>> 申萬宏源-北交所策略周報：Deepseek討論度居高不下，關(guān)注北證科技板塊-250204
| 上傳日期： |
2025/2/4 |
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| 753KB |
| 格式： |
pdf 共11頁 |
來源： |
申萬宏源 |
| 評級： |
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作者： |
劉靖,王雨晴 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本周策略觀點：
春節(jié)長假期間，外圍市場多先揚后抑，主要受2月1日美國宣布向中、加、墨三國加征關(guān)稅的影響，但恒生指數(shù)表現(xiàn)強勁，預(yù)期春節(jié)后兩會前仍是A股躁動窗口。（1）2月1日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，向進口自中國的商品加征10%的關(guān)稅。同日，中國宣布自2月10日起，對美國產(chǎn)煤炭、液化天然氣加征15%關(guān)稅，對原油、農(nóng)業(yè)機械、大排量汽車及皮卡加征10%關(guān)稅。美國加征關(guān)稅的對象不僅有中國，美國同時還宣布向墨西哥、加拿大征收25%關(guān)稅。但2月3日，特朗普又宣布暫緩執(zhí)行，將其實施時間推遲到2025年3月4日。（2）從美國推遲向墨、加征稅來看，美國主要將稅收作為威脅籌碼，對芬太尼和移民控制等作為條件進談判。而美國向中國加征10%的關(guān)稅，幅度在市場預(yù)期之內(nèi)，甚至略好于市場預(yù)期，但該政策作為長期拉鋸談判的開端，使得我國出口面臨的不確定性依然存在，因此市場長期擔(dān)憂并未消除，但短期未低于預(yù)期。在此背景下，我們觀察到恒生指數(shù)并未走弱，長假期間，恒生指數(shù)上漲了2.93%，2月1日當(dāng)天僅下跌了0.04%，我們認為，春節(jié)后兩會前仍會是A股躁動窗口。
Deepseek受關(guān)注度居高不下，AI場景應(yīng)用或面臨爆發(fā)，關(guān)注AI產(chǎn)業(yè)鏈?？萍籍a(chǎn)業(yè)變化是恒生指數(shù)走強的另一關(guān)鍵因素，長假期間恒生科技指數(shù)上漲了6.19%。（1）2024年底，deepseek發(fā)布V3版本，同時宣布開源。1月20日“低成本高性能”的DeepSeek-R1模型發(fā)布，迅速霸榜全球140多個國家的IOS下載排行榜榜首。目前為止，百度智能云、華為云、阿里云、騰訊云、360數(shù)字安全、云軸科技等多個平臺宣布上線DeepSeek大模型。（2）Deepseek的“低成本+開源”策略，或引發(fā)AI場景加速落地。對智能端側(cè)、商業(yè)模式創(chuàng)新、行業(yè)信息化與智能化等均產(chǎn)生深遠影響。針對Deepseek的低成本特性，股價居于高位的英偉達出現(xiàn)調(diào)整，或?qū)I產(chǎn)業(yè)鏈中的算力環(huán)節(jié)有一定短期影響，但人工智能“算力+算法+應(yīng)用”的配合未能發(fā)生變化，仍建議重點關(guān)注春節(jié)后兩會期間主題投資中的人工智能、具身智能（人形機器人）等領(lǐng)域。
投資分析意見：美征稅影響更多在于制造環(huán)節(jié)，關(guān)注北證科技板塊。關(guān)注（1）AI產(chǎn)業(yè)鏈：并行科技、雷神科技、則成電子、云創(chuàng)數(shù)據(jù)、曙光數(shù)創(chuàng)等；（2）人形機器人產(chǎn)業(yè)鏈：蘇軸股份、鼎智科技、豐光精密、萬通液壓等。
本周市場行情回顧：
市場：本周北證50指數(shù)下跌1.96%。北交所個股中33只股票上漲，并行科技、康農(nóng)種業(yè)等漲幅居前。225只股票下跌，5只股票持平，漲跌比為0.15。
估值：北交所PE（TTM）均值54.65倍，中值33.49倍；創(chuàng)業(yè)板PE（TTM）均值71.76倍，中值31.94倍；科創(chuàng)板PE（TTM）均值69.60倍，中值30.30倍。
交易：本周交易日僅1天，北交所成交量為5.18億股；成交額為98.56億元。
北交所新股：
北交所0只新股上市；截至2025年1月27日，北交所共有263家公司上市交易。2月6日宏海科技上市。
新三板動態(tài)：
本周新掛牌0家，摘牌2家，周新增計劃融資0.00億元，完成融資0.60億元。
風(fēng)險提示：
個股業(yè)績季度波動過大風(fēng)險，宏觀經(jīng)濟下行的風(fēng)險。
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