碼貢獻量80+萬行，除華為外排名第二。
據(jù)2024年半年報披露，公司在報告期內(nèi)面向交通、運營商、工業(yè)制造、考試、教育、政務等多個行業(yè)研發(fā)打造行業(yè)大模型，加速AI領(lǐng)域生態(tài)合作，推動多個重點行業(yè)打造“AI+行業(yè)應用”相關(guān)產(chǎn)品，助力行業(yè)智能化加速升級。在智慧交通領(lǐng)域，公司升級了“高速稽核工單RPA機器人”，累計覆蓋全國13個省份。在智慧教育領(lǐng)域，公司基于人工智能技術(shù)打造了全國首個省級智慧教研平臺，通過AI大模型為教師定制化推送教研資源，基于人工智能NLP技術(shù)對教研內(nèi)容進行自動化語義識別與分析、并形成教研成果，以更智能化的方式助力教師隊伍發(fā)展。
公司持續(xù)加碼對開源鴻蒙行業(yè)發(fā)行版和AI相關(guān)的研發(fā)投入，2024年三季報披露的開發(fā)支出同比增長了179.16%，主要系公司加大研發(fā)投入的影響所致。業(yè)績方面，2023年公司實現(xiàn)31.54億元的收入，增速超過40%；2024年前三季度實現(xiàn)29.45億元的收入，增速接近60%，主要系公司智能計算及行業(yè)云收入增加的影響所致，保持了良好的發(fā)展勢頭，未來收入持續(xù)增長可期。
投資建議
拓維信息依托與華為的深度合作，深入推進“鴻蒙+AI”戰(zhàn)略，以“在鴻”操作系統(tǒng)和“兆瀚”智能計算雙品牌底座，持續(xù)構(gòu)建軟硬一體化的差異化技術(shù)能力與產(chǎn)品矩陣，有望受益于信創(chuàng)與AI雙主線機遇。我們預計公司2024-2026年營業(yè)收入分別為41.07/53.54/68.60億元，歸母凈利潤分別為0.81/1.36/1.93億元。維持買入-A的投資評級。考慮到公司目前正處于開源鴻蒙和AI相關(guān)業(yè)務的投入期，凈利潤不能完全反映公司盈利情況，我們采用PS進行估值。6個月目標價為21.31元，相當于2025年5倍的動態(tài)市銷率。
風險提示：
市場競爭加劇風險，人力成本上升和規(guī)模持續(xù)擴張帶來的管理風險等。
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