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全球市場(chǎng)觀察
　　周三（3月12日）中國(guó)股市跟跌美股，中概股跌幅大于港股，港股跌幅超過(guò)A股。港股資訊科技、醫(yī)療保健與必選消費(fèi)跌幅居前，原材料、公用事業(yè)與能源行業(yè)上漲，南下資金持續(xù)凈買入超250億港元。A股小幅下跌，航空、豬肉、AI醫(yī)療、鋰礦等板塊領(lǐng)跌，國(guó)資云、算力、游戲等板塊領(lǐng)漲。國(guó)債期貨集體收漲，10年國(guó)債收益率回落。人民幣下跌，未來(lái)強(qiáng)弱取決于特朗普貿(mào)易戰(zhàn)模式與美歐財(cái)政政策分化前景。如果特朗普貿(mào)易戰(zhàn)延續(xù)一對(duì)多模式包括加墨，那么對(duì)美影響大于對(duì)中歐影響，人民幣將偏強(qiáng)；如果特朗普貿(mào)易戰(zhàn)一對(duì)一聚焦中國(guó)或歐盟，那么對(duì)美影響小于對(duì)中歐影響，人民幣將偏弱。如果特朗普推進(jìn)財(cái)政支出削減計(jì)劃而歐洲啟動(dòng)財(cái)政擴(kuò)張，那么美元將偏弱、人民幣將偏強(qiáng)。
　　歐股反彈，無(wú)懼美歐貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)風(fēng)險(xiǎn)，烏克蘭同意?；?0天提振市場(chǎng)情緒。德國(guó)股市漲幅居前。因收益率曲線陡峭化和歐央行官員放松監(jiān)管表態(tài)，銀行股走強(qiáng)。歐債收益率小幅回落，歐元下跌。歐央行4月降息可能性下降。拉加德撤回之前對(duì)進(jìn)一步降息的暗示，稱2%中期通脹目標(biāo)允許短期出現(xiàn)偏離，當(dāng)前面臨“異常高的不確定性”，“無(wú)法提供明確降息路徑”。
　　美股漲跌互現(xiàn)，納指技術(shù)性反彈，道指延續(xù)下跌，信息技術(shù)、通訊服務(wù)與可選消費(fèi)領(lǐng)漲，必選消費(fèi)、醫(yī)療保健與原材料領(lǐng)跌。美國(guó)2月CPI同比增速低于預(yù)期創(chuàng)去年11月以來(lái)新低，核心CPI同比增速降至4年新低，市場(chǎng)對(duì)滯漲擔(dān)憂略有緩解，對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)降息幅度預(yù)期擴(kuò)大，避險(xiǎn)情緒有所下降。美股因超賣狀態(tài)可能技術(shù)性反彈，但機(jī)構(gòu)和散戶持有的現(xiàn)金比例仍在歷史低位，特朗普仍未放棄激進(jìn)關(guān)稅、削減政府支出和驅(qū)逐非法移民等緊縮性政策，美股技術(shù)性反彈后可能仍面臨賣壓。美國(guó)對(duì)鋼鋁25%關(guān)稅正式生效，美國(guó)鋼鐵需求25%依賴進(jìn)口，歐盟將于4月13日對(duì)逾280億美元美國(guó)商品征收?qǐng)?bào)復(fù)性關(guān)稅，但表示愿與美國(guó)談判，加拿大對(duì)201億美元美國(guó)產(chǎn)品的25%關(guān)稅于周四生效。
　　美債收益率先因通脹數(shù)據(jù)低于預(yù)期而回落，后因貿(mào)易戰(zhàn)升級(jí)而上漲，美元小幅反彈。油價(jià)上漲，EIA數(shù)據(jù)顯示美油庫(kù)存增幅低于預(yù)期，汽油和餾分油庫(kù)存降幅超預(yù)期，顯示石油需求增強(qiáng)。金價(jià)走高，剛果暫停出口推動(dòng)鈷價(jià)大漲，銅價(jià)收漲。