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核心觀點(diǎn)
　　港口庫存攀升，動力煤價(jià)格小幅探長。本周，動力煤價(jià)格呈先回落后上漲的V型走勢，本周初延續(xù)前期回落趨勢，后半周由于價(jià)格的快速回落使得采購情緒好轉(zhuǎn)，并且受進(jìn)口煤價(jià)差及印尼出口政策變化，使得動力煤價(jià)企穩(wěn)回升。
　　焦煤價(jià)格緩幅下降，庫存繼續(xù)降低。本周，煉焦煤市場價(jià)格繼續(xù)承壓，雖然鐵水產(chǎn)量有所回升，但終端需求不足以及焦企的虧損減產(chǎn)限制了煉焦煤需求的增長，未來隨著焦煤庫存持續(xù)走低，以及基建需求的增加，價(jià)格有望止跌企穩(wěn)。
　　權(quán)益市場漲多跌少，煤炭行業(yè)小幅上漲。本周，我國兩會順利召開，有色金屬、工程機(jī)械等板塊領(lǐng)漲，而石油石化、房地產(chǎn)和公用事業(yè)板塊領(lǐng)跌。市場平均成交額1.6萬億元，單日融資買入1500億上下震蕩，相較于上周有所縮減，在大盤引領(lǐng)下，煤炭行業(yè)小幅上漲，但未跑贏大盤指數(shù)。
　　綜合上述分析，動力煤方面，晉陜蒙三省煤礦開工率周環(huán)比下降，顯示供給釋放節(jié)奏有所放緩，而下游電廠日耗進(jìn)入季節(jié)性上升通道，化工用煤需求維持高位，對煤價(jià)形成支撐。煉焦煤方面，主流大礦因搬家倒面及檢修，開工率明顯下滑，而鋼廠日均鐵水產(chǎn)量增加，一定程度帶動了煉焦煤需求的邊際改善，隨著戶外開工增加，預(yù)計(jì)焦煤有望企穩(wěn)回升。二級市場方面，相較于上周，成交量有一定縮減，但有色金屬板塊領(lǐng)漲市場，煤炭板塊小幅探長，另外今年來監(jiān)管先后批了險(xiǎn)資1600億元入市，主要布局在高股息方向；當(dāng)前煤炭板塊估值低+股息高，建議繼續(xù)關(guān)注現(xiàn)金流充裕、分紅高的優(yōu)質(zhì)煤炭標(biāo)的。
　　風(fēng)險(xiǎn)提示
　　終端需求大幅回落，板塊輪動加快，板塊突發(fā)利空。