>> 華創(chuàng)證券-綜合金融行業(yè)金融和理財(cái)市場(chǎng)2024年度總結(jié)：固收筑基促增長(zhǎng)，理財(cái)行穩(wěn)育新篇-250305
| 上傳日期： |
2025/3/5 |
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| 格式： |
pdf 共20頁(yè) |
來(lái)源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
洪錦屏 |
| 行業(yè)名稱： |
金融 |
| 下載權(quán)限： |
此報(bào)告為加密報(bào)告 |
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2024年央行延續(xù)了“靈活適度、精準(zhǔn)有效”的貨幣政策總基調(diào)，堅(jiān)持支持性的立場(chǎng)，有力支持經(jīng)濟(jì)回升向好，聚焦“五篇大文章”，支持重點(diǎn)領(lǐng)域和薄弱環(huán)節(jié)，通過(guò)降準(zhǔn)降息、公開(kāi)市場(chǎng)操作等工具保持流動(dòng)性合理充裕。
我國(guó)理財(cái)市場(chǎng)自2021年初以來(lái)保持震蕩攀升走勢(shì)，截止到2024年底，理財(cái)市場(chǎng)總規(guī)模較2023年底的26.33萬(wàn)億元增長(zhǎng)了12.45%，達(dá)到29.60萬(wàn)億元，邁向了30萬(wàn)億元的新臺(tái)階，其中二季度增長(zhǎng)最快。從理財(cái)產(chǎn)品的投資性質(zhì)看，2021年年初以來(lái)，固收類理財(cái)產(chǎn)品和現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品規(guī)模一直處于主導(dǎo)地位，其中固收類產(chǎn)品占比不斷擴(kuò)大，截止到2024年12月底，以21.60萬(wàn)億元的存續(xù)規(guī)模占據(jù)了全市場(chǎng)72.97%的比例，成為拉動(dòng)理財(cái)市場(chǎng)總體規(guī)模增長(zhǎng)的主要?jiǎng)恿?；現(xiàn)金管理類理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模從2021年初到2024年底處于總體持穩(wěn)、小幅波動(dòng)狀態(tài)。固收類擴(kuò)張、現(xiàn)金類收縮的市場(chǎng)結(jié)構(gòu)變動(dòng)，主要由存款利率下行導(dǎo)致。
理財(cái)市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)格局逐漸穩(wěn)定，銀行理財(cái)公司的市場(chǎng)主體地位已日漸穩(wěn)固。截至2024年底，股份制理財(cái)公司的管理規(guī)模穩(wěn)居行業(yè)第一梯隊(duì)，其中招銀理財(cái)和興銀理財(cái)連續(xù)三年位居管理規(guī)模的前兩位。
2018年至2024年間，理財(cái)市場(chǎng)整體收益率呈現(xiàn)出震蕩下行走勢(shì)，主要受固收類產(chǎn)品收益率的波動(dòng)影響，疊加現(xiàn)金管理類產(chǎn)品逐年下滑的因素。其中2023年和2024年則隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇而有所回升，年末分別錄得了3.30%和3.18%的收益率。近幾年收益表現(xiàn)較好的理財(cái)機(jī)構(gòu)以小型機(jī)構(gòu)為主，其規(guī)模非常有限，通常是在較為激進(jìn)的產(chǎn)品策略下踏準(zhǔn)了市場(chǎng)風(fēng)格，對(duì)整體理財(cái)市場(chǎng)不構(gòu)成較大影響。
從2021年初至2024年底，理財(cái)市場(chǎng)總體新發(fā)規(guī)模呈現(xiàn)震蕩波動(dòng)態(tài)勢(shì)。2021年單月值均處于較高水平，2022年年初開(kāi)始出現(xiàn)大幅下滑，2023年延續(xù)了波動(dòng)走勢(shì)，2024年理財(cái)市場(chǎng)新發(fā)有所擴(kuò)充。從新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品的類型來(lái)看，2021年年初以來(lái)，固收類產(chǎn)品新發(fā)規(guī)模占比處于絕對(duì)主導(dǎo)地位，基本都維持在90%以上，主要由外部環(huán)境和產(chǎn)品本身特點(diǎn)共同驅(qū)動(dòng)。
近三年，股份制理財(cái)管理公司的新發(fā)規(guī)模在各類理財(cái)發(fā)行機(jī)構(gòu)中的表現(xiàn)最為亮眼?？v向來(lái)看，2021至2024年間，各理財(cái)公司新發(fā)規(guī)模呈現(xiàn)“你追我趕”的態(tài)勢(shì)，其中依然以股份制銀行理財(cái)公司的表現(xiàn)突出。
從產(chǎn)品結(jié)構(gòu)來(lái)看，2021至2024年間，風(fēng)險(xiǎn)較低、期限較短的理財(cái)產(chǎn)品愈發(fā)受到投資者的歡迎。從風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)來(lái)看，低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品市場(chǎng)存量占比一直居于絕對(duì)主導(dǎo)地位，趨勢(shì)上投資者對(duì)低風(fēng)險(xiǎn)理財(cái)產(chǎn)品的偏好也在持續(xù)擴(kuò)大。截止到2024年第四季度，低風(fēng)險(xiǎn)產(chǎn)品占全市場(chǎng)規(guī)模比例達(dá)96.23%；從期限類型看，2021年初至2024年末，投資者愈加偏好流動(dòng)性較高的較短期限理財(cái)產(chǎn)品，每日開(kāi)放型和1個(gè)月（含）以下持有期限的理財(cái)產(chǎn)品占比不斷提高，期限較長(zhǎng)、申贖不靈活的理財(cái)產(chǎn)品的規(guī)模占比持續(xù)下降；在客戶類型上，2021年至2024年，絕大部分理財(cái)產(chǎn)品面向的客戶是一般客戶，且其規(guī)模呈增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，占比不斷提升，截止到2024年四季度，針對(duì)一般客戶發(fā)行的理財(cái)產(chǎn)品的存續(xù)規(guī)模達(dá)到28.59萬(wàn)億元，占全市場(chǎng)的96.53%。
各家理財(cái)公司在新格局下，積極響應(yīng)“五篇大文章”的要求，推出創(chuàng)新型理財(cái)產(chǎn)品，其中綠色金融主題理財(cái)產(chǎn)品和個(gè)人養(yǎng)老理財(cái)產(chǎn)品的表現(xiàn)尤為突出。
風(fēng)險(xiǎn)提示：降息降準(zhǔn)進(jìn)程低于預(yù)期；財(cái)政政策推進(jìn)節(jié)奏不及預(yù)期；海外不確定性因素加大
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