>> 光大證券-電力設備新能源行業(yè)動力電池新技術展望系列報告十：硫化物全固態(tài)電池距離量產(chǎn)還有多遠？-250207
| 上傳日期： |
2025/2/8 |
大小： |
1857KB |
| 格式： |
pdf 共19頁 |
來源： |
光大證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
殷中樞,陳無忌 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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固態(tài)電池是鋰電池“ 0-1”新技術進步的終局方向。2026-2028年是不同技術路線全固態(tài)電池實現(xiàn)量產(chǎn)的關鍵階段，其中硫化物路線有望在2026年率先量產(chǎn)，預計2030年全固態(tài)電池市場空間將達到千億元。
回顧與復盤：固態(tài)電池的半固態(tài)和全固態(tài)上下半場。2024年固態(tài)電池主題行情分為氧化物半固態(tài)電池和硫化物全固態(tài)電池兩個階段，24年底的行情重點交易的是硫化物全固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進展，寧德時代等頭部企業(yè)產(chǎn)業(yè)化時間點更明確。固態(tài)電池主題行情與鋰電基本面共振，大票與小票共振。eVTOL成為固態(tài)電池最佳落地場景，低空經(jīng)濟和固態(tài)電池都屬于“0-1”新技術，受益于充裕的流動性，行情方面偏向于同步演繹。展望未來，固態(tài)電池也有望在eVTOL上實現(xiàn)突破性裝機應用。
硫化物路線是否是共識？布局全固態(tài)電池的廠商基本都選擇了硫化物路線，而鹵化物路線起步晚、預期差大。硫化物固態(tài)電解質(zhì)中的LPSCI有潛力應用于成本敏感型領域，LGPS性能優(yōu)異但成本較高，將應用在中高端領域。中日韓硫化物固態(tài)電解質(zhì)主體材料大致相似，差異體現(xiàn)在改性方式、復合材料搭配、正負極材料體系等，目前處于從實驗室向規(guī)?；a(chǎn)過渡的階段，從專利數(shù)量來看中外差距縮小。制造環(huán)境的精密調(diào)控、高壓成型技術、成熟的量產(chǎn)設備是有待突破的重點。
下一階段看固態(tài)電解質(zhì)&硫化鋰的量產(chǎn)與降本。國內(nèi)部分企業(yè)已具備硫化物固態(tài)電解質(zhì)噸級量產(chǎn)能力，2025-2026年將有十噸級到百噸級的產(chǎn)線落地，硫化物固態(tài)電解質(zhì)的降本核心難點在于硫化鋰的降本，尤其還要兼顧硫化鋰的純度。碳熱還原法、液相法、氣相法制備硫化鋰的技術路線之爭或成為固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈核心公司走出來的機會。
設備工藝的增量在哪里？硫化物路線在材料科學上已經(jīng)解決了關鍵難題，目前最大的挑戰(zhàn)在于工藝設備的穩(wěn)定性和制造能力。干法電極工藝是純增量環(huán)節(jié)，省去了涂布、烘干、溶劑回收設備，增加了纖維化設備，對輥壓機要求大大提升。等靜壓技術尤其適用于硫化物固態(tài)電解質(zhì)層的成型，開始被引入到固態(tài)電池生產(chǎn)領域。
投資建議：
1、材料環(huán)節(jié)：硫化物固態(tài)電解質(zhì)及其原材料硫化鋰是全固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈的增量材料，邏輯最順；其次硅基負極、碳納米管的滲透率和添加比例也將受益于固態(tài)電池技術趨勢而提升。建議關注：
固態(tài)電解質(zhì)/硫化鋰：有研新材、廈鎢新能、當升科技、恩捷股份；
硅基負極：圣泉集團、元力股份、日播時尚、璞泰來；
碳納米管：天奈科技、道氏技術。
2、設備環(huán)節(jié)：新技術設備先行，干法電極設備為增量設備，等靜壓技術預期差大。建議關注：
干法電極：納科諾爾、曼恩斯特；整線設備：利元亨、先導智能、贏合科技。
風險提示：新技術研發(fā)不及預期、技術路線變化、產(chǎn)業(yè)化進程不及預期等。
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