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重要數(shù)據(jù)
　　鋁現(xiàn)貨方面：SMM數(shù)據(jù)，昨日長(zhǎng)江A00鋁價(jià)錄得20790元/噸，較上一交易日下跌30元/噸，長(zhǎng)江A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌40元/噸至-70元/噸；中原A00鋁價(jià)錄得20660元/噸，中原A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌40元/噸至-190元/噸；佛山A00鋁價(jià)錄20800元/噸，佛山A00鋁現(xiàn)貨升貼水較上一交易日下跌5元/噸至-45元/噸。
　　鋁期貨方面：2025-03-18日滬鋁主力合約開(kāi)于20900元/噸，收于20715元/噸，較上一交易日收盤價(jià)下跌195元/噸，跌幅-0.93%，最高價(jià)達(dá)20960元/噸，最低價(jià)達(dá)到20710元/噸。全天交易日成交171936手，較上一交易日增加8708手，全天交易日持倉(cāng)255672手，較上一交易日減少7164手。
　　庫(kù)存方面，截止2025-03-17，SMM統(tǒng)計(jì)國(guó)內(nèi)電解鋁錠社會(huì)庫(kù)存86.2萬(wàn)噸。截止2025-03-18，LME鋁庫(kù)存493250噸，較前一交易日減少4025噸。
　　氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格：2025-03-18 SMM氧化鋁山西價(jià)格錄得3225元/噸，山東價(jià)格錄得3210元/噸，廣西價(jià)格錄得3350元/噸，澳洲氧化鋁FOB價(jià)格錄得425美元/噸。
　　氧化鋁期貨方面：2025-03-18氧化鋁主力合約開(kāi)于3110元/噸，收于3080元/噸，較上一交易日收盤價(jià)下跌46元/噸，跌幅-1.47%，最高價(jià)達(dá)到3125元/噸，最低價(jià)為3078元/噸。全天交易日成交103004手，較上一交易日減少33279手，全天交易日持倉(cāng)219032手，較上一交易日增加2260手。
　　市場(chǎng)分析
　　電解鋁：鋁價(jià)盤面明顯回調(diào)，但基本面暫無(wú)利空因素影響。供給端的增量較為有限，且產(chǎn)能置換過(guò)程中會(huì)損失少量產(chǎn)量，供給整體壓力不大。下游消費(fèi)較為良好，電池箔需求持續(xù)旺盛，社會(huì)庫(kù)存拐點(diǎn)已見(jiàn)且去庫(kù)較為順利，絕對(duì)庫(kù)存相對(duì)較低，隔月價(jià)差有望走闊，海外倉(cāng)單較為集中。目前電解鋁行業(yè)目前加權(quán)成本17400元/噸，行業(yè)邊際最高成本19200元/噸，電解鋁行業(yè)利潤(rùn)空間保持豐厚，但利潤(rùn)高不足以成為利空理由，供需基本面并無(wú)利空因素，海外不確定性造成的通脹問(wèn)題不容忽視。
　　氧化鋁：西北鋁廠招標(biāo)1萬(wàn)噸氧化鋁到廠價(jià)格3430-3450元/噸，折算山西出廠價(jià)低于3200元/噸，成交重心繼續(xù)下行。山西貴州地區(qū)氧化鋁廠存在降負(fù)荷的情況，但新增產(chǎn)能仍在釋放，供給端壓力并未減輕，過(guò)剩預(yù)期依舊不改，氧化鋁現(xiàn)貨價(jià)格短期難以反彈。成本端對(duì)礦價(jià)的博弈仍在繼續(xù)，山西一集團(tuán)氧化鋁廠欲通過(guò)減產(chǎn)的形式壓低礦價(jià)；另一方面，中
　　國(guó)對(duì)進(jìn)口礦剛性需求仍然存在，且海運(yùn)費(fèi)上漲至24-25美元/噸。若礦價(jià)繼續(xù)堅(jiān)挺，內(nèi)陸地區(qū)不排除檢修擴(kuò)大的可能
　　策略
　　單邊：鋁：謹(jǐn)慎偏多氧化鋁：中性。
　　套利：滬鋁正套
　　風(fēng)險(xiǎn)
　　1、海外政策超預(yù)期擾動(dòng)。2、流動(dòng)性變動(dòng)超預(yù)期。3、海外礦石供應(yīng)出現(xiàn)新擾動(dòng)