>> 銀河證券-輕工行業(yè)點評報告：國補持續(xù)兌現，關注細分板塊政策催化-250305
| 上傳日期： |
2025/3/6 |
大小： |
1198KB |
| 格式： |
pdf 共4頁 |
來源： |
銀河證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
陳柏儒,劉立思 |
| 下載權限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
事件:十四屆全國人大三次會議3月5日上午9時在人民大會堂開幕，國務院總理李強作政府工作報告，在提振消費、發(fā)展新質生產力等方面對25年工作進行部署。
提振消費是年度主線任務，持續(xù)關注國補對下游雷求催化作用
家居:安排3000億元特別國債支持25年以舊換新，家居品類額度有望提升。2024年中央向地方下達1500億元超長期特別國債資金支持各地消費品以舊換新政策，盡管家居板塊分配額度相對家電、汽車等板塊相對較低，但市場反饋熱情較高，據商務部數據。2024年家裝廚衛(wèi)煥新帶動銷售相關產品近6000萬件，銷售額約1200億元。從社零數據看，家具品類2024年12月/Q4社零分別同比+8.8%/9.0%。政策對下游需求刺激作用顯著。
2025年1月26日商務部等6部門聯合印發(fā)《關于做好2025年家裝廚衛(wèi)煥新工作通知》,2月以來廣州、武漢等地率先開始國補，拉動下游需求持續(xù)修復。2025年政府工作報告明確提出“安排超長期特別國債3000億元進一步支持以舊換新工作”，補貼額度較2024年進一步提高，同時我們預計家居品類享受額度占總額度比重有望較24年增加。另一方面，政策在補貼領取次數上的限制有所放寬，如定制品類由按戶領取改為按人領取，同時部分地區(qū)不再按支付渠道限制補貼次數，不同平臺/支付渠道可以分別領取并使用補貼，相當于間接提高了單筆訂單的補貼額度。
電動自行車:以舊換新明顯提速。據商務部數據，目前已有超4萬家銷售門店參與活動，1~2月共交售舊車、換購新車各101.9萬輛，帶動新車銷售26.6億元;其中2月單月置換量達到86.3萬輛，超過去年月銷售峰值（73.2萬輛）。
在大力提振消費，擴大內需的主線指引下，預計下游需求有望進一步修復，利好頭部上市公司。
持續(xù)推進“人工智能＋”行動,AI+消費大有可為。
人大首場新聞發(fā)布會再次肯定了DeepSeek公司在人工智能領域的重大貢獻,政府工作報告進一步提出“發(fā)展新質生產力，激發(fā)數字經濟創(chuàng)新活力，持續(xù)推進‘人工智能＋’行動，支持大模型廣泛應用。”當前輕工行業(yè)多領域已實現從數字化應用到AI技術應用的進階升級:
產業(yè)鏈-AI+設計，引領行業(yè)商業(yè)模式變革。以尚品宅配、居然智家為代表的公司在設計等領域接通AI大模型技術，推動行業(yè)供給模式變革，提質增效;
產品-AI玩具: 2023-2024年伴隨AI技術逐步成熟，市場中AI+玩具的結合越來越普遍。一方面，購物平臺中玩具品類智能化能力相較十年前顯著提升，千元以內價格帶雖不能實現具生智能，但語音陪伴、益智對話等功能的AI玩具已占據一定市場份額。另一方面，樂森/特斯拉等公司相繼推出機器人玩具，AI技術與潮玩賽道的聯系越來越緊密，為玩具賦予全新的體驗價值。
產品-AⅠ眼鏡:2023年在AⅠ賦能下，AⅠ眼鏡得以爆發(fā)，其接入AI大模型,可為用戶提供語音助手、識物、翻譯、導航等功能。Meta旗下Ray-Ban Met引領市場發(fā)展;同時，2024年末以來多個國產品牌已陸續(xù)推出AI智能眼鏡新品。未來伴隨AI眼鏡產品持續(xù)迭代升級，用戶體驗有望不斷得到強化，進而向傳統(tǒng)眼鏡滲透，最終有望實現對傳統(tǒng)眼鏡的替代，達到較高的滲透率，并成為下一代通用計算平臺和終端。
預計AI技術將持續(xù)推動行業(yè)深刻變革，持續(xù)賦能上市公司。
促進跨境電商發(fā)展，看好輕工出口表現。報告提出“促進跨境電商發(fā)展，完善跨境寄遞物流體系，加強海外倉建設”。近年來，中國跨境電商出口憑借高性價比價格及豐富多樣的商品選擇，深受海外消費者青睞，出口規(guī)模穩(wěn)健增長，2023年達到1.1萬億美元，同比增長14.1%，占中國貨物出口總額比例為33%。我們認為，未來中國跨境電商出口規(guī)模仍將成長，且相應的海外倉基礎設施需求將同步增加，輕工出口企業(yè)相關布局將持續(xù)貢獻業(yè)績增量。
大力發(fā)展銀發(fā)經濟，廣泛開展全民健身活動。
銀發(fā)經濟:報告提出“積極應對人口老齡化，完善發(fā)展養(yǎng)老事業(yè)和養(yǎng)老產業(yè)政策機制，大力發(fā)展銀發(fā)經濟”，并提到“推進社區(qū)支持的居家養(yǎng)老，強化失能老年人照護”。此前，2024年國辦1號文發(fā)布的《關于發(fā)展銀發(fā)經濟增進老年人福祉的意見》，是中國出臺的首個支持銀發(fā)經濟發(fā)展的專門文件。伴隨政策對銀發(fā)經濟的支持和引導，未來康養(yǎng)產業(yè)、適老化家居(衛(wèi)浴等)、護理(成人失禁用品等)等行業(yè)將實現發(fā)展。
全民健身:報告提出“推進群眾身邊的運動場地設施建設，廣泛開展全民健身活動”，未來有望持續(xù)貢獻體育器材設施需求。此外，2024年2月，國家體育總局《中國青少年足球改革發(fā)展實施意見》提出穩(wěn)步提升社會足球場地、校園足球場地數量;2024年12月，國常會研究推進足球振興發(fā)展相關工作，指出振興足球是建設體育強國的重點工作，要加大力度落實各項政策舉措，推動足球工作不斷邁上新臺階。足球產業(yè)相關政策有望落地，帶動場地建設數量增長，運動草需求或將實現亮眼表現。
投資建議:2025年中央政府工作報告將提振消費作為首要任務，家居國補政策持續(xù)兌現。此外，報告涉及人工智能+、跨境電商、銀發(fā)經濟、全民健身等方向，未來均
|
|
