>> 華西證券-佳禾智能(300793)短期業(yè)績承壓，靜待新興業(yè)務(wù)放量-250126
| 上傳日期： |
2025/1/26 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華西證券 |
| 評級： |
增持 |
作者： |
單慧偉 |
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事件概述
公司發(fā)布2024年業(yè)績預(yù)告，2024年公司預(yù)計實現(xiàn)歸母凈利潤5000-6000萬元，同比下滑54.77-62.31%；扣非凈利潤1000-2000億元，同比下滑81.97-90.98%。
短期業(yè)績承壓
公司業(yè)績短期承壓。主要由于：1、收入端：公司營業(yè)收入同比增長約3.8%；2、毛利率：受客戶結(jié)構(gòu)及產(chǎn)品迭代影響，毛利率下降約3%。3、費用端：1）松山湖總部運營中心、江西產(chǎn)業(yè)園運營管理費用同比增加約1200萬元；2）公司持續(xù)加大研發(fā)投入，研發(fā)費用同比增加約1200萬元；3）可轉(zhuǎn)換公司債券利息計提使財務(wù)費用同比增加約1600萬元；4）公司計提長期股權(quán)投資減值準(zhǔn)備與計提存貨跌價準(zhǔn)備同比增加約2800萬元。
積極推進(jìn)外延并購，實現(xiàn)橫縱拓展
成立之初，公司以電聲業(yè)務(wù)起家，而后依靠外延并購進(jìn)行產(chǎn)品線的橫向拓展和產(chǎn)業(yè)鏈的縱向延伸。2021-24年公司先后入股索邇電子、贛鋒鋰電、瑞歐威爾、物奇微電子、瓏璟光電，縱向延伸布局可穿戴產(chǎn)品核心零部件振子、芯片等環(huán)節(jié)，同時橫向拓展AR眼鏡、新能源等新興產(chǎn)品線，開辟第二成長曲線。
投資建議
我們預(yù)計公司2024-26年營業(yè)收入分別為24.69、26.91、29.21億元，同比+3.8%、+9.0%、+8.5%；歸母凈利潤分別為0.55、1.02、1.50億元，同比-58.78%、+87.18%、+46.49%；EPS分別為0.14、0.27、0.39元。2025年1月24日股價為18.08元，對應(yīng)PE分別為125.83x、67.23x、45.89x。首次覆蓋，給予“增持”評級。
風(fēng)險提示
匯率波動風(fēng)險、下游需求不及預(yù)期風(fēng)險、市場競爭加劇風(fēng)險。
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