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本周關(guān)注：應(yīng)流股份、奧比中光、浙江鼎力、巨星科技、廣日股份。
　　AI驅(qū)動(dòng)美國(guó)用電量需求，燃?xì)獍l(fā)電有望充分受益。大規(guī)模的算力布局帶來(lái)較為顯著的用電需求。參考國(guó)際能源署（IEA）的報(bào)告，2022年全球數(shù)據(jù)中心、人工智能和加密貨幣的耗電量已經(jīng)達(dá)到460TWh，占全球能耗的近2%。而且這個(gè)數(shù)字還在快速增長(zhǎng)，IEA預(yù)測(cè)，在最糟糕的情況下，到2026年這些領(lǐng)域的用電量將達(dá)1,000TWh。從美國(guó)私人數(shù)據(jù)中心投資金額折年數(shù)來(lái)看，2024年11月已達(dá)315億美元，是自2022年底OpenAI推出ChatGPT以來(lái)的兩倍有余。近期，華盛頓特區(qū)—美國(guó)能源部(DOE)宣布發(fā)布由勞倫斯伯克利國(guó)家實(shí)驗(yàn)室(LBNL)制作的《2024年美國(guó)數(shù)據(jù)中心能源使用報(bào)告》，其統(tǒng)計(jì)得出2018年，數(shù)據(jù)中心耗電量約為76TWh，占美國(guó)年度總用電量的1.9%，到2023年達(dá)到176TWh，占美國(guó)總用電量的4.4%；預(yù)計(jì)到2028年，能耗區(qū)間的下限和上限分別約為325TWh和580TWh，占美國(guó)總用電量的6.7%-12.0%，假設(shè)平均容量利用率為50%，意味著數(shù)據(jù)中心的總裝機(jī)在74GW-132GW。天然氣發(fā)電在美國(guó)一直遙遙領(lǐng)先，天然氣的低價(jià)和現(xiàn)代發(fā)電站的高效運(yùn)轉(zhuǎn)使得天然氣作為發(fā)電來(lái)源的份額不斷攀升，2006年超越了核能，2016年取代了煤炭，2023年發(fā)電占比高達(dá)42.7%?？紤]到核電的建設(shè)周期長(zhǎng)，新能源的并網(wǎng)難度大&不穩(wěn)定等問(wèn)題，在新型核電技術(shù)尚未成熟之前，燃?xì)獍l(fā)電有望成為滿足美國(guó)數(shù)據(jù)中心用電的最佳解決辦法。
　　受益燃機(jī)需求上行，海外龍頭定訂單快速增長(zhǎng)。全球三大燃?xì)廨啓C(jī)供貨商GE、SIEMENS、MHI占據(jù)了全球燃?xì)廨啓C(jī)市場(chǎng)接近90%的核心份額。我們從全球燃?xì)廨啓C(jī)龍頭GEV的數(shù)據(jù)來(lái)看，截至2023年底，公司設(shè)備在手訂單400億美金，是其2023年收入（180億美金）的2.2倍，服務(wù)在手訂單高達(dá)750億美金，是其2023年收入（150億美金）的5倍。從2024年前三季度燃?xì)廨啓C(jī)新簽訂單來(lái)看，累計(jì)新簽14.1GW（同比增90.5%），合計(jì)約780億美金（同比增32.2%）；其中2024Q3，新簽燃?xì)廨啓C(jī)訂單5.1GW（同比增64.5%），約合290億美金（同比增45%），已經(jīng)展現(xiàn)出快速增長(zhǎng)的趨勢(shì)。
　　建議關(guān)注燃?xì)廨啓C(jī)產(chǎn)業(yè)鏈機(jī)會(huì)。①應(yīng)流股份：GE/西門子燃?xì)廨啓C(jī)優(yōu)秀供應(yīng)商。公司產(chǎn)品多次獲得通用電氣、西門子、艾默生、賽萊默、卡特彼勒等眾多國(guó)際客戶優(yōu)秀供應(yīng)商和產(chǎn)品質(zhì)量獎(jiǎng)。2023年度，公司燃?xì)廨啓C(jī)業(yè)務(wù)多款型號(hào)取得重點(diǎn)突破，新接訂單金額超6億元，與國(guó)際燃機(jī)龍頭簽署戰(zhàn)略協(xié)議，訂單金額突破新高。②杰瑞股份：北美燃?xì)廨啓C(jī)實(shí)現(xiàn)銷售。公司對(duì)美國(guó)銷售的燃?xì)廨啓C(jī)組，主要為了配套電驅(qū)壓裂設(shè)備，該設(shè)備全球首創(chuàng)單車載6MW級(jí)燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組，2023年，公司成功實(shí)現(xiàn)北美第二套35MW燃?xì)廨啓C(jī)發(fā)電機(jī)組的銷售及交付。③豪邁科技：與GE/西門子/三菱合作多年。公司燃?xì)廨啓C(jī)鑄件業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)力強(qiáng)，與GE、三菱、西門子、上海電氣、中車、東方電氣、哈電等合作多年。④聯(lián)德股份：與卡特彼勒合作多年。公司產(chǎn)品包括用于壓縮機(jī)、工程機(jī)械、能源設(shè)備以及食品機(jī)械整機(jī)制造的精密零部件等。公司已與全球頂尖設(shè)備制造商江森自控、英格索蘭、開利空調(diào)、麥克維爾、卡特彼勒等知名全球五百?gòu)?qiáng)企業(yè)建立了穩(wěn)固的戰(zhàn)略合作關(guān)系。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：燃?xì)廨啓C(jī)需求低于預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，貿(mào)易摩擦加劇風(fēng)險(xiǎn)。