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一、本周總結(jié)及下周投資要點(diǎn)
　　本周英偉達(dá)發(fā)布FY25Q4財(cái)報(bào)，基本符合預(yù)期，關(guān)注后續(xù)Blackwell產(chǎn)能爬坡，帶來(lái)盈利能力修復(fù)機(jī)會(huì)。本周英偉達(dá)發(fā)布FY25Q4財(cái)報(bào)，營(yíng)業(yè)收入393億美元（指引為367-383億美元），略超指引，同比增長(zhǎng)78%，環(huán)比增長(zhǎng)12%，non-GAAP毛利率73.5%，基本符合指引，同比下降3.2pct，環(huán)比下降1.5pct。分業(yè)務(wù)線來(lái)看，數(shù)據(jù)中心營(yíng)業(yè)收入356億美元，同比增長(zhǎng)93%，環(huán)比增長(zhǎng)16%，Blackwell貢獻(xiàn)收入110億美元，Blackwell四季度出貨超預(yù)期，推理市場(chǎng)需求仍具備較強(qiáng)韌性。公司FY26Q1收入指引中位數(shù)為430億美元，略超預(yù)期，毛利率指引中位數(shù)為71%。我們看好推理市場(chǎng)的強(qiáng)勁需求，以及后續(xù)Blackwell產(chǎn)能爬坡，毛利率修復(fù)。
　　下周MWC大會(huì)即將開(kāi)幕，關(guān)注華為、小米等品牌新品發(fā)布帶來(lái)的產(chǎn)業(yè)投資機(jī)會(huì)。華為預(yù)計(jì)于會(huì)將展示全系列、全場(chǎng)景5G-A產(chǎn)品解決方案，并將5G-A與AI融合，構(gòu)筑AI-Centric 5G-A無(wú)線網(wǎng)絡(luò)；同時(shí)還將展出基于5.5G的端到端解決方案。小米預(yù)期發(fā)布15 Ultra手機(jī)、Bud 5 Pro耳機(jī)以及SU7 Ultra汽車。魅族將展出魅族21系列、海外版Meizu Note22,以及StarVAR眼鏡等。
　　二、重點(diǎn)公司公告
　　【海光信息】公司發(fā)布年報(bào)：24年年度營(yíng)業(yè)總收入91.62億元，同比增長(zhǎng)52.40%；歸母凈利潤(rùn)19.31億元，同比增長(zhǎng)52.87%；扣非歸母凈利潤(rùn)18.16億元，同比增長(zhǎng)59.79%。
　　【傳音控股】公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)：24年年度營(yíng)業(yè)總收入687.43億元，同比增長(zhǎng)10.35%；歸母凈利潤(rùn)55.90億元，同比增長(zhǎng)0.96%；扣非歸母凈利潤(rùn)46.09億元，同比下降10.21%。
　　【復(fù)旦微電】公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)：24年年度營(yíng)業(yè)總收入35.09億元，同比增長(zhǎng)1.51%；歸母凈利潤(rùn)5.73億元，同比下降20.43%；扣非歸母凈利潤(rùn)4.64億元，同比下降18.94%。
　　【翱捷科技】公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)：24年年度營(yíng)業(yè)總收入33.86億元，同比增長(zhǎng)30.23%；歸母凈利潤(rùn)-6.55億元；扣非歸母凈利潤(rùn)-6.54億元。
　　【納芯微】公司發(fā)布業(yè)績(jī)快報(bào)：24年年度營(yíng)業(yè)總收入19.61億元，同比增長(zhǎng)49.56%；歸母凈利潤(rùn)-4.03億元；扣非歸母凈利潤(rùn)-4.55億元。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：行業(yè)景氣度波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)；需求不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)；其他風(fēng)險(xiǎn)。