>> 華西證券-紡織服裝行業(yè)周報(bào)：節(jié)前微信小店主題升溫-250124
| 上傳日期： |
2025/1/25 |
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| 4414KB |
| 格式： |
pdf 共38頁(yè) |
來(lái)源： |
華西證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
推薦 |
作者： |
唐爽爽 |
| 行業(yè)名稱： |
紡織 |
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主要觀點(diǎn)：
本周開(kāi)潤(rùn)股份發(fā)布24年業(yè)績(jī)預(yù)告，預(yù)計(jì)24年收入/歸母凈利潤(rùn)/扣非歸母凈利潤(rùn)分別為41-43/3.7-4.2/2.8-3.1億元，同比增長(zhǎng)32-38%/220-263%/101-123%，業(yè)績(jī)中樞符合市場(chǎng)預(yù)期、上限略超市場(chǎng)預(yù)期。24Q4收入/歸母凈利潤(rùn)/扣非歸母凈利潤(rùn)分別為10.75-12.75/0.49-0.99/0.55-0.85億元，收入同比增長(zhǎng)31-55%，凈利同比扭虧。
本周浙江自然發(fā)布24Q4業(yè)績(jī)預(yù)期，預(yù)計(jì)24年歸母凈利潤(rùn)/扣非歸母凈利潤(rùn)分別為1.74-2.14/1.55-1.95億元，同比增長(zhǎng)33.12%-63.73%/12.91%-42.12%，業(yè)績(jī)中樞超市場(chǎng)預(yù)期，我們分析主要由于：1）主業(yè)迎來(lái)補(bǔ)庫(kù)拐點(diǎn)；2）水上用品和保溫箱下半年迎來(lái)放量拐點(diǎn)；3）公允價(jià)值變動(dòng)收益貢獻(xiàn)。其中24Q4歸母凈利潤(rùn)/扣非歸母凈利潤(rùn)分別為0.11-0.51/0.04-0.44億元，同比增長(zhǎng)扭虧/5-1005%。
2024年12月18日公告，微信小店官方發(fā)布公告，開(kāi)啟“送禮物”功能的灰度測(cè)試。根據(jù)該公告，目前除珠寶、教育培訓(xùn)這兩大類目的商品外，其他類目的微信小店，只要原價(jià)不超過(guò)1萬(wàn)元的商品，都將默認(rèn)支持“送禮物”功能。電商“送禮物”相比線下購(gòu)買形式新穎，相比線上紅包更顯心意，有望在春節(jié)這一重要時(shí)點(diǎn)快速傳播。我們整理了目前已有推出微信小店的紡服行業(yè)公司，包括七匹狼、報(bào)喜鳥(niǎo)、羅萊生活、嘉欣絲綢、森馬服飾、朗姿股份、喬治白、金發(fā)拉比、匯潔股份、海瀾之家、紅豆股份、若羽臣、耐克(NIKE)、富安娜、孩子王、洪興股份、嘉曼服飾、雅戈?duì)?、比音勒芬等?br> 投資建議：（1）制造板塊：近期主要受加稅預(yù)期影響，繼續(xù)推薦成長(zhǎng)型標(biāo)的浙江自然（戶外裝備迎來(lái)補(bǔ)庫(kù)拐點(diǎn)+新品類越南水上用品及柬埔寨硬箱預(yù)計(jì)成為新增長(zhǎng)點(diǎn)）、開(kāi)潤(rùn)股份（印尼布局未來(lái)有望提升份額+2B、小米及嘉樂(lè)凈利率仍存改善空間）、健盛集團(tuán)（無(wú)縫凈利率仍有修復(fù)彈性）。（2）服裝板塊：Q1可能存在流水高基數(shù)壓力，但以時(shí)間換空間維度，部分公司已具備安全邊際。繼續(xù)推薦波司登（近期調(diào)整主要由于11月高基數(shù)即前期氣溫偏高影響，但仍看好公司戶外第二增長(zhǎng)曲線）、報(bào)喜鳥(niǎo)（HAZZYS成長(zhǎng)邏輯）、錦泓集團(tuán)（凈利率改善+谷子經(jīng)濟(jì)助力授權(quán)業(yè)務(wù)及云錦超預(yù)期）。
線上數(shù)據(jù)跟蹤：24年12月運(yùn)動(dòng)品類維持高增，12月天貓平臺(tái)博洋家紡增速最高
根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，2024年12月，運(yùn)動(dòng)包/運(yùn)動(dòng)鞋/運(yùn)動(dòng)服/男裝/女裝/童裝抖音平臺(tái)銷售額同比增長(zhǎng)217.2%/72.9%/73.2%/23.8%/38.3%/21.9%，運(yùn)動(dòng)品類增速最高，12月女裝增速好于男裝，12月數(shù)據(jù)環(huán)比11月增速加強(qiáng)。根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，2024年12月，抖音平臺(tái)同比增速前三分別是九牧王、特步國(guó)際、李寧，同比增長(zhǎng)分別為148.5%/146.1%/128.0%。同比增速后三分別是羅萊生活、博洋家紡、朗姿股份，同比增長(zhǎng)分別為-71.0%/-23.0%/-1.2%。
根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，2024年12月，童裝/運(yùn)動(dòng)服/女裝/男裝/箱包淘寶天貓平臺(tái)銷售額同比下降15.32%/2.01%/4.09%/25.51%/-4.80%，12月箱包增速由負(fù)轉(zhuǎn)正。戶外品類來(lái)看，戶外登山野營(yíng)/運(yùn)動(dòng)瑜伽健身/運(yùn)動(dòng)包/運(yùn)動(dòng)鞋淘寶天貓平臺(tái)銷售額同比下降6.8%/1.3%/7.9%/-4.9%。根據(jù)蘿卜投資數(shù)據(jù)，2024年12月，淘寶天貓平臺(tái)同比增速前三分別是博洋家紡、探路者、錦泓集團(tuán)，同比增長(zhǎng)分別為134.4%/129.8%/125.2%。同比增速后三分別是朗姿股份、太平鳥(niǎo)、雅戈?duì)枺仍鏊俜謩e為-51.2%/-47.8%/-47.7%。
本周中等進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)上漲0.92%
截至1月24日，中國(guó)棉花3128B指數(shù)為14707元/噸，區(qū)間下跌0.47%。中等進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)（1%關(guān)稅）為13551元/噸，區(qū)間上漲0.92%，截至1月23日，CotlookA指數(shù)（1%關(guān)稅）收盤(pán)價(jià)為13738元/噸，區(qū)間上漲0.45%。截至1月24日，內(nèi)棉價(jià)格高于外棉價(jià)格1156元/噸。
截至1月24日，中國(guó)棉花3128B指數(shù)相較年初下跌0.02%，中等進(jìn)口棉價(jià)格指數(shù)（1%關(guān)稅）相較年初下跌1.40%，截至1月23日，CotlookA指數(shù)（1%關(guān)稅）收盤(pán)價(jià)相較年初下跌1.63%。
行業(yè)新聞
Snow Peak中國(guó)市場(chǎng)代理權(quán)引糾紛；瑞典球鞋零售商Sneakersnstuff申請(qǐng)破產(chǎn)；姚偉雄離任FILA大中華區(qū)總裁江艷接任；New Balance 2024年銷售額創(chuàng)紀(jì)錄達(dá)78億美元；阿迪達(dá)斯計(jì)劃在德國(guó)總部裁員約500人。
風(fēng)險(xiǎn)提示
匯率波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；原材料波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。
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