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本期投資提示：
　　智元機(jī)器人屬于國內(nèi)人形機(jī)器人第一梯隊(duì)，團(tuán)隊(duì)實(shí)力雄厚，成立至今發(fā)展迅速。2023年2月智元機(jī)器人在上海成立，創(chuàng)始團(tuán)隊(duì)包括“稚暉君”彭志輝在內(nèi)的多位業(yè)內(nèi)資深人士，具備核心技術(shù)背景、產(chǎn)業(yè)管理經(jīng)驗(yàn)和產(chǎn)業(yè)資源。23年8月發(fā)布首款人形機(jī)器人“遠(yuǎn)征A1”并與上海臨港經(jīng)濟(jì)發(fā)展（集團(tuán)）有限公司簽署戰(zhàn)略合作協(xié)議；24年8月發(fā)布“遠(yuǎn)征”和“靈犀”兩大系列共5款人形機(jī)器人；24年3月與臨港集團(tuán)達(dá)成戰(zhàn)略合作，推動臨港制造工廠落地；24年12月正式開啟通用機(jī)器人商用量產(chǎn)。
　　智元產(chǎn)品系列主要包括“遠(yuǎn)征”和“靈犀”兩大系列。遠(yuǎn)征系列：①遠(yuǎn)征A2為雙足人形機(jī)器人，具備自主移動和智能交互能力；②遠(yuǎn)征A2-W為輪式人形機(jī)器人，適用于柔性制造場景；③遠(yuǎn)征A2-Max具備更高的負(fù)載能力和更強(qiáng)的適應(yīng)性。靈犀系列：①靈犀X1是小型人形機(jī)器人，具備高自由度和模塊化設(shè)計(jì)，適合服務(wù)場景，軟硬件全棧開源。②靈犀X1-W為專業(yè)數(shù)采機(jī)器人，提供低成本、高可靠的數(shù)據(jù)采集解決方案。
　　智元機(jī)器人團(tuán)隊(duì)更有“AI軟件工程”的設(shè)計(jì)思路。根據(jù)新浪財(cái)經(jīng)等公開報(bào)道，3月10日智元將發(fā)布通用具身基座模型-智元啟元大模型（Genie Operator-1）。該模型框架由VLM(多模態(tài)大模型) + MoE(混合專家)組成，將集合采訓(xùn)推一體，小樣本快速泛化、“一腦多形”的跨本體應(yīng)用、持續(xù)進(jìn)化、人類視頻學(xué)習(xí)等能力。這種上層規(guī)劃、AI軟件工程思路，可以從智元官網(wǎng)得到驗(yàn)證。智元偏重規(guī)劃算法，且大量使用多模塊、端到端、VLM/VLA等上層規(guī)劃；公司官網(wǎng)此前陸續(xù)發(fā)布具身智能路線圖、中間件AimRT、雙系統(tǒng)框架RoboDual(與Figure Helix有相似之處)、數(shù)據(jù)集AgiBotWorld、4D世界模型EnerVerse、3D操作OminiManip、仿真框架AgiBotDigit World等。
　　智元在生態(tài)合作和量產(chǎn)層面走在前列。2025年1月6日，智元宣布其第1000臺通用具身機(jī)器人正式下線，其產(chǎn)品已應(yīng)用于交互服務(wù)、柔性制造、特種作業(yè)、教育科研等多個場景，25年出貨量有望進(jìn)一步提升。智元與百度智能云、科大訊飛、軟通動力等眾多知名企業(yè)達(dá)成戰(zhàn)略合作，進(jìn)一步推動了智元機(jī)器人的商業(yè)化落地。
　　相關(guān)標(biāo)的梳理如下：臥龍電驅(qū)（場景合作協(xié)議）、天準(zhǔn)科技（控制器）、中大力德（行星減速器）、綠的諧波（諧波減速器）、奧比中光（3D視覺傳感器）、成都華微（芯片）、領(lǐng)益智造（戰(zhàn)略合作）、富臨精工（應(yīng)用項(xiàng)目合作框架協(xié)議）、軟通動力（戰(zhàn)略合作協(xié)議）、均普智能（戰(zhàn)略合作協(xié)議）、藍(lán)思科技（聯(lián)合交付靈犀X1）。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示：機(jī)器人技術(shù)研發(fā)進(jìn)度不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)、個股基本面不及預(yù)期風(fēng)險(xiǎn)。