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集中式項(xiàng)目年底搶裝，24年12月國內(nèi)新增光伏裝機(jī)規(guī)模超預(yù)期。據(jù)國家能源局，截至2024年底全國累計(jì)光伏裝機(jī)886.66GW，同比增長(zhǎng)45%；2024全年新增規(guī)模達(dá)277.17GW，同比增長(zhǎng)28%。其中12月國內(nèi)新增光伏裝機(jī)70.9GW，同比+35%，環(huán)比+183%。
　　 12月整體出口量環(huán)比小幅改善，新興市場(chǎng)高景氣。
　　（1）電池組件出口：據(jù)我們測(cè)算，2024年1-12月電池組件出口量約315.9GW，同比增長(zhǎng)26%。其中12月電池組件出口量約25.5GW，同比增長(zhǎng)27%，環(huán)比增長(zhǎng)13%。2024年1-12月，我國電池組件累計(jì)出口金額2177.5億元，同比減少29%；其中12月電池組件出口140.5億元，同比減少16%，環(huán)比增長(zhǎng)10%。
　?。?）逆變器出口：據(jù)我們測(cè)算，2024年1-12月逆變器出口量約270.1GW，同比增長(zhǎng)8%。其中12月逆變器出口量約24.3GW，同比增長(zhǎng)30%，環(huán)比增長(zhǎng)9%。1-12月我國逆變器出口額為588.6億元，同比減少16%；其中12月我國逆變器出口額為47.8億元，同比增長(zhǎng)12%，環(huán)比增長(zhǎng)10%。
　　四個(gè)重點(diǎn)省份中，廣東、江蘇12月逆變器出口額環(huán)比增長(zhǎng)。12月廣東、浙江、江蘇、安徽逆變器出口額分別為21.6/8.7/5.8/6.0億元，同比+29%/+22%/+0.2%/-22%，環(huán)比+31%/-9%/+40%/+35%。
　　光伏產(chǎn)業(yè)鏈價(jià)格：（1）主材環(huán)節(jié)：據(jù)InfoLink Consulting，本周多晶硅致密料/顆粒料平均價(jià)39.0/36.0元/kg，環(huán)比上周持平/持平。182-183.75mm/210mm單晶P型硅片平均價(jià)1.15/1.70元/片，環(huán)比上周持平/持平；182-183.75mm/182*210mm /210mm單晶N型硅片平均價(jià)1.18/1.35/1.55元/片，環(huán)比上周持平/持平/持平。182-183.75mm/210mm單晶PERC電池片平均價(jià)0.330/0.280元/W，環(huán)比上周持平/持平。182-183.75mm/182*210mm/210mmTOPCon電池片價(jià)格報(bào)0.290/0.280/0.295元/W，環(huán)比上周持平/持平/持平。*182*182-210mm/210mm雙面雙玻PERC組件價(jià)格報(bào)0.65/0.66元/W，環(huán)比上周持平/持平。本周182-183.75mm TOPCon雙玻組件價(jià)格報(bào)0.69元/W，環(huán)比上周持平；210mm HJT雙玻組件價(jià)格報(bào)0.85元/W，環(huán)比上周持平。（2）輔材環(huán)節(jié)：本周3.2mm鍍膜光伏玻璃價(jià)格報(bào)19.25元/m2，環(huán)比上周持平；2.0mm鍍膜光伏玻璃面板價(jià)格報(bào)11.75元/m2，環(huán)比上周持平。據(jù)索比咨詢，本周透明EVA膠膜價(jià)格報(bào)5.89元/m2，環(huán)比上周持平；白色EVA膠膜價(jià)格報(bào)6.42元/m2，環(huán)比上周持平；POE膠膜價(jià)格報(bào)8.28元/m2，環(huán)比上周持平。
　　投資建議：（1）供需改善及政策調(diào)控預(yù)期下，盈利有望改善的硅料、一體化組件及輔材龍頭。建議關(guān)注：硅料環(huán)節(jié)，通威股份、協(xié)鑫科技、大全能源；一體化組件，隆基股份、晶科能源、晶澳科技、天合光能、阿特斯；輔材龍頭，福斯特、福萊特、信義光能等。（2）新技術(shù)布局領(lǐng)先，有望量利齊升的環(huán)節(jié)。建議關(guān)注：BC量產(chǎn)相關(guān)，隆基股份、愛旭股份、帝爾激光、宇邦新材、廣信材料等；少銀/去銀漿料技術(shù)，聚和材料、帝科股份。（3）受益于新興市場(chǎng)需求爆發(fā)以及布局高盈利區(qū)域的逆變器及支架環(huán)節(jié)。建議關(guān)注：逆變器環(huán)節(jié)，德業(yè)股份、陽光電源、艾羅能源、上能電氣；支架環(huán)節(jié)，中信博、意華股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：終端需求不及預(yù)期、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇、上游原材料價(jià)格波動(dòng)、貿(mào)易摩擦因素、行業(yè)政策變化等。