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龍年最后一周，汽車板塊基本面整體變化不大、機(jī)器人行情持續(xù)亮眼。我們投資策略也依舊延續(xù)之前的思路，整車關(guān)注價(jià)格戰(zhàn)的“錯(cuò)誤預(yù)期”，零部件關(guān)注①預(yù)期差：北美貿(mào)易政策悲觀反映；②提估值：機(jī)器人和智駕新產(chǎn)業(yè)。
　　投資建議：
　　1.整車：推薦吉利汽車、比亞迪，看好自主龍一、龍二銷量業(yè)績超預(yù)期可能性；建議關(guān)注江淮汽車、賽力斯、上汽集團(tuán)、理想汽車。
　　2.零部件：
　　1)推薦龍頭公司，現(xiàn)階段業(yè)績高增的確定性與外部估值壓力相悖，反而帶來布局機(jī)會，推薦新泉股份、星宇股份，建議關(guān)注敏實(shí)集團(tuán)、繼峰股份；
　　2)機(jī)器人產(chǎn)業(yè)加速，推薦豪能股份、拓普集團(tuán)、貝斯特；
　　3)高階智駕下沉產(chǎn)業(yè)機(jī)會建議關(guān)注比亞迪電子、地平線、億咖通、速騰聚創(chuàng)等。
　　3.重卡：旺季一般在節(jié)后，建議提前布局，推薦重汽A、濰柴，建議關(guān)注重汽H。
　　一、數(shù)據(jù)跟蹤
　　乘聯(lián)會發(fā)布12月數(shù)據(jù)：12月乘用車批發(fā)312萬輛，同比+12%，車企去庫。24年12月（后同）乘用車批發(fā)銷量312萬輛，同比+12%，環(huán)比+3.9%；狹義乘用車批發(fā)銷量308萬輛，同比+11%，環(huán)比+3.9%；乘用車零售銷量273萬輛，同比+10%，環(huán)比+15%；出口銷量43萬輛，同比+1.1%，環(huán)比+1.6%；測算庫存變化-3萬輛，并未像往年大幅度去庫。我們預(yù)計(jì)2025年批發(fā)增速有望達(dá)到+5.9%。
　　截至2025年1月24日，原材料價(jià)格：
　　1)碳酸鋰，1Q25均價(jià)7.66萬元/噸，同比-25%、環(huán)比+0.5%；最新7.79萬元/噸，較上周末+0.01%；
　　2)鋁，1Q25均價(jià)2.00萬元/噸，同比+5%、環(huán)比-3%；最新2.00萬元/噸，較上周末-0.79%；
　　3)銅，1Q25均價(jià)7.50萬元/噸，同比+8%、環(huán)比-1%；最新7.52萬元/噸，較上周末-1.55%；
　　4)鈀，1Q25均價(jià)256元/克，同比-1%、環(huán)比-5%；最新269元/克，較上周末+5.71%；
　　5)銠，1Q25均價(jià)0.12萬元/克，同比+1%、環(huán)比+4%；最新0.12萬元/克，較上周末+3.33%；
　　6)天然橡膠，1Q25均價(jià)1.71萬元/噸，同比+24%、環(huán)比-1%；最新1.72萬元/噸，較上周末-1.43%；
　　7)聚氯乙烯PVC，1Q25均價(jià)0.51萬元/噸，同比-11%、環(huán)比-4%；最新0.51萬元/噸，較上周末-1.07%；
　　8)重度純堿（未更新），4Q24均價(jià)0.16萬元/噸，同比-43%、環(huán)比-23%；最新0.15萬元/噸（2024年12月16日），較2024年12月13日持平；
　　9)冷軋普通薄板，1Q25均價(jià)4302元/噸，同比-9%、環(huán)比-1%；最新4290元/噸，較上周末+0.07%；
　　10)天然氣，1Q25均價(jià)0.44萬元/噸，同比-5%、環(huán)比-5%；最新0.43萬元/噸，較上周末-3.70%；
　　11) 92#汽油：2025年1月20日最新9.28元/L，較2024年1月10日+7.82%；
　　12) 95#汽油：2025年1月20日最新9.57元/L，較2024年1月10日+7.68%。
　　二、行業(yè)要聞
　　1) 1月21日，特朗普宣布將取消對電動(dòng)汽車行業(yè)的支持；
　　2) 1月22日，東風(fēng)奕派與華為智能汽車解決方案宣布達(dá)成戰(zhàn)略合作；
　　3) 1月23日，歐盟計(jì)劃通過實(shí)施覆蓋全歐盟的補(bǔ)貼計(jì)劃來提振電動(dòng)汽車需求。
　　三、市場表現(xiàn)
　　本周汽車板塊漲幅1.78%，板塊排名7/29。本周指數(shù)漲幅情況：上證綜指+0.33%、滬深300 +0.54%、創(chuàng)業(yè)板指+2.64%、恒生指數(shù)+2.46%；本周汽車指數(shù)漲幅情況：汽車板塊+1.78%、零部件+2.87%、乘用車+0.76%、商用車+0.55%、流通服務(wù)-0.10%。
　　四、風(fēng)險(xiǎn)提示
　　宏觀經(jīng)濟(jì)不及預(yù)期、汽車行業(yè)銷量不及預(yù)期、新車上市銷量不及預(yù)期、原材料價(jià)格波動(dòng)等。