>> 國金證券-傳媒互聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)行業(yè)周報：多款A(yù)I玩具參展CES 2025，關(guān)注AI主線及內(nèi)容板塊機會-250112
| 上傳日期： |
2025/1/12 |
大小： |
1217KB |
| 格式： |
pdf 共10頁 |
來源： |
國金證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
馬曉婷 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
本周觀點
傳媒：近期板塊持續(xù)回調(diào)，關(guān)注成長性較強的AI主線、有基本面支撐的內(nèi)容板塊，以及稅收優(yōu)惠政策延續(xù)、防御屬性較強的出版板塊。
1）AI主線：多款A(yù)I陪伴玩具在CES 2025發(fā)布，繼續(xù)看好25年AI應(yīng)用加速落地。近期OpenAI發(fā)布25年目標(biāo)，可靈AI、智譜、Pixverse等分別發(fā)布迭代、新模型，25年1月7日-10日，第59屆國際消費電子展（CES 2025）開幕，玩具狗—JENNIE（仿拉布拉多犬）、情感寵物ROPET等多款A(yù)I陪伴玩具參展，我們看好“Chat”類產(chǎn)品及基于算法的應(yīng)用/工具，重點關(guān)注AI陪伴、AI玩具、AI工具方向變化及相關(guān)標(biāo)的，同時關(guān)注AI生成視頻的進展。
2）游戲：關(guān)注基本面支撐+估值較低的標(biāo)的。近期游戲板塊陸續(xù)回調(diào)，市值150億以上的游戲標(biāo)的，25年凈利潤對應(yīng)PE基本均低于15X，低于估值中樞；同時Q4起A股游戲公司產(chǎn)品周期啟動，吉比特代理的《封神幻想世界》、《異象回聲》、《王都創(chuàng)世錄》及自研《問劍長生》均已上線，完美世界《誅仙世界端游》，神州泰岳的代號DL（Stellar Sanctuary）已在北美等地區(qū)首發(fā)上線，巨人網(wǎng)絡(luò)的《原始征途》正式版于1月10日上線，愷英網(wǎng)絡(luò)將于1月13日召開2025年度產(chǎn)品發(fā)布會，《盜墓筆記：啟程》等游戲產(chǎn)品在積極推進中。當(dāng)前時點，建議關(guān)注估值較低、25年基本面強勢的游戲標(biāo)的。
3）影視：25年春節(jié)檔影片供給優(yōu)質(zhì)，票房表現(xiàn)有望迎來拐點，關(guān)注院線板塊機會。目前已有6部影片定檔25年春節(jié)檔，包括《蛟龍行動》《唐探1900》《哪吒2》《封神第二部》《射雕英雄傳：俠之大者》《熊出沒重啟未來》，尚未定檔的包括《無名之輩2》等，繼續(xù)看好票房邊際向上的趨勢。關(guān)注院線龍頭、影片背后制片方及春節(jié)檔定檔情況。
4）出版：稅收優(yōu)惠政策延續(xù)后，相關(guān)公司的歸母凈利潤有望上修。目前出版板塊25年凈利潤（一致預(yù)期尚未考慮稅率調(diào)整的影響）對應(yīng)PE大概10-16X，部分公司估值較低，且股息率在4-5%，防御屬性較強，也有補漲空間，同時多家出版標(biāo)的于AI、教育有布局，有望受AI產(chǎn)業(yè)發(fā)展、應(yīng)用落地的催化。
投資邏輯
關(guān)注成長性較強的AI主線、有基本面支撐的內(nèi)容板塊，以及稅收優(yōu)惠政策延續(xù)、防御屬性較強的出版板塊。1）AI：關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)變化及應(yīng)用落地。2）內(nèi)容：看好邊際向上游戲、影視標(biāo)的。3）關(guān)注出版板塊估值較低，積極布局AI、教育標(biāo)的。個股：愷英網(wǎng)絡(luò)、萬達電影、完美世界。
行業(yè)新聞
1月10日，騰訊游戲?qū)?nèi)官宣了天美新的組織架構(gòu)，以及40余名基層干部（組長/總監(jiān)）的晉升信息。未來天美將繼續(xù)在總裁姚曉光的帶領(lǐng)下，劃分為四大研發(fā)子工作室（J1、L1、J3、T1），并另有負(fù)責(zé)創(chuàng)新孵化的Z1 Studio和國際化的G1工作室。同時，天美還將圍繞各個子工作室的核心能力，打造專屬的中臺能力。
1月7日-10日，第59屆國際消費電子展（CES 2025）開幕，據(jù)CES 2025主辦方美國消費技術(shù)協(xié)會（CTA）對2025年技術(shù)趨勢的預(yù)測，2025年消費電子領(lǐng)域的銷售額將達到5370億美元，同比增長3.2%。其中，硬件銷售額預(yù)計將增長2.6%，達到3530億美元，軟件和服務(wù)銷售額預(yù)計將增長4.6%，達到1840億美元。
風(fēng)險提示
內(nèi)容上線及表現(xiàn)不及預(yù)期風(fēng)險；宏觀經(jīng)濟運行不及預(yù)期風(fēng)險；AI技術(shù)迭代和應(yīng)用不及預(yù)期風(fēng)險；政策監(jiān)管風(fēng)險。
|
|
