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供應(yīng)端TC持續(xù)修復(fù)，煉廠邊際增產(chǎn)。持續(xù)偏低的冶煉開工率之下，鋅礦需求空間收縮，TC加速上修，部分煉廠出現(xiàn)利潤(rùn)空間。3月精煉鋅供應(yīng)以檢修復(fù)產(chǎn)和小部分提產(chǎn)為主，國(guó)內(nèi)冶煉供應(yīng)增量的預(yù)期加強(qiáng)。TCbenchmark承壓概率相對(duì)較大，同時(shí)跟蹤海外煉廠動(dòng)向。
　　下游開工率繼續(xù)上修，關(guān)注終端訂單傳導(dǎo)。春節(jié)后下游反饋終端多以消耗原料庫(kù)存為主，訂單緩慢傳導(dǎo)至下游需求。當(dāng)下處于需求回暖階段，周內(nèi)鋅價(jià)下行，下游積極逢低備庫(kù)，拉動(dòng)社庫(kù)去化。從終端來(lái)看，反饋家電與電力板塊的消費(fèi)相對(duì)較好，對(duì)于消費(fèi)總成色的判定仍需等待3-4月。
　　就基本面而言，鋅元素過剩預(yù)期使其在有色板塊當(dāng)中成為空配序列品種，上方空間偏承壓。宏觀層面，國(guó)內(nèi)兩會(huì)臨近，單邊上關(guān)注宏觀情緒對(duì)風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)的指引。若后續(xù)宏觀交易給出高點(diǎn)，擇機(jī)介入空頭布局。套利上，終端消費(fèi)的傳導(dǎo)有限，Back走闊驅(qū)動(dòng)暫不足，另關(guān)注內(nèi)外反套入場(chǎng)機(jī)會(huì)，或跨品種長(zhǎng)期持有多銅空鋅頭寸