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核心觀點(diǎn)
　　市場主要變動(dòng)與要聞
　　1、宏觀和原油方面：周三晚EIA庫存周報(bào)公布，汽油及精煉油庫存超預(yù)期大幅去庫，同時(shí)美國CPI數(shù)據(jù)顯示通脹壓力緩解，降息再度被提上日程。另外，就俄烏?；疬M(jìn)程再存變數(shù)，原油價(jià)格有所反彈。在宏觀市場情緒影響下，周四芳烴價(jià)格反彈。
　　2、聚酯產(chǎn)業(yè)鏈基本面方面：周四CCF數(shù)據(jù)顯示，隨著逸盛海南瓶片裝置重啟，聚酯開工率提升明顯至91.5%。
　　市場分析
　　成本端，市場圍繞特朗普相關(guān)政策進(jìn)行交易，包括俄烏局勢、庫爾德石油出口恢復(fù)情況、關(guān)稅政策、伊朗制裁、中東局勢等等，市場的波動(dòng)率仍維持在高位，關(guān)注后續(xù)俄烏局勢和伊朗制裁動(dòng)態(tài)。汽油和芳烴方面，近期汽油市場裂解價(jià)差表現(xiàn)偏弱，美國芳烴備貨已開始，但整體影響作用有限。上游芳烴利潤方面，短流程MX異構(gòu)化和歧化利潤依然偏弱，生產(chǎn)PX裝置整體虧損。成本端支撐作用有限。
　　 PX方面，上上個(gè)交易日PXN185美元/噸(環(huán)比變動(dòng)-13美元/噸）。PX自身消息面較為平淡，價(jià)格波動(dòng)放緩。當(dāng)前亞洲PX裝置仍處于高負(fù)荷運(yùn)行的狀態(tài)，PX供應(yīng)依然充足，但中國PX的季節(jié)性集中檢修預(yù)計(jì)從3月下開始，PX 4、5月去庫可觀，當(dāng)前PXN估值不高，下方仍有支撐，關(guān)注PX檢修兌現(xiàn)情況。但相對外盤而言，內(nèi)盤絕對價(jià)格受到交割因素壓制，關(guān)注原油變動(dòng)。
　　 TA方面，TA主力合約現(xiàn)貨基差-27元/噸(環(huán)比變動(dòng)1元/噸），PTA現(xiàn)貨加工費(fèi)231元/噸（環(huán)比變動(dòng)-56元/噸），05合約盤面加工費(fèi)360元/噸（環(huán)比變動(dòng)-32元/噸），近期隨著PTA檢修逐步兌現(xiàn)，PTA供需格局改善，3~4月隨著PTA檢修和聚酯負(fù)荷的逐步回升，PTA預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)去庫，同時(shí)由于PX內(nèi)盤主力合約價(jià)格受交割因素壓制，PTA盤面加工費(fèi)偏強(qiáng)。
　　需求方面，聚酯開工率88.9%（環(huán)比0.8%），下游織造開工繼續(xù)恢復(fù)中，加彈因銷售和庫存壓力開機(jī)小幅下降，目前織造坯布庫存偏高疊加年后接單較差，織造開機(jī)趨于見頂，整體不如去年；后續(xù)開機(jī)持續(xù)性視訂單強(qiáng)弱而定，如果訂單持續(xù)疲弱，不排除開機(jī)可能會(huì)下調(diào)；聚酯方面，隨著原料價(jià)格下調(diào)，下游備貨心態(tài)偏謹(jǐn)慎，聚酯庫存繼續(xù)累積，本周聚酯負(fù)荷持穩(wěn)小幅提升，但整體進(jìn)程略偏慢，瓶片開工依然較低，影響整體聚酯開工，3月下旬隨著瓶片部分裝置重啟，聚酯負(fù)荷可能會(huì)再有所提升。
　　 PF方面，短纖現(xiàn)貨基差120元/噸（環(huán)比變動(dòng)0元/噸），PF現(xiàn)貨生產(chǎn)利潤287元/噸(環(huán)比變動(dòng)-1元/噸)，PF主力合約加工費(fèi)1031元/噸(環(huán)比變動(dòng)-10元/噸)。近期直紡滌短跟隨原料下跌調(diào)整，低位點(diǎn)價(jià)放量，貿(mào)易商及紗廠階段性補(bǔ)貨積極，隨后期現(xiàn)商基差走強(qiáng)。隨著下游補(bǔ)貨，短纖工廠庫存去化，短纖加工差適度走擴(kuò)，但訂單依舊一般，形成一定拖累，關(guān)注后續(xù)訂單恢復(fù)情況。
　　 PR方面，瓶片現(xiàn)貨加工費(fèi)483元/噸(環(huán)比變動(dòng)32.02元/噸)，近期隨著瓶片減產(chǎn)和需求端恢復(fù)，瓶片走貨速度有所恢復(fù)，工廠庫存小幅回落，瓶片加工費(fèi)修復(fù)為主，3月供應(yīng)端恢復(fù)有限同時(shí)需求端逐步進(jìn)入旺季，預(yù)計(jì)瓶片加工費(fèi)繼續(xù)修復(fù)，利潤修復(fù)后關(guān)注新裝置投放進(jìn)展以及檢修裝置重啟動(dòng)態(tài)，預(yù)計(jì)反彈空間有限。
　　策略
　　單邊：PX、PTA、PF、PR中性
　　跨品種：PTA、PF加工費(fèi)謹(jǐn)慎逢低做多套保
　　跨期：無
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　原油和汽油價(jià)格大幅波動(dòng)，宏觀政策超預(yù)期