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【走勢回顧】本周硅鐵2505合約收盤價(jià)走勢偏弱震蕩，收于6,138元/噸，周環(huán)比變化-74元/噸，成交385,629手，持倉173,618手，持倉環(huán)比變化16,050手。本周錳硅2505合約價(jià)格走勢震蕩，收于6,332元/噸，周環(huán)比變化-146元/噸，成交1515949手，持倉421597手，持倉環(huán)比變化29,469手。
　　【供應(yīng)】硅鐵本周產(chǎn)量為11.53萬噸，產(chǎn)量較上周環(huán)比變化0.26萬噸，環(huán)比變化率為3.4%。周開工率為38.96%，較上周變動(dòng)為0.71個(gè)百分點(diǎn)。錳硅本周產(chǎn)量20.15萬噸，產(chǎn)量較上周環(huán)比變化-0.43萬噸，環(huán)比變化率為-2.1%，周開工率為50.34%，較上周變動(dòng)1.29個(gè)百分點(diǎn)。
　　【需求】從下游鋼廠表現(xiàn)來看，下游鐵水實(shí)際產(chǎn)量有所回升。以247家鋼鐵企業(yè)觀測為例，其在本周的高爐開工率85.58%，較上周開工率有所變動(dòng)0.17個(gè)百分點(diǎn)；其在本周的高爐日均鐵水產(chǎn)量為227.94萬噸，較上周環(huán)比變動(dòng)0.43萬噸。
　　【庫存】截至2月28日，Mysteel統(tǒng)計(jì)全國60家硅鐵樣本企業(yè)的庫存為硅鐵76,910噸，較半個(gè)月前環(huán)比變化1,070噸。Mysteel統(tǒng)計(jì)全國63家硅錳樣本企業(yè)的庫存為116,500噸，較半個(gè)月前環(huán)比變化-12,000噸。
　　【總結(jié)及投資建議】本周雙硅價(jià)格偏弱震蕩運(yùn)行。
　　供給方面，硅鐵供給環(huán)比提升，合金廠普遍維持正常生產(chǎn)節(jié)奏，暫無減產(chǎn)動(dòng)向，錳硅內(nèi)蒙產(chǎn)量微降。庫存方面，硅鐵庫存旬環(huán)比微升，而錳硅樣本庫存呈現(xiàn)加速去庫態(tài)勢，倉單注冊量環(huán)比上升，現(xiàn)貨交易情緒一般，短期內(nèi)供應(yīng)壓力依舊較大。需求來看，金屬鎂月度產(chǎn)量環(huán)比下降，對硅鐵的需求支持性較弱；高爐開工與鐵水產(chǎn)量環(huán)比回升，需求端季節(jié)性表現(xiàn)優(yōu)于去年，后續(xù)若鋼廠持續(xù)當(dāng)前復(fù)產(chǎn)節(jié)奏則對雙硅的需求有較好支撐。成本估值角度來看，雙硅成本重心均下降，硅鐵端焦炭價(jià)格再輪提降使得蘭炭價(jià)格階段性下移；錳硅端錳礦的港口報(bào)價(jià)下降較為明顯，成本支撐性較前期表現(xiàn)較弱，而海外錳礦遠(yuǎn)期報(bào)價(jià)的陸續(xù)提升，使得錳硅遠(yuǎn)期價(jià)格支撐較為明顯。當(dāng)前，各鋼廠對雙硅招標(biāo)價(jià)格陸續(xù)落地，報(bào)價(jià)均環(huán)比下降但托底盤面價(jià)格，基于基本面壓力或支撐幅度有限，后期或以震蕩為主。
　　總體來看，雙硅近期供需格局較為寬松，存有現(xiàn)實(shí)壓力；后續(xù)應(yīng)主要關(guān)注供應(yīng)端錳礦的到港數(shù)量變動(dòng)以及需求端高爐鐵水產(chǎn)量的恢復(fù)情況對雙硅的需求支撐。