>> 招商證券-價(jià)格周期指數(shù)跟蹤：美元走強(qiáng)對(duì)PCI帶來拖累-250108
| 上傳日期： |
2025/1/8 |
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| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
招商證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
張偉 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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我們?cè)谇捌趫?bào)告《重塑價(jià)格認(rèn)知：構(gòu)建價(jià)格周期指數(shù)——價(jià)格周期系列（一）》中介紹了如何構(gòu)建價(jià)格周期指數(shù)PCI。本文我們將高頻跟蹤構(gòu)建PCI的五大指標(biāo)。
一、大宗商品價(jià)格：CRB現(xiàn)貨價(jià)格回升，豬肉價(jià)格回落
截止1月3日，豬肉平均批發(fā)價(jià)格4周移動(dòng)平均同比增速為12.5%，較前值回落1.4個(gè)百分點(diǎn)。糧食批發(fā)價(jià)格4周移動(dòng)平均同比-5.7%，跌幅收窄0.1個(gè)百分點(diǎn)。CRB現(xiàn)貨綜合指數(shù)4周移動(dòng)平均同比4.5%，較前值回升0.9個(gè)百分點(diǎn)。
二、產(chǎn)出缺口：保持平穩(wěn)
截止1月3日，需求指數(shù)與供給指數(shù)之差的4周移動(dòng)平均值為0.8，與前值基本持平。9月24日，一攬子穩(wěn)增長政策發(fā)力，對(duì)經(jīng)濟(jì)供需帶來支撐。進(jìn)入12月，生產(chǎn)指數(shù)依然偏強(qiáng)。出口搶跑，消費(fèi)和基建投資有支撐，需求指數(shù)也有支撐。
三、美元指數(shù)：繼續(xù)回升
截止1月3日，美元指數(shù)4周移動(dòng)平均同比為5%，較前值回升了1個(gè)百分點(diǎn)。美聯(lián)儲(chǔ)對(duì)于未來降息節(jié)奏指引減弱；特朗普關(guān)稅政策不確定性增加，這些因素推動(dòng)美元走強(qiáng)。
四、金融資產(chǎn)價(jià)格：房價(jià)和股價(jià)小幅回暖
截止12月27日，二手房價(jià)格4周移動(dòng)平均同比為-10.6%，房價(jià)跌幅較前值收窄0.2個(gè)百分點(diǎn)。房地產(chǎn)政策進(jìn)一步放松對(duì)二手房交易量帶來提振，二手房價(jià)格也出現(xiàn)小幅回暖。截止1月3日，上證綜合指數(shù)4周移動(dòng)平均同比為14.3%，較前值走擴(kuò)0.4個(gè)百分點(diǎn)。
五、通脹預(yù)期：邊際回落
使用農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)增速和生產(chǎn)資料價(jià)格指數(shù)增速均值來代表高頻通脹預(yù)期。截止12月27日，高頻通脹預(yù)期4周移動(dòng)平均同比為-4.4%，跌幅較前值擴(kuò)大了0.3個(gè)百分點(diǎn)。通脹預(yù)期還有待恢復(fù)。
綜合來看，由于豬肉價(jià)格下行；美元指數(shù)走強(qiáng)；通脹預(yù)期邊際下行，這些因素或?qū)е?2月價(jià)格周期指數(shù)PCI小幅回落。
風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)超預(yù)期回升，貨幣政策收緊超預(yù)期，通脹超預(yù)期回升
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