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本周觀點：如何看待城鄉(xiāng)融合加速？ 
　　2025年1月22日，中共中央、國務院印發(fā)《鄉(xiāng)村全面振興規(guī)劃（2024－2027年）》，明確統籌優(yōu)化城鄉(xiāng)發(fā)展布局，推進城鄉(xiāng)融合發(fā)展。我們認為文件要求實施新一輪農業(yè)轉移人口市民化行動，將探索建立自愿有償退出的辦法，或將帶來可觀的商品房置業(yè)需求。此外2024年7月，國務院印發(fā)《深入實施以人為本的新型城鎮(zhèn)化戰(zhàn)略五年行動計劃》，明確要經過5年的努力將常住人口城鎮(zhèn)化率提升至接近70%。截至23年底，我國城鎮(zhèn)化率為66.16%，較70%尚有3.84%提升空間，按照一家三口住房需求90 ㎡計算，5年后城鎮(zhèn)化率目標70%，帶動約5400萬轉移人口，約16億㎡居住需求。
　　股票市場與信用債：A股與港股跑輸大盤
　　本周A股房地產和港股地產建筑板塊漲跌幅分別為-1.29%和-1.05%，分別跑輸大盤1.83pct/跑輸大盤3.52pct。本周地產信用債發(fā)行107.20億元，凈融資額59.70億元。截至2025年1月24日，地產信用債累計發(fā)行352.11億元，凈融資額119.40億元，去年同期為56.99億元。
　　REITs市場：本周REITs指數漲跌幅為2.13%
　　本周產權型REITs指數收于121.72點,漲跌幅為2.63%;本周特許經營權型REITs指數收于115.41點,漲跌幅為1.51%;近一個月，REITs指數跑贏滬深300指數10.46pcts，本周領漲或跌幅最小的公募REITs為華夏和達高科REIT，漲跌幅為6.25%。本周REITs成交額為23.51億元，環(huán)比1.18%。本周REITs換手率為0.94%，環(huán)比0.01pcts。
　　本周新房成交滾動四周同比上升、累計同比上升。
　　本周新房和二手房成交面積滾動四周同比分別+3.77%/+36.19%，累計同比分別+3.77%/+36.19%。新房端，45城商品房共計成交284萬㎡，一/二/三四線城市滾動四周同比分別+55.91%、+5.47%、-43.74%。二手房端，14城二手商品房共計成交164萬㎡，一/二/三四線城市滾動四周同比分別+79.73%、+31.71%、+67.34%。
　　100大中城市供應建面環(huán)比下降，成交建面環(huán)比下降，溢價率環(huán)比上升。
　　本周百城供應和成交建面環(huán)比-57.80%/-44.35%，溢價率+10.89%，一線供應和成交建面環(huán)比-22.37%/-56.16%，溢價率+21.55%，二線供應和成交建面環(huán)比-64.83%/-28.29%，溢價率+18.91%,三四線供應和成交建面環(huán)比-54.51%/-50.64%，溢價率+1.27%。
　　投資建議：城鄉(xiāng)融合不斷加速，《鄉(xiāng)村全面振興規(guī)劃（2024－2027年）》加速統籌成相融合。四部門提出《土地儲備管理辦法》，加強和規(guī)范土地儲備管理，促進土地資源的合理利用和優(yōu)化配置。標的方面，建議關注四條主線，①商業(yè)地產：新城控股、龍湖集團、華潤置地（穿越周期、提振消費）；②二手房：我愛我家、貝殼-W（止跌回穩(wěn)優(yōu)先受益）；③物業(yè)管理：華潤萬象生活、綠城服務（布局高端）；④地產開發(fā)：濱江集團、招商蛇口、建發(fā)國際集團（重倉高能級城市）。
　　風險提示：政策落地不及預期；信用風險持續(xù)蔓延；樓市回暖不及預期。