>> 華泰證券-多元金融行業(yè)ETF月報：寬基崛起，蓄勢出新-250107
| 上傳日期： |
2025/1/7 |
大?。?/td>
| 1091KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
華泰證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
沈娟,汪煜 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
|
|
核心觀點
2024年是ETF市場濃墨重彩的發(fā)展之年，中央?yún)R金為代表的資金大舉增持、中證A500ETF等產品新發(fā)如火如荼，推動股票ETF資產凈值年內接近翻倍增長至2.9萬億，全市場ETF資產凈值年末達3.7萬億。結構上寬基占比年內提升17pct至58%，是驅動行業(yè)增長的主力軍；滬深300仍為最主要的掛鉤標的，總規(guī)模近萬億；中證A500產品規(guī)?？焖偻黄?500億。競爭格局上，龍頭集中度持續(xù)提升、馬太效應不斷加強、中游排名變化大。產品端上證180ETF落地，債券ETF擴容，豐富產品矩陣。政策鼓勵支持，個人養(yǎng)老金推開至全國，ETF聯(lián)接基金納入投資范圍，有望帶來長期增量資金。
年度回顧：規(guī)模迅增、新發(fā)火熱
截至2024年末，股票ETF資產凈值合計28,877億元，較24年初增長1.43萬億元、增長99%，接近翻倍，且貢獻全部ETF資產凈值增量的86%；相比2018年末已實現(xiàn)6年10倍以上的增長，推動全市場ETF總規(guī)模達3.7萬億。寬基產品進一步鞏固主導地位，規(guī)模達2.1萬億元，占比58%，相較24年初提升17pct。全年ETF新發(fā)3439億元，其中股票ETF新發(fā)3410億元，占比99%，創(chuàng)過去10年以來的新高；債券型、QDII型產品發(fā)行規(guī)模較小。中證A500ETF新發(fā)是核心驅動力，且上市后獲得持續(xù)資金流入，2024年末總規(guī)模已提升至2577億元。
前三格局穩(wěn)固，中游競爭激烈
ETF市場集中度較年初抬升，2024年末資產凈值CR3/CR5/CR10分別達46.4%/59.3%/79.0%，較年初+4.7/+4.3/+1.3pct，呈現(xiàn)較強的馬太效應。分公司看，規(guī)模前3名華夏/易方達/華泰柏瑞地位穩(wěn)固，集中度提升較快；前4-15名中，嘉實和南方分別提升5名、3名，提升較大；華寶、國泰排名有所下滑，競爭激烈。展望未來，基金公司可結合自身的資源稟賦優(yōu)勢，綜合把握寬基與創(chuàng)新產品的發(fā)展機遇。龍頭基金公司優(yōu)先夯實寬基競爭優(yōu)勢并不斷拓寬產品線，實現(xiàn)多資產多策略全面布局；中小基金公司重點發(fā)力創(chuàng)新產品如特色行業(yè)主題、Smart Beta、指數(shù)增強產品等，實現(xiàn)差異化競爭。
月度延續(xù)增長，債券產品擴容
12月末股票ETF資產凈值合計2.89萬億元，環(huán)比增長1%，延續(xù)24年初以來的增長態(tài)勢；結構上，股票型ETF資產凈值占全部ETF的比例78%，12月環(huán)比持平；其中，掛鉤滬深300ETF規(guī)模最大，合計達9853億元，占全部寬基的45%；中證A500ETF次之，合計達2577億元，占比12%。12月ETF成交額約4.75萬億、換手率達76%，保持高位；融資規(guī)模重回千億。上證180產品陸續(xù)推出，債券ETF產品線迎來擴容、多只信用債ETF獲批。12月債市走牛，債券型ETF規(guī)模創(chuàng)新高至1740億元，12月環(huán)增15%。
個人養(yǎng)老金擴容，增量長期資金
12月個人養(yǎng)老金制度從36個先行試點城市（地區(qū)）推開至全國，稅收優(yōu)惠政策同步擴大至全國，每年繳費上限額度仍為12000元。并且，在現(xiàn)有金融產品的基礎上，將特定養(yǎng)老儲蓄、指數(shù)基金納入個人養(yǎng)老金產品目錄，產品類型包括普通指數(shù)基金、指數(shù)增強基金、ETF聯(lián)接基金，未來有望為ETF帶來增量資金貢獻。深交所表示已制定ETF高質量發(fā)展的專項行動方案，建立三縱三橫的市場培育生態(tài)體系，著力在滿足生態(tài)體系建設、各方面主體需求上下更大的功夫，持續(xù)提升對個人投資者的普惠金融服務能力。監(jiān)管層自上而下鼓勵ETF發(fā)展、完善市場生態(tài)，有望迎來ETF優(yōu)質發(fā)展窗口。
風險提示：政策支持不及預期、市場表現(xiàn)不及預期。
|
|
