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市場(chǎng)分析
　　上期所燃料油期貨主力合約日盤(pán)收漲0.32%，報(bào)3105元/噸；INE低硫燃料油期貨主力合約日盤(pán)收漲0.85%，報(bào)3570元/噸。
　　原油價(jià)格企穩(wěn)后小幅反彈，帶動(dòng)能源板塊整體上漲，但目前幅度有限，缺乏明朗的趨勢(shì)。就燃料油自身基本面來(lái)看，近期變化不大，高低硫強(qiáng)弱分化格局延續(xù)。其中，海外高硫油現(xiàn)貨維持偏緊態(tài)勢(shì)，主要是供應(yīng)收緊的同時(shí)下游需求尚可。往前看，高硫油估值處于絕對(duì)高位，裂解價(jià)差向上空間有限。與此同時(shí)，外盤(pán)月差結(jié)構(gòu)維持堅(jiān)挺，內(nèi)盤(pán)近期表現(xiàn)雖弱于新加坡，同樣受到一定支撐。往后隨著中東電力需求季節(jié)性回升，疊加埃及、伊朗天然氣產(chǎn)量的減少，高硫燃料油消費(fèi)還有增量預(yù)期。但同時(shí)需要關(guān)注俄美談判進(jìn)展，如果美國(guó)放松對(duì)俄制裁，則高硫燃料油供應(yīng)將顯著回升。相比之下，低硫燃料油基本面較為寬松，核心矛盾依然在于剩余產(chǎn)能充裕、船燃需求偏弱的格局。不過(guò)目前低硫油估值不高，短期市場(chǎng)壓力有限。中期來(lái)看，其消費(fèi)份額受到來(lái)自脫硫塔和清潔能源兩頭的擠占，5月地中海ECA生效后或面臨進(jìn)一步的壓力。
　　策略
　　高硫方面：震蕩
　　低硫方面：震蕩偏弱
　　跨品種：無(wú)
　　跨期：無(wú)
　　期現(xiàn)：無(wú)
　　期權(quán)：無(wú)
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　海外低硫燃料油產(chǎn)量大幅下滑；低硫燃料油國(guó)產(chǎn)量回升不及預(yù)期；低硫船燃需求超預(yù)期