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本周（2025年2月24日至2025年2月28日）食品飲料板塊上漲1.74%，跑贏上證指數(shù)3.46pct。本周食品飲料板塊漲幅前五分別為莊園牧場(chǎng)（32.22%)、海融科技（29.27%)、佳禾食品（27.46%)、好想你（25.80%)和海南椰島（22.51%)。
　　白酒：政策預(yù)期升溫，板塊順周期價(jià)值凸顯。郎酒于2月27日召開2025全國(guó)經(jīng)銷商大會(huì)，公司2025年以“思想、團(tuán)隊(duì)、產(chǎn)品三大升級(jí)”和“強(qiáng)壯、穩(wěn)健、增長(zhǎng)”為核心戰(zhàn)略。茅臺(tái)于2月20-27日密集開展市場(chǎng)調(diào)研，浙滬蘇閩粵魯六省市渠道商普遍反饋茅臺(tái)酒銷售量、銷售額同比增幅達(dá)雙位數(shù)，其中新興產(chǎn)業(yè)聚集區(qū)的深圳、杭州等地，來(lái)自科創(chuàng)企業(yè)的訂單量同比保持兩位數(shù)高增長(zhǎng)。瀘州老窖于3月1日舉行國(guó)窖1573第18屆封藏大典，本屆以“中國(guó)濃香出海110周年”為主題；國(guó)窖堅(jiān)持以全球之旅、澳網(wǎng)、國(guó)際詩(shī)酒文化大會(huì)等開展圈層營(yíng)銷，當(dāng)前已在全球70+個(gè)國(guó)家和地區(qū)進(jìn)行銷售。我們認(rèn)為本輪渠道變革中消費(fèi)者議價(jià)權(quán)提升，頭部酒企更加重視品牌表達(dá)和消費(fèi)者心智培育，為長(zhǎng)期發(fā)展奠定基礎(chǔ)。本周白酒指數(shù)上漲1.64%，政策預(yù)期升溫、板塊估值進(jìn)一步修復(fù)。本周（2/24-2/28）白酒SW上漲1.64%，今世緣、珍酒李渡、迎駕貢酒、瀘州老窖、山西汾酒漲幅領(lǐng)先。個(gè)股推薦方面，把握三條投資主線：1）抗風(fēng)險(xiǎn)能力經(jīng)過多輪周期驗(yàn)證的板塊龍頭貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒；2）數(shù)字化工程逐步顯現(xiàn)正反饋、估值超跌修復(fù)的瀘州老窖；3）基地市場(chǎng)仍有份額提升邏輯的今世緣、迎駕貢酒、古井貢酒；也建議關(guān)注渠道風(fēng)險(xiǎn)加速釋放的洋河股份、口子窖、酒鬼酒等。
　　大眾品：需求磨底靜待催化，政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)修復(fù)。啤酒：本周啤酒板塊情緒回暖，重點(diǎn)關(guān)注啤酒龍頭對(duì)于當(dāng)下環(huán)境變化的應(yīng)對(duì)措施。零食：本周零食板塊情緒回暖，衛(wèi)龍美味獲納入恒生指數(shù)成分股后周漲幅超20%，洽洽食品公司2024年業(yè)績(jī)快報(bào)后股價(jià)走弱。調(diào)味品：節(jié)后庫(kù)存逐漸消化，基礎(chǔ)調(diào)味品維持韌性，復(fù)合調(diào)味品具備彈性。速凍食品：2025Q1經(jīng)營(yíng)預(yù)計(jì)繼續(xù)磨底，中長(zhǎng)期供應(yīng)鏈標(biāo)準(zhǔn)化、工業(yè)化規(guī)范發(fā)展。乳制品：春節(jié)動(dòng)銷平穩(wěn)輕裝上陣，布局2025年供需改善帶來(lái)的向上彈性。飲料：春節(jié)整體符合預(yù)期，龍頭來(lái)年目標(biāo)積極預(yù)計(jì)景氣延續(xù)。
　　投資建議：本周推薦組合為貴州茅臺(tái)、五糧液、山西汾酒、瀘州老窖、東鵬飲料、洋河股份、舍得酒業(yè)、安井食品、鹽津鋪?zhàn)拥取?br>　　風(fēng)險(xiǎn)提示：需求恢復(fù)較弱；原材料價(jià)格大幅上漲；市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)加劇。