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核心觀點：
　　紡織服裝行業(yè)周觀點。首先，上游紡織制造板塊，建議關注板塊內涉及超高分子聚乙烯纖維（可用于機器人腱繩）及其上游超高分子量聚乙烯的公司，南山智尚、恒輝安防、康隆達、云中馬等。其次，下游服裝家紡板塊，一方面，建議關注2024年業(yè)績具備一定韌性，2025年開局預期表現良好，未來有望領跑板塊的森馬服飾、穩(wěn)健醫(yī)療、比音勒芬、報喜鳥、錦泓集團、港股安踏體育、李寧等公司，另一方面，建議關注家紡龍頭公司，受益房地產企穩(wěn)，疊加2025年婚慶需求向好，政府補貼范圍有望進一步擴大，包括水星家紡、富安娜等。另外，折扣零售景氣度高，建議關注海瀾之家和京東戰(zhàn)略合作的京東奧萊未來的進展。
　　輕工制造行業(yè)周觀點。（1）家居：前期基本面承壓，消費與交房受制，目前地產政策催化銷售轉暖，以舊換新推動消費改善，基本面當前持續(xù)好轉。（2）造紙預計受益于龍頭停機減產，當前紙價回暖，估值低位。（3）包裝預計受益于內需改善，且行業(yè)格局有望出現變化，龍頭預計率先受益。（4）輕工出口與部分必選消費景氣度高，具備成長性，雖然短期估值受地緣政治影響，但長期仍然具備成長性。建議關注明月鏡片、康耐特光學、歐派家居、志邦家居、索菲亞、太陽紙業(yè)、百亞股份、公牛集團、晨光股份、登康口腔、裕同科技、匠心家居、嘉益股份、奧瑞金等。
　　紡服輕工行業(yè)行情回顧。根據Wind統(tǒng)計，本期（3.3-3.8）上證指數上漲1.56%，創(chuàng)業(yè)板綜上漲3.24%，紡織服飾（SW）上漲1.82%，在31個一級行業(yè)排名第19；輕工制造（SW）上漲2.18%，排名第16。
　　紡織服裝行業(yè)數據跟蹤。2月越南鞋類出口金額15.7億美元，同比變動+20.84%，1-2月合計34.7億美元，同比增長6.1%。2月越南紡織品出口金額24億美元，同比變動+16.2%，1-2月合計56億美元，同比增長9.3%。2025年1-2月中國紡織品出口金額（美元值）同比變動-2.0%，服裝出口金額（美元值）同比變動-6.9%。2月28日羊毛價格1195澳分/公斤，環(huán)比上周變動0.93%，同比去年變動3.20%。
　　輕工制造行業(yè)數據跟蹤根據Wind統(tǒng)計，3.3-3.9期間30大中城市商品房成交面積同比+80.0%；根據卓創(chuàng)資訊，截至3月7日針葉漿價格周環(huán)比-1.04%，闊葉漿價格周環(huán)比-1.29%；廢黃板紙價周環(huán)比+3.14%；雙膠/雙銅紙價周環(huán)比+0.46%/持平，箱板紙價周環(huán)比-0.13%，瓦楞紙價周環(huán)比-0.16%。包裝方面，鋁價/馬口鐵價格周環(huán)比+1.14%/-1.72%。
　　風險提示。宏觀經濟景氣度持續(xù)下行、匯率波動、原材料價格持續(xù)上漲風險、海外產能擴張不及預期風險、庫存積壓風險、管理不善風險。