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騰訊發(fā)布2024年度第四季度及全年業(yè)績(jī)報(bào)告。2024年總收入實(shí)現(xiàn)8%的同比增長(zhǎng)，達(dá)6,603億元。毛利率較2023年的48%提升至2024年的53%。調(diào)整后歸母凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)41%，高達(dá)人民幣2,227億元。全年資本開支同比增長(zhǎng)221%至768億元。第四季度，收入為1,724億元，同比增長(zhǎng)11%。毛利率由去年同期的50%提升至53%，主要得益于微信視頻號(hào)、搜一搜及本土游戲等高毛利業(yè)務(wù)的強(qiáng)勁驅(qū)動(dòng)，以及騰訊云運(yùn)營(yíng)效率的顯著提升。調(diào)整后歸母凈利潤(rùn)約為553億元，同比增長(zhǎng)30%。第四季度，騰訊的資本開支為366億元，同比增長(zhǎng)386%，較前三季度有明顯提升。在電話會(huì)議中，管理層透露，騰訊計(jì)劃于2025年進(jìn)一步增加資本開支，預(yù)計(jì)占收入的比例將維持在低兩位數(shù)百分比水平，預(yù)示著騰訊在2025年的資本開支有望攀升至千億級(jí)別。
　　騰訊的AI戰(zhàn)略不僅限于技術(shù)研發(fā)，更注重商業(yè)化落地。通過將AI技術(shù)深度嵌入微信、QQ、騰訊云等核心產(chǎn)品，騰訊正在構(gòu)建一個(gè)用戶需求即時(shí)響應(yīng)、數(shù)據(jù)價(jià)值閉環(huán)流轉(zhuǎn)的智能服務(wù)網(wǎng)絡(luò)，提升用戶體驗(yàn)并釋放商業(yè)化潛力。特別是在C端市場(chǎng)，騰訊通過元寶等AI產(chǎn)品矩陣，迅速搶占市場(chǎng)份額。元寶在接入DeepSeek后，日活躍用戶增長(zhǎng)了20倍，成為騰訊AI戰(zhàn)略的核心產(chǎn)品之一。資本市場(chǎng)對(duì)騰訊的AI戰(zhàn)略充滿期待，尤其是在微信生態(tài)的商業(yè)化潛力方面，有望在社交、內(nèi)容、金融等核心場(chǎng)景帶來新的增量。
　　在全球AI競(jìng)賽中，美國(guó)企業(yè)憑借技術(shù)護(hù)城河與資本投入優(yōu)勢(shì)占據(jù)先發(fā)地位。以Meta、微軟、亞馬遜為代表的科技巨頭年資本開支普遍超千億人民幣量級(jí)，重點(diǎn)投向大模型迭代、自研芯片研發(fā)及云服務(wù)生態(tài)構(gòu)建，形成底層技術(shù)的壟斷性壁壘。例如，英偉達(dá)憑借GPU算力卡位全球AI基建核心環(huán)節(jié)，微軟通過Copilot將AI深度融入Office生態(tài)，形成高粘性訂閱模式。這類企業(yè)的投資邏輯在于技術(shù)領(lǐng)先性與生態(tài)閉環(huán)能力，但需警惕高估值壓力及政策反壟斷風(fēng)險(xiǎn)。相較之下，中國(guó)企業(yè)則依托龐大用戶基數(shù)與政策支持，在應(yīng)用層加速突圍。騰訊在2024年就研發(fā)產(chǎn)生的開支超過700億元，通過“混元+DeepSeek”雙引擎策略快速迭代元寶等AI產(chǎn)品；阿里則計(jì)劃未來三年投入3800億元加碼云與AI基建，華為昇騰等國(guó)產(chǎn)算力鏈企業(yè)逐步填補(bǔ)英偉達(dá)斷供缺口。這類企業(yè)的核心邏輯在于場(chǎng)景變現(xiàn)能力與國(guó)產(chǎn)替代空間，但技術(shù)短板與供應(yīng)鏈不確定性仍是關(guān)鍵制約。