>> 國海證券-計算機行業(yè)AI算力“賣水人”系列(五)：服務(wù)器電源，AI芯片功耗提升，高功率電源景氣上行-250310
| 上傳日期： |
2025/3/10 |
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| 2603KB |
| 格式： |
pdf 共37頁 |
來源： |
國海證券 |
| 評級： |
推薦 |
作者： |
劉熹 |
| 行業(yè)名稱： |
計算機 |
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無限制-登錄即可下載 |
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核心要點：算力發(fā)展與芯片功耗提升，對高功率密度與轉(zhuǎn)化效率的服務(wù)器電源需求增長，電源行業(yè)或打開成長空間，維持計算機行業(yè)“推薦”評級。
一、數(shù)據(jù)中心電力系統(tǒng)：包括UPS、AC/DC、DC/DC等多層次
“數(shù)據(jù)中心供配電系統(tǒng)”是從電源線路進用戶起經(jīng)過高/低壓供配電設(shè)備到負載止的整個電路系統(tǒng)，將主要包括：高壓變配電系統(tǒng)、柴油發(fā)電機系統(tǒng)、自動轉(zhuǎn)換開關(guān)系統(tǒng)（ATSE）、輸入低壓配電系統(tǒng)、不間斷電源系統(tǒng)（UPS）系統(tǒng)等。電源上游主要包括半導(dǎo)體、電阻電容等；中游則包括加工設(shè)備企業(yè)和電源加工服務(wù)企業(yè)；下游包括消費電子、數(shù)據(jù)中心等電源應(yīng)用。
二、電源需求：大廠投入算力采購促進需求提升
互聯(lián)網(wǎng)廠商的AI資本開支持續(xù)提升。2025年，谷歌、meta、亞馬遜等加大資本開支至750、600~650、1050億美元，國內(nèi)阿里巴巴等企業(yè)也大力投入AI業(yè)務(wù)與算力采購。IDC數(shù)據(jù)顯示，2024上半年中國加速服務(wù)器市場規(guī)模達到50億美元，同比2023上半年增長63%。
AI芯片功耗能力提升，電源市場規(guī)模增速有望提升。2024年，英偉達發(fā)布B200，采用N4P制程，封裝2080億晶體管，而H100晶體管為800億、采用N4制程，這帶來B200封裝密度提升、功耗達1000W，對電源提出更高要求。
三、電源供給：存在材料與拓撲技術(shù)壁壘
據(jù)Navitas，下一代AIGPU如英偉達Blackwell B100和B200，在進行高功率計算時均需要超過1kW的功率支持，是傳統(tǒng)CPU的3倍。在高漲的功率需求下，每個數(shù)據(jù)中心機柜的功率規(guī)格將從30-40kW推高至100kW。
我們認為，伴隨芯片功耗與電源功率提升，更大難點在于功率密度與能源轉(zhuǎn)化效率的提升。未來功率密度的進一步升級可能有賴于拓撲結(jié)構(gòu)的設(shè)計改進及電子元器件的升級。英飛凌表示，Si、SiC和GaN三種半導(dǎo)體材料的獨特組合，有助于提升AI服務(wù)器和數(shù)據(jù)中心系統(tǒng)的可持續(xù)性與可靠性。
投資建議
AI算力發(fā)展與芯片功耗持續(xù)提升，對高功率密度與轉(zhuǎn)化效率的服務(wù)器電源需求量增長，電源行業(yè)有望打開成長空間，維持計算機行業(yè)“推薦”評級。
相關(guān)公司：
● 1）服務(wù)器電源：中國長城、歐陸通、泰嘉股份、麥格米特、光寶科技、臺達電
● 2）柴油發(fā)電機：科泰電源、泰豪科技、濰柴重機、蘇美達、動力新科、玉柴國際
● 3）IDC：云賽智聯(lián)、光環(huán)新網(wǎng)、潤澤科技、數(shù)據(jù)港、大位科技、萬國數(shù)據(jù)、科華數(shù)據(jù)
● 4）服務(wù)器：中科曙光、浪潮信息、華勤技術(shù)、紫光股份、弘信電子、協(xié)創(chuàng)數(shù)據(jù)、神州數(shù)碼
● 5）液冷：英維克、飛榮達、申菱環(huán)境、高瀾股份、曙光數(shù)創(chuàng)
● 6）AI芯片：海光信息、寒武紀
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟影響下游需求；高功率電源市場需求不及預(yù)期；市場競爭加?。恢忻啦┺募觿。幌嚓P(guān)公司業(yè)績不及預(yù)期。
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