>> 東海證券-機械設(shè)備行業(yè)簡評：挖機1-2月內(nèi)銷大幅增長，全年行業(yè)復(fù)蘇或?qū)⒋_立-250310
| 上傳日期： |
2025/3/10 |
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| 288KB |
| 格式： |
pdf 共2頁 |
來源： |
東海證券 |
| 評級： |
超配 |
作者： |
謝建斌 |
| 行業(yè)名稱： |
機械 |
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事件：中國工程機械工業(yè)協(xié)會發(fā)布2025年1-2月主要企業(yè)挖掘機和裝載機銷量統(tǒng)計。
挖掘機：2025年1-2月銷售各類挖掘機31782臺，同比增長27.2%，其中國內(nèi)17045臺，同比增長51.4%；出口14737臺，同比增長7.37%。2025年2月銷售電動挖掘機19臺。
裝載機：2025年1-2月銷售各類裝載機16650臺，同比增長16.5%。其中國內(nèi)8211臺，同比增長26.2%；出口8439臺，同比增長8.33%。2025年2月銷售電動裝載機1327臺。
挖機內(nèi)銷大幅增長，全年行業(yè)復(fù)蘇或?qū)⒋_立。國內(nèi)方面，2025年1-2月挖掘機內(nèi)銷同比大增51.4%，增長幅度較大，主要由于多重因素疊加結(jié)果，2024年春節(jié)期間基數(shù)較低、基建投資加速、設(shè)備更新政策刺激、下游開工回暖及政策支持共同作用。從宏觀數(shù)據(jù)看，根據(jù)國家統(tǒng)計局，2024年全年國內(nèi)基建固定投資持續(xù)發(fā)力，同比增長9.19%；其中，采礦業(yè)和水利管理業(yè)固定投資同比增長10.50%和41.70%，持續(xù)帶動下游需求；同時，挖機壽命在8年左右，上一波銷量高峰在2019-2022年，政府持續(xù)推動大規(guī)模淘汰老舊設(shè)備補貼政策落地，刺激下游更新需求提前釋放，行業(yè)進入上行周期。從國內(nèi)開工端看，1月小松挖掘機開工小時數(shù)為66.20小時，同比2023年1月過年期間增長23.7小時，下游開工端復(fù)蘇。海外方面，2025年1-2月挖掘機出口同比增長7.37%，出口增長持續(xù)，主要受益全球新興市場基建需求持續(xù)增長，高性價比和優(yōu)質(zhì)售后國產(chǎn)設(shè)備受到青睞，國產(chǎn)設(shè)備出海進程提速。從總量數(shù)據(jù)看，2025年1-2月總銷量同比增長27.2%，全年銷量復(fù)蘇態(tài)勢確立。
裝載機持續(xù)增長，電動化趨勢明顯。2025年1-2月總銷量增長16.5%，裝載機銷量的增長持續(xù)。2025年1-2月電動裝載機銷量2413臺，實現(xiàn)電動化滲透率達14.49%，滲透率持續(xù)擴大。隨著電動裝載機的下游應(yīng)用領(lǐng)域逐步拓展，經(jīng)濟性得到市場認可，配合政府的政策支持，裝載機電動化趨勢明顯。
政府工作報告重視穩(wěn)樓市和推進城鎮(zhèn)化。根據(jù)2025年政府工作報告中，擬安排地方政府專項債券4.4萬億元，比上年增加5000億元。同時，報告中提出持續(xù)用力推動房地產(chǎn)市場止跌回穩(wěn)，加力實施城中村和危舊房改造，推進收購存量商品房，繼續(xù)做好保交房工作，持續(xù)推進城市更新和城鎮(zhèn)老舊小區(qū)改造。政府工作報告在政策端和財政端對基建和房地產(chǎn)持續(xù)供血，多項重點工作積極助力國內(nèi)工程機械行業(yè)需求回升。
挖機需求逐步回暖，國內(nèi)廠商上調(diào)價格。近日，云南惠友柳工工程機械有限公司發(fā)布通知稱，決定自2025年2月13日起，對部分挖掘機產(chǎn)品價格進行調(diào)整。其中：20噸以下挖掘機上調(diào)1萬元，20噸至50噸挖掘機上調(diào)2萬元，50噸以上挖掘機上調(diào)3萬元。2024年國內(nèi)挖掘機銷量同比增長11.7%，由于國內(nèi)設(shè)備更新政策持續(xù)釋放需求潛力，下游基礎(chǔ)建設(shè)延續(xù)增長。行業(yè)競爭格局逐步優(yōu)化，產(chǎn)品提價實現(xiàn)良性競爭，優(yōu)化企業(yè)利潤，引導(dǎo)行業(yè)良性發(fā)展。
建議關(guān)注：隨著大規(guī)模設(shè)備更新政策和房地產(chǎn)金融政策陸續(xù)落地，國內(nèi)內(nèi)需復(fù)蘇回暖確立；海外方面，國內(nèi)企業(yè)正在布局海外售前售后網(wǎng)絡(luò)，建立海外當?shù)禺a(chǎn)能，進入全球化加速期，市場滲透率逐步提升。展望全年工程機械行業(yè)加速復(fù)蘇。建議關(guān)注海外深度布局，品牌認可度高，產(chǎn)品矩陣完善，成本費用高效，研發(fā)實力強勁的龍頭企業(yè)，三一重工、徐工機械、中聯(lián)重科、柳工、山推股份、恒立液壓等。
風險提示：海外需求放緩；匯率波動風險；市場競爭風險；政策不及預(yù)期風險。
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