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事項(xiàng)：
　　根據(jù)國(guó)家電影局2月5日數(shù)據(jù)，2025年春節(jié)檔（1月28日-2月4日）電影票房為95.10億元（含服務(wù)費(fèi)），觀影人次約為1.87億人。
　　平安觀點(diǎn)：
　　2025年春節(jié)檔票房及觀影人次創(chuàng)新高。根據(jù)國(guó)家電影局2月5日數(shù)據(jù)，2025年春節(jié)檔（1月28日-2月4日）電影票房為95.10億元（含服務(wù)費(fèi)），同比+18.6%；觀影人次約為1.87億人，同比+14.7%。根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，2025年春節(jié)檔日均票房（不含除夕）為13.55億元，同比+35.3%，與2021年同期持平。
　　觀眾喜好風(fēng)格出現(xiàn)分化，優(yōu)質(zhì)內(nèi)容拉動(dòng)票房增長(zhǎng)。1）頭部影片票房較集中。根據(jù)國(guó)家電影局2月5日數(shù)據(jù)，2025年春節(jié)檔（1月28日-2月4日）電影中，《哪吒之魔童鬧海》以48.39億元票房領(lǐng)跑，《唐探1900》《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》《射雕英雄傳：俠之大者》《熊出沒·重啟未來》《蛟龍行動(dòng)》位列二至六位。2）春節(jié)檔影片多為知名IP，帶動(dòng)相關(guān)購(gòu)票平臺(tái)及社交媒體熱度同步提升。根據(jù)貓眼專業(yè)版數(shù)據(jù)，春節(jié)檔電影播放后觀眾討論熱情較高，農(nóng)歷正月初一至初六，春節(jié)檔電影微博閱讀量超過328億次，同比+16.3%；微博討論量約為5,502萬(wàn)次，同比+43.0%；相關(guān)熱搜總數(shù)約為1,114個(gè)，同比+35.2%。
　　行業(yè)展望：我們認(rèn)為，我國(guó)電影行業(yè)正在步入大IP時(shí)代。本次春節(jié)檔電影票房及觀影人次均創(chuàng)下歷史新高，其背后是大IP影片的脫穎而出。其中，本次頭部票房影片《哪吒之魔童鬧?！贰ⅰ短铺?900》、《封神第二部：戰(zhàn)火西岐》、《熊出沒·重啟未來》、《蛟龍行動(dòng)》均為IP及系列化電影。我們認(rèn)為，大IP模式或?qū)⒁I(lǐng)我國(guó)電影行業(yè)新發(fā)展。
　　投資建議：根據(jù)2025年春節(jié)檔票房結(jié)果，我們認(rèn)為優(yōu)質(zhì)影片內(nèi)容對(duì)票房拉動(dòng)效果較強(qiáng)。后續(xù)建議關(guān)注具有優(yōu)質(zhì)內(nèi)容儲(chǔ)備及內(nèi)容生產(chǎn)的頭部影視公司，并關(guān)注院線及票務(wù)公司的業(yè)績(jī)彈性，重點(diǎn)關(guān)注公司為光線傳媒及貓眼娛樂等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：1、行業(yè)政策監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)。由于國(guó)家對(duì)影視內(nèi)容及題材的監(jiān)管，或?qū)⒊霈F(xiàn)影視產(chǎn)品上線時(shí)間延期等風(fēng)險(xiǎn)，進(jìn)而導(dǎo)致整體業(yè)績(jī)的不確定性。2、觀眾對(duì)影視題材偏好的不確定性。若觀眾對(duì)影片的偏好發(fā)生變化，或?qū)⒔o行業(yè)整體表現(xiàn)帶來不確定性，進(jìn)而對(duì)行業(yè)造成不利影響。3、行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。由于影視行業(yè)技術(shù)迭代速度較快，加劇了行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)程度，或?qū)?duì)業(yè)內(nèi)公司的可持續(xù)發(fā)展帶來不確定性。4、影視制作周期較長(zhǎng)，電影發(fā)行方及投資制作方若出現(xiàn)資金流斷裂，將不利于后期的出版發(fā)行。