>> 銀河證券-每日晨報(bào)-250213
| 上傳日期： |
2025/2/13 |
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pdf 共9頁(yè) |
來(lái)源： |
銀河證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
周穎 |
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銀河觀點(diǎn)集萃
宏觀:“土儲(chǔ)專(zhuān)項(xiàng)債”重啟的戰(zhàn)略意義。新一輪“收儲(chǔ)”本質(zhì)上是通過(guò)財(cái)政加碼、政府加杠桿方式緩解過(guò)去兩年顯著提升的房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)。而至于地方政府增加的土地庫(kù)存和債務(wù)，則可以交給“時(shí)間”化解:一方面地方政府可將回購(gòu)?fù)恋赜糜诿裆A(chǔ)設(shè)施建設(shè)和新興產(chǎn)業(yè)規(guī)劃,另一方面也可以等到未來(lái)土地市場(chǎng)回暖后再次投放市場(chǎng)，以獲得土地收入。從這個(gè)角度上來(lái)說(shuō)，未來(lái)各地土地儲(chǔ)備機(jī)構(gòu)實(shí)際上與此前我們提出的“房地產(chǎn)國(guó)儲(chǔ)公司”(詳見(jiàn)《以可控成本應(yīng)對(duì)復(fù)雜問(wèn)題――關(guān)于成立“國(guó)儲(chǔ)公司”的探討》）所發(fā)揮的職能相同，通過(guò)土地收購(gòu)和再投放的方式，調(diào)節(jié)短期房地產(chǎn)供需關(guān)系，長(zhǎng)期平抑房地產(chǎn)和土地市場(chǎng)的周期波動(dòng)。
華測(cè)檢測(cè)(300012):內(nèi)生外延穿越周期，檢測(cè)龍頭行穩(wěn)致遠(yuǎn)。精益管理+前瞻布局，邁向全球打造世界華測(cè)。公司在食品、環(huán)境、貿(mào)易保障等領(lǐng)域深耕多年，建立了全方位的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，行業(yè)龍頭地位穩(wěn)固，傳統(tǒng)檢測(cè)業(yè)務(wù)基本盤(pán)穩(wěn)健。2021年以來(lái)，公司加碼半導(dǎo)體、醫(yī)藥醫(yī)學(xué)、大消費(fèi)、大交通、數(shù)字化、綠色低碳等新興賽道,加快國(guó)際化進(jìn)程,培育中長(zhǎng)期增長(zhǎng)點(diǎn)。公司護(hù)城河深厚，自2018年起持續(xù)推進(jìn)精細(xì)化管理，財(cái)務(wù)狀況和經(jīng)營(yíng)質(zhì)量領(lǐng)先同行。多元業(yè)務(wù)布局和精益管理助力公司穿越周期，實(shí)現(xiàn)穩(wěn)健和可持續(xù)的發(fā)展。
傳媒:videoWorld模型開(kāi)源，探索模型訓(xùn)練新路徑――人工智能動(dòng)態(tài)點(diǎn)評(píng)。我們認(rèn)為，近期國(guó)內(nèi)AI行業(yè)取得多項(xiàng)進(jìn)展。VideoWorld的純視覺(jué)訓(xùn)練方式在LDM的加持下具有較好的訓(xùn)練效果，且訓(xùn)練方式更貼近生物的視覺(jué)學(xué)習(xí)的模式。展望未來(lái)，其開(kāi)源的策略有望推動(dòng)視覺(jué)訓(xùn)練的快速發(fā)展，為行業(yè)帶來(lái)了新的可能性，同時(shí)AⅠ模型端的進(jìn)步有望加速推動(dòng)在影視、廣告、社交陪伴等多個(gè)領(lǐng)域應(yīng)用落地。在應(yīng)用層面，建議關(guān)注受AⅠ賦能的與C端用戶體驗(yàn)密切相關(guān)的行業(yè)。
輕工:靜待家居業(yè)績(jī)修復(fù)，AI+玩具前景廣闊。家居板塊，看好25年國(guó)補(bǔ)政策對(duì)上市公司業(yè)績(jī)催化作用;包裝行業(yè)資源整合加速。玩具板塊展現(xiàn)出高成長(zhǎng)性。
建材:節(jié)后需求尚未恢復(fù)，關(guān)注春季市場(chǎng)恢復(fù)情況。消費(fèi)建材:推薦受益于地產(chǎn)政策推進(jìn)下需求有望恢復(fù)，渠道布局完善、具備產(chǎn)品品質(zhì)優(yōu)勢(shì)及品牌優(yōu)勢(shì)的行業(yè)龍頭。水泥:受益于基建發(fā)力帶動(dòng)需求恢復(fù)、水泥價(jià)格有推漲預(yù)期，區(qū)域龍頭企業(yè)有望實(shí)現(xiàn)盈利修復(fù)。玻璃纖維:推薦受益于新興市場(chǎng)帶動(dòng)需求恢復(fù)，新一輪玻纖復(fù)價(jià)落地后龍頭企業(yè)業(yè)績(jī)有望率先修復(fù)的企業(yè)。玻璃:建議關(guān)注多業(yè)務(wù)布局的龍頭企業(yè)。
地產(chǎn):積極探索新模式，助力地產(chǎn)止跌回穩(wěn)――地方兩會(huì)房地產(chǎn)行業(yè)點(diǎn)評(píng)。地方兩會(huì)主要針對(duì)行業(yè)發(fā)展模式，樓市的需求、庫(kù)存、供給等多個(gè)方面進(jìn)行相關(guān)闡述。我們認(rèn)為，在多方面共同努力下，效果或?qū)⒅饾u顯現(xiàn)，因此行業(yè)估值或?qū)⑻Ｎ覀冋J(rèn)為頭部房企展現(xiàn)優(yōu)秀的運(yùn)營(yíng)管理能力具有資金優(yōu)勢(shì)，市占率有望進(jìn)一步抬升。
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