>> 華泰期貨-新能源及有色金屬日?qǐng)?bào)：央行表示將擇機(jī)降準(zhǔn)降息，銅價(jià)維持偏強(qiáng)態(tài)勢(shì)-250314
| 上傳日期： |
2025/3/14 |
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pdf 共7頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評(píng)級(jí)： |
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作者： |
陳思捷,師橙,封帆 |
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市場(chǎng)要聞與重要數(shù)據(jù)
期貨行情：
2025-03-13，滬銅主力合約開于79800元/噸，收于79330元/噸，較前一交易日收盤-0.10%，昨日夜盤滬銅主力合約開于79,250元/噸，收于79,660元/噸，較昨日午后收盤上漲0.13%。
現(xiàn)貨情況：
據(jù)SMM訊，日內(nèi)銅價(jià)繼續(xù)走高，好銅現(xiàn)貨價(jià)格持續(xù)上行，但市場(chǎng)成交冷清。盤初持貨商報(bào)主流平水銅貼水20元/噸-平水價(jià)格/噸附近，好銅報(bào)升水10元/噸-升水30元/噸。持貨商對(duì)后市冶煉廠供應(yīng)持偏緊預(yù)期，進(jìn)入主流交易時(shí)段，主流平水銅報(bào)貼水10元/噸-升水10元/噸成交，好銅報(bào)升水20元/噸-升水30元/噸成交。濕法銅報(bào)貼水50元/噸附近成交。至上午11點(diǎn)前市場(chǎng)報(bào)盤企穩(wěn)，市場(chǎng)部分買方逢低補(bǔ)貨，現(xiàn)貨升水底部持續(xù)抬升。
重要資訊匯總：
宏觀與地緣方面，美國(guó)2月PPI月率錄得0%，低于預(yù)期的0.3%，為2024年7月以來最小增幅。美國(guó)短期利率期貨在美國(guó)初請(qǐng)和PPI數(shù)據(jù)公布后，仍然顯示美聯(lián)儲(chǔ)將在6月降息。國(guó)內(nèi)方面，央行召開擴(kuò)大會(huì)議指出，實(shí)施好適度寬松的貨幣政策，根據(jù)國(guó)內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢(shì)和金融市場(chǎng)運(yùn)行情況，擇機(jī)降準(zhǔn)降息。
礦端方面，外媒3月12日消息，印度政府周三表示，將于周四啟動(dòng)該國(guó)關(guān)鍵礦物開采勘探許可證的拍賣活動(dòng)。礦業(yè)部將拍賣13個(gè)勘探區(qū)塊，其中包括鉆石和銅相關(guān)的區(qū)塊。2023年，印度確定了包括鋰在內(nèi)的20多種礦物為關(guān)鍵礦產(chǎn)，為了推動(dòng)其能源轉(zhuǎn)型進(jìn)程。此舉還旨在減少對(duì)進(jìn)口的依賴。新德里今年1月份批準(zhǔn)了1630億盧比（18.7億美元）用于發(fā)展關(guān)鍵礦物產(chǎn)業(yè)。
冶煉及進(jìn)口方面，根據(jù)專業(yè)衛(wèi)星數(shù)據(jù)提供商Earth-i訊，今年2月間，在監(jiān)測(cè)的全球銅冶煉廠產(chǎn)能中，平均有8.8%處于閑置狀態(tài)，高于1月份的8.6%。這一變化主要由歐洲、亞洲（不包括中國(guó)）和大洋洲推動(dòng)。Earth-i表示：“盡管如此，冶煉活動(dòng)依然強(qiáng)勁，與當(dāng)前的加工精煉費(fèi)用(TC/RCs)市場(chǎng)狀況不相符?！?br> 消費(fèi)方面，此前隨著企業(yè)資金壓力消退，加之周內(nèi)部分時(shí)間銅價(jià)重心回落，下游加工企業(yè)訂單增加，周內(nèi)采購(gòu)需求表現(xiàn)提振，但后續(xù)隨著銅價(jià)再度拉漲走高，下游接貨情緒表現(xiàn)受抑。整體來看，本周下游消費(fèi)有所改善，但空間相對(duì)有限。
庫存與倉單方面，LME倉單較前一交易日變化-3850.00噸萬237200噸。SHFE倉單較前一交易日變化8911噸至158262噸。3月10日國(guó)內(nèi)市場(chǎng)電解銅現(xiàn)貨庫35.55萬噸，較此前一周變化-0.45萬噸。
策略
銅：謹(jǐn)慎偏多
總體而言，目前銅精礦依然相對(duì)緊俏，TC價(jià)格持續(xù)下降導(dǎo)致冶煉廠利潤(rùn)持續(xù)受到侵蝕，不過目前國(guó)內(nèi)已經(jīng)允許銅冶煉廠免稅出口精煉銅，這是鼓勵(lì)國(guó)內(nèi)煉廠尋求海外銷售渠道的辦法。但另一方面，這或許會(huì)進(jìn)一步加劇國(guó)內(nèi)銅資源緊缺的情況，因此目前當(dāng)下銅價(jià)維持偏強(qiáng)格局。操作上投機(jī)頭寸主要以逢低買入套保的操作為主，不建議立刻進(jìn)行逢高沽空。有套保需求的企業(yè)可適當(dāng)進(jìn)行賣出套保。
套利：暫緩
期權(quán)：short put @ 77,000元/噸
風(fēng)險(xiǎn)
國(guó)內(nèi)需求下降過快庫存大幅累高
海外流動(dòng)性踩踏風(fēng)險(xiǎn)
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