>> 方正中期期貨-玻璃純堿產(chǎn)業(yè)鏈周度策略-250216
| 上傳日期： |
2025/2/18 |
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| 1585KB |
| 格式： |
pdf 共12頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
魏朝明 |
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【玻璃】
現(xiàn)貨方面，上周浮法玻璃價格大穩(wěn)小動，中下游復(fù)工進程放緩，剛需提貨稍顯不足。浮法廠價格主流穩(wěn)定，零星企業(yè)提漲價格，新價落實情況不一。供應(yīng)方面，上周產(chǎn)能增加。截至上周四，全國浮法玻璃生產(chǎn)線共計286條，在產(chǎn)225條，日熔量共計158955噸，較前一周增加1900噸。成都南玻玻璃有限公司1000T/D三線2月8日點火復(fù)產(chǎn)。信義玻璃（重慶）有限公司900T/D二線2月13日點火投產(chǎn)。庫存方面，截至2月13日，重點監(jiān)測省份生產(chǎn)企業(yè)庫存總量5527萬重量箱，較前一周庫存增加209萬重量箱，增幅3.93%，庫存天數(shù)約29.85天，較前一周增加1.20天。上周重點監(jiān)測省份產(chǎn)量1190.45萬重量箱，消費量981.45萬重量箱，產(chǎn)銷率82.44%。
節(jié)前至今市場交易回款偏弱和下游訂單下滑邏輯，都是悲觀敘事在需求真空期的常規(guī)打法。春節(jié)前后庫存累積符合季節(jié)性趨勢，節(jié)后市場繼續(xù)慣性下挫?！皟蓵痹诩?，傳統(tǒng)行業(yè)供應(yīng)端節(jié)能降碳或成為市場關(guān)注點。需求端竣工對玻璃用量回落，同時城市更新將成為2025年玻璃需求的交易主線。盡管當前悲觀預(yù)期主導(dǎo)盤面，玻璃價格回落至偏低區(qū)間利好下游備貨，買入套保一方也不到投子認輸?shù)臅r候。玻璃行業(yè)在春節(jié)前后的累庫符合其季節(jié)性邏輯，從利潤角度看，玻璃原片企業(yè)虧損面過半，玻璃行業(yè)供應(yīng)有充分減量，當前可以認為是合理偏低。值得關(guān)注的是，主要產(chǎn)地之一的沙河庫存處于近十年來同期偏低水平，隨著下游需求啟動，有望成為“小陽春”行情的策源地。
盡管當前悲觀預(yù)期主導(dǎo)盤面，但“兩會”臨近行業(yè)節(jié)能降碳預(yù)期有望再度發(fā)酵，玻璃價格回落至偏低區(qū)間利好下游備貨；“小陽春"在即，宜維持逢低偏多思路操作。主力05合約下方支撐1250-1270，上方壓力1500-1600。
【純堿】
上周五晚間遠興檢修消息驅(qū)動純堿期貨盤面走高，主力05合約漲1.93%收于1480元。
現(xiàn)貨方面，上周國內(nèi)純堿市場窄幅整理。上周輕堿主流終端價格在1350-1650元/噸；國內(nèi)重堿主流送到終端價格在1400-1550元/噸。供應(yīng)方面，上周純堿產(chǎn)能利用率87.3%，環(huán)比略降繼續(xù)維持在高位；上周產(chǎn)量72.03萬噸，環(huán)比下降0.62萬噸。需求方面，從玻璃日熔量看春節(jié)前后重堿需求維持在近一年來低位，輕堿需求相對偏弱。供強需弱和季節(jié)性因素共振，推動純堿庫存連續(xù)創(chuàng)出歷史新高；截止到2025年2月13日，國內(nèi)純堿廠家總庫存187.88萬噸，周度增加3.37萬噸。其中輕質(zhì)純堿86.81萬噸，增加3.5萬噸，重質(zhì)純堿101.07萬噸，減少0.13萬噸。
近期下游補庫意愿不強，純堿企業(yè)庫存總體維持高位運行。春節(jié)期間生產(chǎn)企業(yè)庫存大幅累積，連續(xù)創(chuàng)出歷史新高。春節(jié)后供給潛力增加，需求端實際用量偏弱，期貨盤面向現(xiàn)貨靠攏修復(fù)基差或成為階段性主要驅(qū)動力，檢修消息往往提供較好的賣出套保機會。
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