>> 申萬宏源-汽車行業(yè)周報：關(guān)稅落地幅度或為10%，繼續(xù)看好AI科技為2025年投資重點-250127
| 上傳日期： |
2025/1/27 |
大小： |
1264KB |
| 格式： |
pdf 共18頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
戴文杰,樊夏沛 |
| 行業(yè)名稱： |
汽車 |
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本期投資提示：
觀點：中國造機器人的運動能力再次刷新大眾預期，強化學習配合硬件優(yōu)化已經(jīng)展現(xiàn)出了超過同行的水平，這讓市場對其量產(chǎn)應用的前景信心更強。與此同時，F(xiàn)SD入華預期再起，智駕的華山論劍近在眼前。我們堅持2025年作為Smart EV發(fā)展元年的判斷，相信消費者將開始快速接受智駕，并提高其在購車決策中的權(quán)重。因此，目前行業(yè)有超額的細分領(lǐng)域依然為AI智能科技賽道，建議關(guān)注比亞迪、小鵬、理想等；零部件包括拓普、三花、貝斯特等機器人產(chǎn)業(yè)鏈。除此之外，重卡12月銷量復蘇，表現(xiàn)超預期，重卡板塊階段性或有相對收益，建議關(guān)注中國重汽、濰柴等。站在當下以全年視角看汽車板塊投資重點，我們認為AI智能科技和國央企改革是重點方向，汽車智能化和機器人由0到1將會有諸多產(chǎn)業(yè)催化和估值彈性，國央企改革亦會給傳統(tǒng)重要車企帶來對外合作可能性，為重點投資方向。
行業(yè)情況更新：
根據(jù)上險量數(shù)據(jù)，2025年第3周(2025.1.13-2025.1.19)乘用車零售總量達到52.29萬輛，環(huán)比+30.31%。其中傳統(tǒng)能源車銷量為31.50萬輛，環(huán)比+31.76%；新能源車銷量為20.79萬輛，環(huán)比+28.17%，新能源滲透率39.80%。
最近一周傳統(tǒng)原材料價格指數(shù)及新能源原材料價格指數(shù)均有所下降。最近一周/最近一個月，傳統(tǒng)車原材料價格指數(shù)分別-0.5%/+0.5%；新能源車原材料價格指數(shù)分別-1.6%/-0.1%。海運成本有所下降，相較于2025年1月17日-7.2%，相較于上個月（2024.12.25）-14.9%。
市場情況更新：
本周汽車行業(yè)總成交額4126億元（環(huán)比-2%），本周汽車行業(yè)指數(shù)收6540.70點，全周上漲1.74%。汽車行業(yè)指數(shù)漲幅高于滬深300指數(shù)1.21個百分點。汽車行業(yè)周漲幅在申萬宏源一級行業(yè)中位列第7位，較上周上升1位。
本周行業(yè)個股上漲188個，下跌98個。其中漲幅最大的個股是晉拓股份、日盈電子、肇民科技，分別上漲52.2%、30.7%、28.9%，跌幅最大的個股是智慧農(nóng)業(yè)、云內(nèi)動力、大地電氣，分別下跌-14.0%、-10.9%、-10.8%。
重要事件：①小鵬天璣XOS5.5.0正式推送，智駕能力進一步提升。②特朗普稱將對華加征10%關(guān)稅。
投資分析意見：基于自主+科技兩條主線，我們新增出海主線，1）推薦國內(nèi)強α主機廠如比亞迪、吉利；2）智能化趨勢：華為鴻蒙高端智能的典型代表：關(guān)注江淮汽車、北汽藍谷、賽力斯等，推薦小鵬汽車、科博達、德賽西威、經(jīng)緯恒潤；3）具備強業(yè)績增長或海外拓展能力的零部件企業(yè)：推薦福耀玻璃、新泉股份、松原股份、雙環(huán)傳動、銀輪股份、無錫振華等，關(guān)注敏實集團、拓普集團。
核心風險：原材料價格波動風險，地緣政治風險，行業(yè)復蘇不及預期
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