>> 東莞證券-鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈雙周報：成本驅(qū)動產(chǎn)業(yè)鏈部分環(huán)節(jié)價格上漲-250307
| 上傳日期： |
2025/3/7 |
大小： |
887KB |
| 格式： |
pdf 共13頁 |
來源： |
東莞證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
黃秀瑜 |
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投資要點：
行情回顧：截至2025年3月6日，鋰電池指數(shù)近兩周上漲0.22%，跑輸滬深300指數(shù)0.48個百分點；鋰電池指數(shù)本月至今累計上漲0.94%，跑輸滬深300指數(shù)0.76個百分點；鋰電池指數(shù)年初至今上漲2.57%，跑贏滬深300指數(shù)2.03個百分點。
鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈近兩周價格變動：
鋰鹽：截至2025年3月6日，電池級碳酸鋰均價7.57萬元/噸，近兩周下跌1.05%；氫氧化鋰(LiOH 56.5%)報價7.63萬元/噸，近兩周下跌0.65%。正極材料：磷酸鐵鋰報價3.37萬元/噸，近兩周價格持穩(wěn)；NCM523、NCM622、NCM811分別報價11.05萬元/噸、12.00萬元/噸、14.55萬元/噸，近兩周價格分別上漲8.33%、4.35%、1.75%。負極材料：人造石墨負極材料高端、低端分別報價4.85萬元/噸和2.05萬元/噸，近兩周價格分別持穩(wěn)和上漲7.89%；負極材料石墨化高端、低端分別報價1.00萬元/噸和0.80萬元/噸，近兩周價格持穩(wěn)。電解液：六氟磷酸鋰報價6.15萬元/噸，近兩周價格下跌1.6%；磷酸鐵鋰電解液報價1.85萬元/噸，三元電解液報價2.39萬元/噸，近兩周價格持穩(wěn)。隔膜：濕法隔膜均價為0.8元/平方米，干法隔膜均價為0.41元/平方米，近兩周價格持穩(wěn)。動力電池：方形磷酸鐵鋰電芯市場均價為0.34元/Wh，方形三元電芯市場均價為0.44元/Wh，近兩周價格持穩(wěn)。
周觀點：根據(jù)乘聯(lián)會預(yù)估，2月全國新能源乘用車銷量環(huán)比繼續(xù)下降，但同比保持高增長。1-2月受春節(jié)假期影響屬于車市傳統(tǒng)淡季，節(jié)后將逐步回暖。2025年汽車以舊換新補貼政策加力擴圍，將進一步釋放新能源汽車市場潛力，全年銷量增長預(yù)期向好。儲能需求預(yù)期保持高增長。動儲雙驅(qū)動，鋰電池需求保持較高預(yù)期。3月鋰電排產(chǎn)恢復(fù)環(huán)比增長，頭部企業(yè)產(chǎn)能利用率提升，部分環(huán)節(jié)龍頭接近滿產(chǎn)。近兩周鋰電池產(chǎn)業(yè)鏈的價格漲跌不一，受成本端推動，三元正極和負極材料啟動漲價。隨著落后產(chǎn)能持續(xù)出清，行業(yè)供需關(guān)系逐步改善，全年行業(yè)盈利有望向上修復(fù)。近期固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)進展不斷，多家企業(yè)公布全固態(tài)電池量產(chǎn)時間表，預(yù)計2027年左右小規(guī)模量產(chǎn)，固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進程呈加速勢頭，將驅(qū)動材料體系和設(shè)備環(huán)節(jié)迭代升級的需求增長。建議關(guān)注業(yè)績有較強支撐的電池環(huán)節(jié)，邊際改善預(yù)期的材料環(huán)節(jié)頭部企業(yè)，以及固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)鏈受益環(huán)節(jié)。重點標的：寧德時代（300750）、億緯鋰能（300014）、科達利（002850）、天奈科技（688116）、星源材質(zhì)（300568）。
風(fēng)險提示：下游需求不及預(yù)期風(fēng)險；市場競爭加劇風(fēng)險；原材料價格大幅波動風(fēng)險；固態(tài)電池產(chǎn)業(yè)化進程不及預(yù)期風(fēng)險；貿(mào)易摩擦升級風(fēng)險。
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