久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

上市公司業(yè)務(wù)量：1月順豐同比增速領(lǐng)先，申通件量超越韻達(dá)。1月業(yè)務(wù)量：圓通（22.68億）＞申通（20.23億）＞韻達(dá)（20.13億）>順豐（13.3億）。1月業(yè)務(wù)量同比增速：順豐（16.0%）＞申通（11.8%）＞圓通（5.5%）>韻達(dá)（2.9%）。
　　上市公司快遞收入：1月順豐增速領(lǐng)先。1月收入增速：順豐（6.5%）>申通（5.1%）>圓通（1.5%）>韻達(dá)（-8.4%）。
　　單票收入：春節(jié)錯(cuò)期因素，順豐環(huán)比提升明顯。1月單票收入：圓通2.35元，同比-3.8%（-0.1元），環(huán)比+2.6%（+0.06元）；申通2.06元，同比-5.9%（-0.13元），環(huán)比＋2.0%（+0.04元）；順豐15.61元，同比-8.2%（-1.39元），環(huán)比＋7.3%（＋1.06元）；韻達(dá)2.02元，同比-11.0%（-0.25元），環(huán)比-0.5%（-0.01元）。
　　1月22日，申通快遞公告，擬收購義烏轉(zhuǎn)運(yùn)中心中轉(zhuǎn)業(yè)務(wù)資產(chǎn)組，有利于產(chǎn)糧區(qū)與全網(wǎng)一盤棋，進(jìn)一步提升效率。本次擬收購經(jīng)營性資產(chǎn)組服務(wù)范圍涉及義烏市，運(yùn)營服務(wù)網(wǎng)絡(luò)涉及全國各省份?，F(xiàn)有操作場地（租賃）合計(jì)約44,000平米，操作設(shè)備流水線近5,000米、擁有操作員595余人，目前進(jìn)港操作量日均31.40萬票，出港轉(zhuǎn)運(yùn)量日均179.70萬公斤。（注:義烏作為產(chǎn)糧區(qū)，輕小件居多）。我們認(rèn)為收購?fù)瓿珊?，有助于公司全網(wǎng)效率提升，進(jìn)一步發(fā)揮規(guī)模效應(yīng)。1）公司此前在義烏區(qū)域的占比明顯低于行業(yè)水平。全行業(yè)：義烏件量約占9.8%。按照國家郵政局公布的2024年行業(yè)運(yùn)行數(shù)據(jù)，義烏市全年快遞業(yè)務(wù)量171.9億票，占全國總件量1750票的9.8%。而公司24年全年累計(jì)約227億票，日均6210萬票，按10%計(jì)算，應(yīng)達(dá)到600萬票日均，目前看義烏地區(qū)明顯低于該水平。2）公司此前在義烏是大加盟商制，收購其轉(zhuǎn)運(yùn)中心資產(chǎn)，有助于全網(wǎng)一盤棋規(guī)劃。這也是公司繼續(xù)推進(jìn)“中轉(zhuǎn)直營、網(wǎng)點(diǎn)加盟”經(jīng)營模式的重要舉措，將成為完善該地區(qū)的中轉(zhuǎn)網(wǎng)絡(luò)布局，增加當(dāng)?shù)匾?guī)模的重要推動。
　　投資建議：我們持續(xù)看好快遞行業(yè)需求韌性足，建議關(guān)注行業(yè)格局變化。1）2024年全年行業(yè)件量增速21%，需求韌性足；春節(jié)期間，據(jù)國家郵政局監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，春節(jié)假期（1月28日至2月4日），行業(yè)攬收和投遞快遞包裹超19億件。其中，攬收快遞包裹11.45億件，與去年農(nóng)歷同期相比增長31%，投遞快遞包裹7.82億件，與去年農(nóng)歷同期相比增長26.7%。當(dāng)前重點(diǎn)關(guān)注龍頭價(jià)格競爭策略調(diào)整，但整體行業(yè)“反內(nèi)卷”是大勢所趨，中長期利于快遞公司業(yè)績彈性釋放；主要快遞企業(yè)資本開支持續(xù)放緩，為行業(yè)格局優(yōu)化奠定基礎(chǔ)。2）我們在2024年8月29日與9月17日分別發(fā)布申通與順豐重要深度：《申通快遞：量在“利”先的循環(huán)已經(jīng)啟動，“反內(nèi)卷”下更有助于業(yè)績彈性釋放》，《解碼順豐（19）:三個(gè)話題聊聊順豐凈利率能否可持續(xù)提升》。持續(xù)看好申通快遞量在“利”先循環(huán)已經(jīng)啟動，作為拐點(diǎn)型企業(yè)業(yè)績彈性大。持續(xù)看好順豐控股凈利率可持續(xù)提升。其一、我們認(rèn)為公司核心時(shí)效快遞需求有韌性，從賣產(chǎn)品到賣行業(yè)解決方案的轉(zhuǎn)型也會助于公司在服務(wù)行業(yè)的加速滲透。其二、我們認(rèn)為公司降本的底層邏輯是基于大營運(yùn)模式變革，并可支撐降本持續(xù)性。其三、我們認(rèn)為國際業(yè)務(wù)是時(shí)代紅利，預(yù)計(jì)該分部利潤或走向上升通道。3）我們看好龍頭公司中通快遞，在市場的領(lǐng)軍地位和盈利水平，帶來更好的投資者回報(bào)。我們建議重點(diǎn)關(guān)注圓通與韻達(dá)股份。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)下滑，行業(yè)業(yè)務(wù)量增速明顯放緩，價(jià)格戰(zhàn)明顯擴(kuò)大。