>> 五礦證券-機械設備行業(yè)高端制造產(chǎn)業(yè)跟蹤(2月)：AI應用貫穿全年，傳統(tǒng)行業(yè)+AI的價值或被低估-250307
| 上傳日期： |
2025/3/8 |
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| 3473KB |
| 格式： |
pdf 共29頁 |
來源： |
五礦證券 |
| 評級： |
看好 |
作者： |
祁巖 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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板塊觀點
本月機器人板塊表現(xiàn)優(yōu)異，板塊有望貫穿全年。2月機器人板塊有亮眼表現(xiàn)，我們認為板塊行情有望貫穿全年。
1）從產(chǎn)業(yè)邏輯來看，2025是AI應用元年，具身智能占據(jù)產(chǎn)業(yè)鏈關節(jié)身位。首先，模型性能的快速增長、開源模型的爆發(fā)、算力成本的下降，從供給側鋪平了AI應用的道路；其次，從商業(yè)模式來看，產(chǎn)業(yè)急需爆款級別的AI應用完成商業(yè)的閉環(huán)。AI應用是2025年主線，而具身智能是AI應用重要分支。
2）產(chǎn)業(yè)進度來看超預期。本月figure發(fā)布helix模型及在物流場景的應用視頻。人形機器人的技術演化速度超預期。
3）一級市場火爆加速產(chǎn)業(yè)發(fā)展。本月傳出figure估值395億美金的消息，值得引起重視。首先從估值對標的角度，figure的估值撐起了產(chǎn)業(yè)鏈相關標的的估值想象空間，打開了估值的天花板；其次從基本面的角度，一級市場的融資將轉為研發(fā)支出、資本支出，并進一步轉化為板塊相關公司的訂單，進而體現(xiàn)到業(yè)績端。
傳統(tǒng)行業(yè)+AI的價值或被低估。當前市場關注點聚焦于人形機器人本體，絲杠、減速器、靈巧手、傳感器等方向成交活躍。我們認為市場或低估了AI落地場景的價值。我們認為AI將賦能各行各業(yè)，汽車、叉車、工程機械、掃地機等細分場景均會收益。市場或低估了這些傳統(tǒng)行業(yè)疊加AI后釋放的價值。
2024年四季度礦山機械回暖明顯。Parker Bay露天礦山設備指數(shù)2024年第四季度明顯反彈。在選礦設備方向，偉爾礦業(yè)部門訂單額增長3%，美卓礦業(yè)板塊訂單同比增長17%，均有明顯回暖。建議關注耐普礦機。
風險提示
1、人形機器人技術進展不及預期，成本下降不及預期。
2、需求不及預期風險。
3、貿(mào)易摩擦加劇。
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