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2025年1月6日至1月10日建筑材料板塊（SW）下跌1.63%，上證綜指下跌1.34%，建材板塊相對滬深300超額收益-0.5%。其中水泥（SW）下跌1.16%，玻璃制造（SW）下跌2.68%，玻纖制造（SW）上漲1.42%，裝修建材（SW）下跌2.91%。本周建筑材料板塊（SW）資金凈流入額為-5.85億元。
　　【周數(shù)據(jù)總結和觀點】
　　本周財政部發(fā)布會表示2025年財政政策方向清晰明確、非常積極，我國有較大的舉債空間和赤字提升空間，地產方面，2025年新增發(fā)行專項債額度內，地方可根據(jù)需要統(tǒng)籌安排用于土地儲備和收購存量商品房。根據(jù)wind統(tǒng)計，2024年12月地方政府債總發(fā)行量10912.7億元，發(fā)行金額環(huán)比11月下降17.0%，較2023年同期大幅提升?；瘋录哟a政府財政壓力有望減輕，企業(yè)資產負債表也存在修復的空間，市政工程類項目有望加快推進，市政管網及減隔震實物工作量有望加快落地，關注龍泉股份、青龍管業(yè)、中國聯(lián)塑、震安科技。玻璃2024年需求承壓，關注收儲落地，重點關注光伏玻璃：2024年竣工需求轉弱，6月后冷修加速，政策刺激下浮法玻璃價格企穩(wěn)回升，中期需要關注收儲等優(yōu)化存量的政策落實情況。光伏玻璃需求持續(xù)增長，供給收縮，均衡點預計更快來臨，價格彈性較大，推薦旗濱集團。消費建材持續(xù)推薦：消費建材受益二手房交易向好、消費補貼等優(yōu)化存量政策，且具備長期提升市占率的邏輯，估值彈性大，持續(xù)推薦北新建材、偉星新材，關注兔寶寶。水泥錯峰停產加強，基建實物工作量上升，短期有漲價行情：水泥行業(yè)需求仍在尋底過程中，但企業(yè)不堪虧損錯峰停產力度加強，水泥價格底部出現(xiàn)，近期協(xié)同減產和基建實物工作量提升下漲價明顯，重點關注海螺水泥。玻纖底部已現(xiàn)，關注風電紗漲價：玻纖價格戰(zhàn)結束，價格已觸底回升，同時風電招標量快速增長，2025年作為十四五收官之年，裝機量有望大增，風電紗漲價概率較大，推薦中國巨石，關注中材科技。碳纖維：下游需求緩慢復蘇，全年國內風電、氫瓶、熱場等下游需求仍有增長，關注經濟向好預期下的價格企穩(wěn)情況。其他建材：關注績優(yōu)、有成長性個股，重點推薦濮耐股份。
　　水泥近期市場變動：截至2025年1月10日，全國水泥價格指數(shù)404.16元/噸，環(huán)比前一周下跌0.81%，全國水泥出庫量297.85萬噸，環(huán)比前一周下降6.53%，其中直供量181萬噸，環(huán)比前一周下降3.2%，全國水泥熟料產能利用率46.0%，環(huán)比前一周上升2.4pct，全國水泥庫容比61.77%，環(huán)比前一周下降2.76pct。近期多地明顯降溫，下游項目進度緩慢，多項目臨近收尾，部分已經停工。攪拌站、貿易商等近期業(yè)務量持續(xù)收縮，本周至年前主要工作重心轉移到回款上。臨近年關，新開項目基本要等到年后才開始采購原材料，預計下周水泥出庫量持續(xù)偏弱運行。
　　玻璃近期市場變動：本周浮法玻璃均價1374.87元/噸，較上周跌幅1.21%，全國13省樣本企業(yè)原片庫存4002萬重箱，環(huán)比上周-15萬重箱，年同比+1168萬重箱。本周華北貿易商及期現(xiàn)商仍有補庫，其他區(qū)域表現(xiàn)平穩(wěn)，需求端加工廠以收尾項目為主，仍多剛需提貨，預計現(xiàn)貨價格逐步走弱。
　　玻纖近期市場變動：本周無堿粗紗價格整體走穩(wěn)，個別合股及短切價格小漲，幅度100-200元/噸不等。需求端，本周整體需求較前期有所萎縮，中下游整體開工放緩，深加工局部進入回款階段，且前期部分下游適當備貨后進一步提貨意向減弱；供應端，1月3日中國巨石桐鄉(xiāng)3線12萬噸池窯放水冷修，供應量收縮；庫存端，周內各廠產銷稍有放緩，下游剛需提貨及備貨操作均有減少。短期來看，粗紗報價大概率趨穩(wěn)運行。本周電子紗價格環(huán)比持平。需求端下游提貨積極性繼續(xù)保持一般，供應端，本周林州光遠2000噸低介電產線點火投產，短期供需弱勢延續(xù)，價格繼續(xù)維穩(wěn)。截至1月9日，國內2400tex無堿纏繞直接紗均價3730元/噸（主流含稅送到），環(huán)比前一周持平，同比上漲18.45%；電子紗G75主流報價8300-8500元/噸，7628電子布主流報價3.5-4.2元/米，環(huán)比前一周持平。
　　消費建材近期市場變動：消費建材需求端延續(xù)弱復蘇狀態(tài)，上游原材料中，鋁合金、丙烯酸丁酯價格環(huán)比上周上漲，瀝青、苯乙烯、天然氣價格環(huán)比上周下降。
　　碳纖維近期市場變動：本周碳纖維市場價格環(huán)比持平。單周產量1298噸，開工率50.91%，開工負荷基本保持低位穩(wěn)定；周內庫存量微幅增至16650噸。本周行業(yè)單位生產成本12.1萬/噸，對應噸毛利-2.01萬，毛利率19.95%，多數(shù)企業(yè)處于虧損狀態(tài)。
　　風險提示：政策落地不及預期風險，地產需求回暖不及預期風險，原材料價格持續(xù)快速上漲風險。