>> 東海證券-新能源電力行業(yè)周報：節(jié)后產(chǎn)業(yè)鏈整體維穩(wěn)，新能源上網(wǎng)電價市場化改革政策出臺-250217
| 上傳日期： |
2025/2/18 |
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| 1566KB |
| 格式： |
pdf 共15頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
標(biāo)配 |
作者： |
周嘯宇,王玨人,于卓楠 |
| 行業(yè)名稱： |
電力 |
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市場表現(xiàn)：
本周（02/10-02/14）申萬光伏設(shè)備板塊下跌4.09%，跑輸滬深300指數(shù)5.28個百分點(diǎn)；申萬風(fēng)電設(shè)備板塊下跌0.73%，跑輸滬深300指數(shù)1.92個百分點(diǎn)。本周光伏板塊漲幅前三個股為明冠新材、合盛硅業(yè)、金博股份。本周風(fēng)電板塊漲幅前三個股為禾望電氣、中環(huán)海陸、電氣風(fēng)電。
光伏板塊
節(jié)后產(chǎn)業(yè)鏈整體維穩(wěn)，終端需求靜待復(fù)蘇
1）硅料：價格維穩(wěn)。本周N型多晶硅有成交的企業(yè)數(shù)量6家，其余企業(yè)依舊以執(zhí)行前期訂單為主。價格方面，僅少量企業(yè)的部分訂單提價成交，局部價格的增長現(xiàn)階段還未廣泛傳導(dǎo)到其他企業(yè)，且企業(yè)跟漲難度較大，達(dá)成共識性漲價仍需一定時間。近期，企業(yè)多處于價格維持穩(wěn)定，訂單量略有增加的情況。另外，臨近多晶硅期貨上市，部分期現(xiàn)商少量預(yù)定多晶硅訂單，這部分訂單價格近期出現(xiàn)0.1-0.2萬元/噸的小幅度上漲，暫未統(tǒng)計(jì)在本次報價內(nèi)。2）硅片：價格維穩(wěn)。供應(yīng)端，2月硅片產(chǎn)量預(yù)計(jì)在44GW左右，較1月環(huán)比有小幅下降，一線企業(yè)有再度調(diào)整開工率的預(yù)期，據(jù)統(tǒng)計(jì)本周兩家一線企業(yè)開工率分別維持在50%和55%，一體化企業(yè)開工率維持在60%-80%之間，其余企業(yè)開工率維持在40%-80%之間。目前硅片企業(yè)手中仍有部分庫存，個別尺寸由于供應(yīng)量偏大出現(xiàn)調(diào)整屬于正?，F(xiàn)象，市場整體維持去庫存的狀態(tài)。3）電池片：價格維穩(wěn)。組件廠電池基地陸續(xù)復(fù)工，產(chǎn)量增長，專業(yè)化電池廠開工持穩(wěn)近期電池訂單相對充足，正常發(fā)貨中，庫存有降低趨勢?？傮w來看，因三月份訂單、上下游排產(chǎn)仍未完全明朗，當(dāng)前電池片廠家的觀望情緒濃厚，預(yù)期后續(xù)電池片價格持穩(wěn)發(fā)展的可能性較高。4）組件：價格維穩(wěn)。中標(biāo)價上升趨勢明顯，但是地面電站實(shí)際執(zhí)行價仍在低位區(qū)間。2月組件企業(yè)按需生產(chǎn)，排產(chǎn)環(huán)比下降13.88%落于35GW。3-4月組件生產(chǎn)預(yù)計(jì)將上升，多數(shù)企業(yè)計(jì)劃排產(chǎn)明顯增加。
建議關(guān)注：福萊特：公司作為光伏玻璃龍頭，受益于規(guī)模優(yōu)勢及大窯爐、石英砂自供、海外產(chǎn)能布局等因素，具有明顯成本優(yōu)勢。同時公司在資金層面現(xiàn)金流明顯改善，在手現(xiàn)金充裕，預(yù)計(jì)在行業(yè)產(chǎn)能出清過程中龍頭優(yōu)勢不斷凸顯。
風(fēng)電板塊
新能源上網(wǎng)電價市場化改革政策出臺，持續(xù)關(guān)注海風(fēng)項(xiàng)目建設(shè)進(jìn)程
國家發(fā)改委、能源局近日印發(fā)《關(guān)于深化新能源上網(wǎng)電價市場化改革促進(jìn)新能源高質(zhì)量發(fā)展的通知》?？傮w思路為，堅(jiān)持市場化改革方向，推動新能源上網(wǎng)電量全面進(jìn)入電力市場、通過市場交易形成價格。堅(jiān)持責(zé)任公平承擔(dān)，完善適應(yīng)新能源發(fā)展的市場交易和價格機(jī)制，推動新能源公平參與市場交易。堅(jiān)持分類施策，區(qū)分存量項(xiàng)目和增量項(xiàng)目，建立新能源可持續(xù)發(fā)展價格結(jié)算機(jī)制，保持存量項(xiàng)目政策銜接，穩(wěn)定增量項(xiàng)目收益預(yù)期。堅(jiān)持統(tǒng)籌協(xié)調(diào)，行業(yè)管理、價格機(jī)制、綠色能源消費(fèi)等政策協(xié)同發(fā)力，完善電力市場體系，更好支撐新能源發(fā)展規(guī)劃目標(biāo)實(shí)現(xiàn)。2025年6月1日前投產(chǎn)的為存量項(xiàng)目：1、由各地妥善銜接現(xiàn)行具有保障性質(zhì)的相關(guān)電量規(guī)模政策，鼓勵新能源項(xiàng)目通過設(shè)備更新改造升級等方式提升競爭力，主動參與市場競爭；2、機(jī)制電價，按現(xiàn)行價格政策執(zhí)行，不高于當(dāng)?shù)孛弘娀鶞?zhǔn)價；3、執(zhí)行期限，按照現(xiàn)行相關(guān)政策保障期限確定。2025年6月1日起投產(chǎn)的為新能源增量項(xiàng)目：1、每年新增納入機(jī)制的電量規(guī)模，由各地根據(jù)國家下達(dá)的年度非水電可再生能源電力消納責(zé)任權(quán)重完成情況，以及用戶承受能力等因素確定；2、機(jī)制電價，由各地符合執(zhí)行范圍的項(xiàng)目自愿參與競價形成。
我們認(rèn)為，短期來看，由于存量項(xiàng)目及增量項(xiàng)目的劃分，可能在6月1日前形成搶裝潮；中長期來看，由于建設(shè)項(xiàng)目區(qū)域形成的供需錯配，市場化電價對風(fēng)電場收益率影響有限；長期來看，市場化競價進(jìn)程下，有利于促進(jìn)風(fēng)電行業(yè)整體高質(zhì)量發(fā)展。海風(fēng)方面，《通知》提到，已開展競爭性配置的海上風(fēng)電項(xiàng)目，按照各地現(xiàn)行政策執(zhí)行。我們認(rèn)為海風(fēng)板塊短期內(nèi)可能受到情緒面影響，從中長期來看，沿海省份用電需求較高，現(xiàn)有政策對待建海風(fēng)項(xiàng)目形成保障，新建項(xiàng)目消納壓力影響減弱，同時分類政策有望驅(qū)動海風(fēng)建設(shè)進(jìn)程進(jìn)一步加快，海風(fēng)板塊有望受到持續(xù)催化。
建議關(guān)注：大金重工：公司為海工設(shè)備龍頭，歐洲反傾銷稅行業(yè)最低，海外業(yè)務(wù)維持穩(wěn)定收益。近期公告投資建設(shè)河北唐山曹妃甸海工基地，有望提升海外海工產(chǎn)品的供應(yīng)能力，持續(xù)擴(kuò)大全球市場份額，維持海工裝備企業(yè)領(lǐng)先地位。東方電纜：公司為海纜領(lǐng)先企業(yè)，產(chǎn)品矩陣豐富，高端海纜技術(shù)行業(yè)領(lǐng)先，已中標(biāo)國內(nèi)外多個海風(fēng)項(xiàng)目，交付經(jīng)驗(yàn)豐富。近期公告，擬投資約20億元建設(shè)深遠(yuǎn)海輸電裝備項(xiàng)目，進(jìn)一步夯實(shí)海纜企業(yè)領(lǐng)先地位。
風(fēng)險提示：（1）全球宏觀經(jīng)濟(jì)波動；（2）上游原材料價格波動；（3）風(fēng)光裝機(jī)不及預(yù)期風(fēng)險。
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