>> 方正中期期貨-股指期貨周度策略報告-250221
| 上傳日期： |
2025/2/25 |
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| 1790KB |
| 格式： |
pdf 共14頁 |
來源： |
方正中期期貨 |
| 評級： |
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作者： |
李彥森 |
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【行情復(fù)盤】
近一周股指繼續(xù)上漲，滬指總體收高0.97%。期指主力合約全面走高，尤其是IC和IM漲幅較大。成交持倉方面，IH持倉下降成交上升，其他品種成交持倉均上升。本周五2月合約完成交割。
【重要資訊】
行業(yè)來看，31個一級行業(yè)漲跌互現(xiàn)，行業(yè)漲跌明顯上升，結(jié)合行業(yè)在指數(shù)中所占權(quán)重看，銀行是300和50的主要拖累，電子則支持四大指數(shù)。資金方面，主要指數(shù)資金日均流出為主。消息面上看，數(shù)據(jù)顯示1月外幣存款大幅增加，但銀行結(jié)售匯逆差和外資流入均明顯走弱。央行本周公開市場操作凈回籠流動性1034億元，其中逆回購大幅投放4892億元對沖到期的MLF，后期MLF或?qū)⒗m(xù)作換回逆回購。短端資金利率小幅上升，資金面總體偏緊。2月1年和5年LPR則均維持不變。政策方面，國家領(lǐng)導人出席民營企業(yè)座談會，顯示決策層對民營部門支持增加。金監(jiān)總局要求保持對民企增量信貸，加大小微企業(yè)支持力度。國務(wù)院發(fā)布2025年穩(wěn)外資行動方案，發(fā)改委稱將擴大外商投資范圍，鼓勵外商再投資。市場監(jiān)管總局等五部門將支持汽車、電子產(chǎn)品消費升級。國資委要求更好發(fā)揮國有經(jīng)濟主導地位。總體上看，寬松政策繼續(xù)支持國內(nèi)經(jīng)濟修復(fù)，通縮風險總體緩和，經(jīng)濟恢復(fù)速度則有待進一步加速。未來需求改善節(jié)奏仍是焦點，消費好轉(zhuǎn)、基建持穩(wěn)、外需韌性，繼續(xù)觀察地產(chǎn)，政策真空期接近結(jié)束。海外方面，美聯(lián)儲年內(nèi)降息預(yù)期仍為150%左右變動不大。美股延續(xù)上行走勢，人民幣匯率反彈。地緣政治風險變動不大，風險偏好上行幅度有限。
【市場邏輯】
數(shù)據(jù)顯示國內(nèi)經(jīng)濟改善方向不變且節(jié)奏略有加快，對市場的利多支持稍有增強。國內(nèi)消息面真空期即將結(jié)束，市場或繼續(xù)定價兩會前后政策變動，這仍是主要潛在利多。外盤影響偏多，匯率影響有限，風險偏好小幅利多。長期來看，基本面風險或能夠緩和，企業(yè)盈利預(yù)期、政策寬松節(jié)奏和地產(chǎn)修復(fù)、化債舉措落地仍是關(guān)鍵。
【交易策略】
策略方面，指數(shù)震蕩上行節(jié)奏再加速，部分指數(shù)突破壓力，多倉仍可持有，中長期寬幅震蕩態(tài)勢是否改變?nèi)孕桕P(guān)注。期現(xiàn)套利方面，近月合約近期貼水較深，但交割前操作難度較大，仍以關(guān)注IC和IM遠月貼水的反套空間為主?？缙趦r差方面，03-06和06-09價差放大趨勢不變，存正套機會。跨品種方面，IH、IF對IC、IM比價回落，短期暫時觀望，中長期方向仍有待確認。
技術(shù)面角度看：
滬深300指數(shù)壓力4080-4100，支撐3700-3720；
上證50指數(shù)壓力2730-2750，支撐2530-2550；
中證500指數(shù)壓力6120-6150，支撐5320-5350；
中證1000指數(shù)壓力6500-6530，支撐5470-5500。
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