>> 方正中期期貨-聚酯產(chǎn)業(yè)鏈日度策略報(bào)告-250227
| 上傳日期： |
2025/3/3 |
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pdf 共10頁(yè) |
來(lái)源： |
方正中期期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
俞楊烽 |
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【聚酯原料】
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：周四，聚酯原料反彈。PX2505收于7034元/噸，+0.34%；PTA2505收于4994元/噸，+0.28%；EG2505收于4615元/噸，+0.46%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：（1）PX紙貨商談價(jià)格反彈，紙貨5月在870/872商談，9月在869.5/870.5商談，5月PXN在245有成交聽(tīng)聞。（2）PTA現(xiàn)貨市場(chǎng)商談氛圍一般，現(xiàn)貨基差偏強(qiáng)，3月上在05-35~40附近商談。（3）乙二醇內(nèi)盤(pán)重心波動(dòng)有限，場(chǎng)內(nèi)商談略僵持?，F(xiàn)貨成交在05合約升水32元/噸附近。下周現(xiàn)貨基差在05合約升水39-42元/噸附近，商談4651-4654元/噸附近。3月下期貨基差在05合約升水56-58元/噸附近，商談4668-4670元/噸。
【重要資訊】
（1）原油：巴西財(cái)長(zhǎng)表示來(lái)自美國(guó)的壓力巨大，迫使降低油價(jià)。同時(shí)，美國(guó)的關(guān)稅威脅仍令油價(jià)承壓。
?。?）PX：裝置檢修降負(fù)計(jì)劃增多。截止2月21日開(kāi)工85.3%，環(huán)比-0.8個(gè)百分點(diǎn)，開(kāi)工緩慢下移。裝置動(dòng)態(tài)：揚(yáng)子石化、天津石化、海南煉化、中海油惠州、浙江石化、九江石化等共計(jì)616萬(wàn)噸產(chǎn)能計(jì)劃3-6月份檢修，占總產(chǎn)能14%。另有福佳大化、中金石化、威聯(lián)石化、盛虹煉化等負(fù)荷下降。
（3）PTA：裝置檢修增加。截止2月27日，PTA負(fù)荷78.2%，環(huán)比0.0個(gè)百分點(diǎn)，裝置暫無(wú)變動(dòng)；下游聚酯負(fù)荷87.6%，開(kāi)工持穩(wěn)。裝置動(dòng)態(tài)：恒力惠州250萬(wàn)噸2月15檢修，重啟推遲；恒力大連220萬(wàn)噸計(jì)劃3月1-15日檢修，逸盛寧波、大連和海南共825萬(wàn)噸裝置從1月下旬至4月初陸續(xù)檢修，三房巷120萬(wàn)噸計(jì)劃3月檢修，儀征化纖300萬(wàn)噸計(jì)劃3月上旬檢修。
?。?）乙二醇：截止2月20日負(fù)荷72.39%，環(huán)比+0.23個(gè)百分點(diǎn)，裝置變化暫有限。裝置方面：油制乙二醇裝置中，古雷石化70萬(wàn)噸2月18日檢修，揚(yáng)子石化30萬(wàn)噸2月10日計(jì)劃外停車10-20天，富德能源50萬(wàn)噸2月12日停車9-10天；上海石化38萬(wàn)噸計(jì)劃3月下重啟，鎮(zhèn)海煉化80萬(wàn)噸重啟推遲至年底，合成氣制乙二醇部分裝置降負(fù)導(dǎo)致開(kāi)工下行。海外裝置停車降負(fù)增加，預(yù)計(jì)拖累后續(xù)進(jìn)口量。截止2月24日當(dāng)周華東港口庫(kù)存79.6萬(wàn)噸，環(huán)比+1.5萬(wàn)噸，進(jìn)口到港集中，港口繼續(xù)累庫(kù)。但是，3月預(yù)計(jì)進(jìn)口減量，港口轉(zhuǎn)為去庫(kù)。
【市場(chǎng)邏輯】
PX將逐步進(jìn)入檢修季，對(duì)價(jià)格有底部支撐，但下游檢修增多對(duì)價(jià)格亦有壓力；PTA下游開(kāi)工回升，及裝置檢修增多，供需面趨于改善而支撐加工費(fèi)及價(jià)格；乙二醇階段性累庫(kù)及成本走弱對(duì)價(jià)格有壓制，但后續(xù)進(jìn)口到貨預(yù)計(jì)減量，將對(duì)中遠(yuǎn)期價(jià)格形成支撐。
【交易策略】
PX緊貼成本，預(yù)計(jì)震蕩偏弱，建議短空，支撐位6500-6600，壓力位7600-7800；PTA跟隨成本震蕩，建議短空，支撐位4700-4800，壓力位5300-5500。乙二醇建議當(dāng)前暫時(shí)觀望，支撐位4500-4600，壓力位4800-4900。關(guān)注原油走勢(shì)、裝置動(dòng)態(tài)及終端訂單情況。
【聚酯產(chǎn)品】
【行情復(fù)盤(pán)】
期貨市場(chǎng)：周四，聚酯產(chǎn)品窄幅震蕩。PF2504收于6842元/噸，-0.03%；PR2505收于6254元/噸，+0.13%。
現(xiàn)貨市場(chǎng)：據(jù)華瑞數(shù)據(jù)：1.4D直紡滌短6950（-0）元/噸，產(chǎn)銷67%（-9），產(chǎn)銷一般。華東水瓶片現(xiàn)貨價(jià)6223（-38）元/噸，低位成交多有放量。2-3月訂單多成交在6200-6280元/噸出廠不等，4-5月多出貨在6220-6300元/噸出廠不等。昨下游大廠二三季度補(bǔ)貨集中在6250-6280元/噸出廠不等；另日內(nèi)下游一大廠仍有5-7月大單招標(biāo)，具體成交跟進(jìn)中。
【重要資訊】
?。?）短纖：截至2月21日，開(kāi)工率83.5%（+2.5%），裝置陸續(xù)復(fù)工。中泰化學(xué)、富威爾、宿遷逸達(dá)、華逸、逸坤、大發(fā)、華宏等裝置均已重啟。工廠庫(kù)存16.4天（+0.3天），下游消耗原料庫(kù)存為主，產(chǎn)銷一般，短纖工廠繼續(xù)累庫(kù)。截至2月21日，滌紗開(kāi)機(jī)率為67%（+3），開(kāi)機(jī)率季節(jié)性回升。純滌紗成品庫(kù)存18天（+0.7天），成品庫(kù)存震蕩回升，庫(kù)存尚合理。原料庫(kù)存15.5天（-0.8天），工廠以消耗原料庫(kù)存為主。
?。?）瓶片：截止2月21日，華東水瓶片現(xiàn)貨加工費(fèi)在350元/噸附近震蕩；開(kāi)工71.5%，環(huán)比-2.7個(gè)百分點(diǎn)，部分裝置按計(jì)劃?rùn)z修，開(kāi)工維持相對(duì)低位。裝置動(dòng)態(tài)：浙江萬(wàn)凱55萬(wàn)噸2月12日停車一個(gè)半月，儀征化纖50萬(wàn)噸2月中旬停車檢修，逸盛海南一套50萬(wàn)噸裝置1月10日附近停車檢修兩個(gè)月，另一套60萬(wàn)噸1月21日停車檢修一個(gè)半月；福建騰龍25萬(wàn)噸2月14日檢修。需求方面，仍處于淡季，國(guó)內(nèi)需求一般。
【市場(chǎng)邏輯】
短纖供需雙增，但是需求恢復(fù)偏慢而工廠累庫(kù)，使得價(jià)格及加工費(fèi)均表現(xiàn)偏弱；瓶片隨著裝置檢修增加，供應(yīng)壓力有所緩解，預(yù)計(jì)加工費(fèi)緩慢修復(fù)，絕對(duì)價(jià)格仍受成本牽制。
【交易策略】
短纖建議區(qū)間震蕩對(duì)待，支撐位6600-6700，壓力位7200-7300；瓶片跟隨成本波動(dòng)，建議區(qū)間震蕩對(duì)待，支撐位6000-6100，壓力位6500-6600。
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