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1月百?gòu)?qiáng)房企全口徑銷(xiāo)售額同比-5.3%，權(quán)益銷(xiāo)售額同比-1.2%。
　　1）2025年1月，TOP10房企的全口徑銷(xiāo)售金額、權(quán)益銷(xiāo)售金額、全口徑銷(xiāo)售面積分別為1,014億元、752億元、519萬(wàn)平，同比分別為-12.2%、-8.3%、-22.3%，環(huán)比分別為-52.9%、-53.9%、-48.4%。
　　2）2025年1月，TOP100房企的全口徑銷(xiāo)售金額、權(quán)益銷(xiāo)售金額、全口徑銷(xiāo)售面積分別為2,420億元、1,799億元、1,219萬(wàn)平，同比分別為-5.3%、-1.2%、-15.6%（2024年全年百?gòu)?qiáng)房企全口徑銷(xiāo)售金額同比為-30.3%），環(huán)比分別為-49.0%、-50.9%、-49.4%。
　　3）2025年1月，TOP10/20/50/100房企累計(jì)銷(xiāo)售金額權(quán)益比例分別為74.1%、71.4%、73.1%、74.4%，同比變動(dòng)+3.2pct、+1.6pct、+2.5pct、+3.0pct；環(huán)比變動(dòng)+0.4pct、-1.2pct、+0.1pct、+0.7pct。
　　4）2025年1月，TOP50房企中的45家房企（5家由于歷史數(shù)據(jù)不足未納入統(tǒng)計(jì)）全口徑銷(xiāo)售金額同比平均值為+23.6%，中位數(shù)為+4.3%，其中同比高于30%、0%~30%、-10%~0%、-30%~-10%、低于-30%的公司分別有16、9、2、9、9家，在45家房企中占比分別為35.6%、20.0%、4.4%、20.0%、20.0%。
　　5）2024年1-12月，TOP10/20/50/100房企的銷(xiāo)售金額（權(quán)益金額口徑）集中度分別為15.2%、20.1%、26.9%、31.9%，同比變動(dòng)-1.0pct、-2.5pct、-3.5pct、-4.5pct，環(huán)比變動(dòng)-0.2pct、-0.2pct、-0.1pct、0.0pct，集中度同比有所下降。
　　6）2025年1月，20家主流房企全口徑銷(xiāo)售金額單月同比為正的有10家，當(dāng)月表現(xiàn)較好的有：中國(guó)鐵建（全口徑銷(xiāo)售金額單月同比+234%，權(quán)益銷(xiāo)售金額單月同比+241%）、融創(chuàng)中國(guó)（全口徑銷(xiāo)售金額單月同比+88%，權(quán)益銷(xiāo)售金額單月同比+71%）、華發(fā)股份（全口徑銷(xiāo)售金額單月同比+48%，權(quán)益銷(xiāo)售金額單月同比+68%）。
　　投資建議：回顧2024年，房地產(chǎn)行業(yè)優(yōu)化政策密集出臺(tái)。4月政治局會(huì)議提出“研究消化存量房產(chǎn)”；5月提出3000億元保障性住房再貸款，取消按揭貸款利率下限；9月政治局會(huì)議提出“促進(jìn)房地產(chǎn)市場(chǎng)止跌回穩(wěn)”，統(tǒng)一下調(diào)按揭首付比例最低至15%，地方政府“因城施策”差異化調(diào)整本地首付比例和按揭利率；10月提出支持專(zhuān)項(xiàng)債收購(gòu)存量土地、收購(gòu)存量商品房用于保障房，通過(guò)貨幣化安置新增100萬(wàn)套城中村及危舊房改造；11月繼續(xù)優(yōu)化房地產(chǎn)有關(guān)稅收政策，12月中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議提出大力實(shí)施城市更新；得益于“一攬子政策組合”的精準(zhǔn)發(fā)力，2024年四季度房地產(chǎn)市場(chǎng)熱度明顯提升。展望2025年，隨著前期政策的持續(xù)落地，地方政府樓市調(diào)控自主性提升，區(qū)域分化和城市分化進(jìn)一步加深，部分高能級(jí)城市將逐步實(shí)現(xiàn)“止跌回穩(wěn)”。
　　建議關(guān)注兩條主線：1）看好具備片區(qū)綜合開(kāi)發(fā)能力，積極參與城中村改造和城市更新，產(chǎn)品美譽(yù)度較高，銷(xiāo)售排名持續(xù)提升的穩(wěn)健龍頭房企，建議關(guān)注中國(guó)海外發(fā)展、招商蛇口、保利發(fā)展、中國(guó)金茂、綠城中國(guó)、越秀地產(chǎn)、濱江集團(tuán)、華發(fā)股份；2）消費(fèi)類(lèi)商業(yè)公募REIT積極推進(jìn)，看好先發(fā)布局多元賽道，存量商業(yè)地產(chǎn)資源豐富，具備商業(yè)運(yùn)營(yíng)品牌核心競(jìng)爭(zhēng)力的房企，建議關(guān)注華潤(rùn)置地、龍湖集團(tuán)、新城控股。
　　風(fēng)險(xiǎn)分析：房地產(chǎn)行業(yè)寬松政策推進(jìn)不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)市場(chǎng)需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)項(xiàng)目竣工不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)，房地產(chǎn)企業(yè)多元化業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)不佳風(fēng)險(xiǎn)等