久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

1月油價重心顯著抬升。1月Brent、WTI月均價分別為78.3、75.2美元/桶，環(huán)比漲幅分別為7.1%、7.9%。供給端，多因素反復(fù)擾動供應(yīng)預(yù)期。1月10日，美國宣布對俄羅斯能源領(lǐng)域新一輪制裁，目標(biāo)包括俄羅斯大型石油天然氣生產(chǎn)企業(yè)、石油海運(yùn)出口業(yè)務(wù)、油田服務(wù)提供商、用于出口的石油和天然氣生產(chǎn)項(xiàng)目，以及能源領(lǐng)域高級官員、企業(yè)高管等。市場擔(dān)心石油運(yùn)輸遇到問題，進(jìn)口國轉(zhuǎn)而從其他產(chǎn)油國尋求替代，原油面臨短期供應(yīng)緊張問題。1月20日，美國總統(tǒng)特朗普簽署行政令，宣布進(jìn)入“國家能源緊急狀態(tài)”，計(jì)劃增加石油生產(chǎn)。需求端，一方面，短期北半球部分地區(qū)寒冷天氣推動取暖油等石油產(chǎn)品的需求增長;另一方面，1月20日特朗普就職后對部分國家宣布加征關(guān)稅，市場預(yù)期經(jīng)濟(jì)下行壓力加大進(jìn)而拖累短中期石油需求。庫存端，截至1月31日當(dāng)周，美國商業(yè)原油庫存量42379萬桶，較去年年底增加819萬桶。我們認(rèn)為，短期供給端不確定性將支撐油價在中高位運(yùn)行，預(yù)計(jì)Brent原油價格運(yùn)行區(qū)間為70-80美元/桶，建議后續(xù)密切關(guān)注OPEC+產(chǎn)量政策、伊朗原油供應(yīng)情況、美聯(lián)儲貨幣政策等指引。
　　2024年我國原油表觀需求窄幅回落，同比下降1.0%。2024年我國原油產(chǎn)量2.13億噸，同比增長1.8%;原油進(jìn)口量5.53億噸，同比下降1.9%;加工原油7.08億噸，同比下降1.6%;原油表觀消費(fèi)量7.64億噸，同比下降1.0%;對外依存度72.4%，維持高位。
　　2024年我國天然氣表觀需求穩(wěn)健增長，同比增長7.9%。2024年我國天然氣產(chǎn)量2464億立方米，同比增長6.0%;進(jìn)口量1820億立方米，同比增長10.0%;表觀消費(fèi)量4224億立方米，同比增長7.9%，2010-2024年年均復(fù)合增長10.2%;對外依存度43.1%，繼續(xù)維持相對高位。
　　2024年我國成品油表觀需求遇冷，同比下降1.0%。2024年我國成品油產(chǎn)量4.19億噸，同比下降2.1%;成品油出口量0.37億噸，同比下降12.6%;成品油表觀消費(fèi)量3.83億噸，同比下降1.0%，其中，汽油、煤油、柴油表觀消費(fèi)量分別同比變化0.9%、8.5%、-4.0%。
　　投資建議:預(yù)計(jì)近期Brent油價在70-80美元/桶區(qū)間運(yùn)行，成本端暫不是左右行業(yè)盈利的關(guān)鍵，關(guān)鍵看行業(yè)供需改善情況。目前石油化工行業(yè)在建工程仍處高位，隨著政策刺激效果逐漸體現(xiàn)，終端消費(fèi)或有一定改善，但預(yù)計(jì)行業(yè)存量產(chǎn)能及在建產(chǎn)能仍需時間消化。我們看好行業(yè)結(jié)構(gòu)性機(jī)會，建議重點(diǎn)布局成長屬性標(biāo)的，推薦寶豐能源、衛(wèi)星化學(xué)、國恩股份等。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示:原料價格大幅上漲的風(fēng)險(xiǎn)，下游需求不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)，主營產(chǎn)品景氣度下降的風(fēng)險(xiǎn)，項(xiàng)目達(dá)產(chǎn)不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)等。