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螺紋鋼：
　　【市場邏輯】
　　螺紋鋼春節(jié)開市后首日下跌，或受市場擔(dān)心特朗普后續(xù)繼續(xù)加征關(guān)稅，以及對國內(nèi)政策進(jìn)一步寬松的信心不足影響，周四情緒改善，盤面有所反彈。基本面看，螺紋春節(jié)以來兩周累庫量同比減少60萬噸，春節(jié)后第二周庫存同比下降40%，基于房地產(chǎn)新開工降幅可能收窄、但施工降幅繼續(xù)擴(kuò)大、基建有一定發(fā)力空間的判斷，2025年螺紋鋼需求同比降幅預(yù)計(jì)低于2024年，上半年降幅或在10-15%左右，據(jù)此推算，螺紋鋼春節(jié)后庫存高點(diǎn)預(yù)計(jì)在900萬噸以下，同比減少400萬噸，螺紋產(chǎn)需仍相對健康，節(jié)前市場冬儲意愿不高，且臨近3月“兩會”政策預(yù)期可能會逐步增加，因此負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)較小，鋼價(jià)深跌概率偏低，但鋼廠盈利情況較好，螺紋鋼旺季產(chǎn)量若增至235萬噸以上去庫可能較慢，并引發(fā)新的產(chǎn)需矛盾，因此從中期看螺紋難以承接較高的復(fù)產(chǎn)，也難以給出較高的利潤，螺紋短期延續(xù)春節(jié)前波動區(qū)間，關(guān)注3400-3450元壓力，下方支撐3200-3250元。
　　【交易策略】
　　螺紋短期基本面預(yù)計(jì)相對健康，3月之前對“兩會”仍有政策寬松預(yù)期，同時(shí)節(jié)前現(xiàn)貨冬儲不多，故產(chǎn)量回升前價(jià)格深跌概率偏低，向上關(guān)注3400-3450壓力，下方支撐3200-3250元，短期有回調(diào)可考慮做多。
　　熱軋卷板：
　　【市場邏輯】
　　春節(jié)后熱卷大幅下跌，與市場對特朗普后期可能繼續(xù)加征關(guān)稅，以及國內(nèi)政策寬松力度可能不足的擔(dān)憂有關(guān)，周四伴隨風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)回漲，市場情緒改善，熱卷止跌反彈?；久婵?，春節(jié)以來兩周時(shí)間，熱卷累庫量略低于去年，春節(jié)后第一周，熱卷庫存同比略降，2025年1月中國制造業(yè)PMI重回50%以下，汽車、家電銷售及排產(chǎn)數(shù)據(jù)尚可，考慮特朗普關(guān)稅政策已開始落地，預(yù)計(jì)在關(guān)稅影響加大前，“搶出口”情況或持續(xù)，因此對熱卷短期需求同比增速維持1-2%的預(yù)期，而產(chǎn)量升至去年高點(diǎn)附近，春節(jié)后熱卷庫存高點(diǎn)將同比增加10-30萬噸左右，不過需求若能維持1-2%的增速，則仍能承接325萬噸的產(chǎn)量，因此熱卷仍是產(chǎn)需存均在高位的弱平衡狀態(tài)，黑色系短期負(fù)反饋風(fēng)險(xiǎn)不大，熱卷向下存在支撐，但出口價(jià)格承壓及關(guān)稅風(fēng)險(xiǎn)也將壓制熱卷上漲高度。上方壓力3550-3600元，下方支撐3300-3350元。
　　【交易策略】
　　熱卷供需雙強(qiáng)，庫存同比持平，短期基本面矛盾有限，但美國關(guān)稅政策仍給熱卷需求帶來較大不確定，同時(shí)海外鋼價(jià)漲幅有限，熱卷短期上漲空間或難以打開，上方壓力3500-3500元，下方支撐3300-3350元，在黑色中作為逢高空配品種。