>> 國盛證券-流動性和機構(gòu)行為跟蹤：資金偏緊存單上行，基金減持農(nóng)商增持-250111
| 上傳日期： |
2025/1/12 |
大?。?/td>
| 821KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
國盛證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
楊業(yè)偉，朱美華 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
存單到期收益率上行，長短期限存單利率繼續(xù)倒掛。存單到期收益率來看，本周3M收益率上行8.03bp收于1.65%，6M收益率上行7.5bp收于1.64%，1Y收益率上行8.5bps收于1.63%。當前1年存單與7天OMO利差收于13bp。
存單凈融資繼續(xù)下降，發(fā)行結(jié)構(gòu)回歸長期限為主，國股行存單發(fā)行利率上行。本周存單凈融資655億元（前值1208億元），國有行、股份行、城商行、農(nóng)商行1年存單發(fā)行利率分別收于1.59%、1.59%、1.73%、1.72%，較上一周分別+5.75bp、+4.2bp、-9.47bp、+1bp。發(fā)行結(jié)構(gòu)來看，本周1年存單發(fā)行2205億元，6M存單發(fā)行778億元，3M發(fā)行310億元，1M發(fā)行950億元，占比分別為50.02%、17.66%、7.03%、21.54%，1Y期限發(fā)行占比上升。
資金偏緊，流動性分層收窄，票據(jù)利率下行。R001收于1.76%（前值1.74%），DR001收于1.67%（前值1.62%）。R007收于1.79%（前值1.81%），DR007收于1.75%（（前值1.68%）。6M國股銀票轉(zhuǎn)貼利率收于1.41%（前值1.48%）。
央行公開市場業(yè)務(wù)凈回籠資金，宣布暫停公開市場買入國債。（（1）本周央行逆回購投放309億元，逆回購到期2909億元，凈回籠2600億元。（（2）鑒于近期政府債券市場持續(xù)供不應求，中國人民銀行決定，2025年1月起暫停開展公開市場國債買入操作，后續(xù)將視國債市場供求狀況擇機恢復。
下周政府債券繳款增加。本周國債凈發(fā)行3513億元，地方債凈發(fā)行-53億元，政府債券合計凈發(fā)行3460億元。下周預計國債凈發(fā)行667億元，地方債凈發(fā)行890億元，合計凈發(fā)行1557億元，國債和地方債凈繳款預計合計3719億元。
機構(gòu)行為有如下特點：債市調(diào)整，基金或面臨贖回壓力，大幅減持債券。以純債基和一二級債基、被動指數(shù)債基口徑統(tǒng)計，1月以來債基新發(fā)行規(guī)模45億元。質(zhì)押式回購交易量下降至6.56萬億。本周銀行間市場杠桿率下降至107.27%（前值108.88%）。
風險提示：贖回事件超預期，資金面收緊，統(tǒng)計存在偏差。
|
|
