>> 華創(chuàng)證券-【宏觀快評】“硬科技”的進口映射-250324
| 上傳日期： |
2025/3/24 |
大小： |
1253KB |
| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華創(chuàng)證券 |
| 評級： |
-- |
作者： |
張瑜,陸銀波 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
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本文關(guān)注“硬科技”在進口數(shù)據(jù)上的映射
?。ㄒ唬坝部萍肌边M口，關(guān)注哪些？
關(guān)注4大類、9小類硬科技產(chǎn)品進口，四大類分別為：1）芯片類，主要是處理器及控制器+其他集成電路，GPU、AI專用芯片等均在此列；2）服務(wù)器及其部件；3）半導(dǎo)體制造設(shè)備；4）工業(yè)機器人。9小類詳見正文。
?。ǘ┙诒憩F(xiàn)如何？
第一，綜合9項硬科技品類，2025年1-2月進口同比增長14.9%、與2024年全年持平，大幅高于同期進口整體的-8.4%。體量而言，2024年，9項硬科技品類進口總額約3500億美元、占進口總額的15%。
第二，分4大類來看：
1）服務(wù)器及其部件，1-2月同比增長173%、較2024年的107%繼續(xù)提升；
2）工業(yè)機器人，1-2月同比8.6%，較2024年的-47%大幅收窄。部分與低基數(shù)有關(guān)，上年同期為-53%；長期看，或與國產(chǎn)化替代有關(guān)，據(jù)21財經(jīng)援引MIRDATABANK的數(shù)據(jù)，我國工業(yè)機器人的國產(chǎn)化率已從2020年的29%提升至2024三季度的52%；
3）芯片類，1-2月同比7.5%、2024年為8.4%，仍保持在較高增速；
4）半導(dǎo)體制造設(shè)備，2024年來增速持續(xù)下滑，1-2月回落至2.9%。
第三，分9小類來看，增速較高的主要是服務(wù)器相關(guān)，包括自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備的其他部件，847141及847149以外的處理部件，增速均在三位數(shù)以上；增速較低的包括：有中央處理及輸入/出部件自動數(shù)據(jù)處理機（體量較?。⒁蚜忻鞯墓I(yè)機器人（偏傳統(tǒng)類），增速均低于-50%。詳見正文。
（三）后續(xù)如何跟蹤？
考慮到：1）芯片類的兩個HS6科目口徑較大（2024年進口金額分別為1928、874億美元），反映硬科技的GPU、AI專用芯片等需求可能被稀釋；2）機器人由于存在進口替代，其進口數(shù)據(jù)或難以反映國內(nèi)需求；3）半導(dǎo)體制造設(shè)備面臨海外國家的出口限制；
因此，觀測硬科技景氣度，可重點關(guān)注“服務(wù)器及其部件”，一方面，其體量較大（2024年進口348億，4大類口徑中，僅次于口徑過于寬泛的芯片類），另一方面增長較快（1-2月加權(quán)增速173%，4大類中最高），或是硬科技的較好觀測指標(biāo)。月度而言，可關(guān)注出口快訊中的“自動數(shù)據(jù)處理設(shè)備及其零部件”科目，該科目中，“服務(wù)器及其部件”占比約44%。從1-2月數(shù)據(jù)看，“服務(wù)器及其部件”同比173%，按照44%的權(quán)重估算，拉動約74pct，該科目實際增速為54%。
風(fēng)險提示：硬科技項目統(tǒng)計不完備
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