>> 開源證券-諾泰生物(688076)公司信息更新報告：GLP-1原料藥已進入商業(yè)化供貨階段，看好賽道龍頭全年機會-250305
| 上傳日期： |
2025/3/5 |
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| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
開源證券 |
| 評級： |
買入 |
作者： |
余汝意 |
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GLP-1原料藥已進入商業(yè)化供貨階段，看好賽道龍頭全年機會
公司發(fā)布2024年業(yè)績快報，預計2024年實現(xiàn)營收16.25億元，同比增長57.19%；歸母凈利潤4.01億元，同比增長145.94%；扣非歸母凈利潤4.07億元，同比增長141.98%。隨著GLP-1原料藥下游需求持續(xù)釋放，公司營收規(guī)模及利潤率水平同比實現(xiàn)較大提升。我們預計隨著司美格魯肽、利拉魯肽等從研發(fā)逐漸過渡到商業(yè)化供貨階段，客戶更看重合規(guī)產(chǎn)能、高質(zhì)量產(chǎn)品與大批次交付能力，公司作為賽道龍頭有機會承接更多商業(yè)化訂單?？紤]到大批次供貨后訂單價格有所下行，我們下調(diào)公司2024-2026年盈利預測，預計2024-2026年公司歸母凈利潤為4.01/5.26/6.91億元（原預計4.61/5.83/7.25億元），EPS為1.82/2.39/3.14元，當前股價對應PE為30.4/23.2/17.6倍，鑒于公司龍頭地位穩(wěn)固，維持“買入”評級。
制劑新生產(chǎn)線通過GMP檢查，新產(chǎn)品獲批上市，制劑業(yè)務預計強勁增長
1月21日，公司發(fā)布新建口服固體制劑車間干混懸劑及顆粒劑生產(chǎn)線通過藥品GMP符合性檢查的公告，目前制劑生產(chǎn)線年產(chǎn)能包括片劑/硬膠囊劑45億片/粒、口服干混懸劑/顆粒劑（瓶裝）3600萬瓶、顆粒劑（袋裝）/散劑4.5億袋；同時，公司已實現(xiàn)重點產(chǎn)品磷酸奧司他韋膠囊、顆粒及干混懸劑的單品種全劑型覆蓋。2月10日，公司新產(chǎn)品依折麥布阿托伐他汀鈣片獲得藥品注冊證書。我們預計隨著磷酸奧司他韋新劑型產(chǎn)能落地及新產(chǎn)品獲批，公司制劑業(yè)務預計強勁增長。
持續(xù)推進多肽新產(chǎn)能建設，構(gòu)建未來行業(yè)競爭力
公司持續(xù)推進多肽產(chǎn)能建設，目前多肽原料藥產(chǎn)能已達噸級規(guī)模。新建601多肽車間于1月初正式投產(chǎn)，共擁有總反應體積達萬升的固相反應裝置，預計可實現(xiàn)單品年產(chǎn)五噸以上的規(guī)?；a(chǎn)能力。隨著GLP-1原料藥逐漸進入商業(yè)化供應階段，合規(guī)產(chǎn)能、高質(zhì)量產(chǎn)品與大批次交付能力預計將成為未來核心競爭力。
風險提示：醫(yī)藥監(jiān)管政策變動、匯率波動、公司核心成員流失等。
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