>> 華泰期貨-化工日報：裝置檢修消息下，EG有所反彈-250325
| 上傳日期： |
2025/3/25 |
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| 格式： |
pdf 共9頁 |
來源： |
華泰期貨 |
| 評級： |
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作者： |
梁宗泰,陳莉 |
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核心觀點
市場分析
期現(xiàn)貨方面：昨日EG主力合約收盤價4472元/噸（較前一交易日變動76元/噸，幅度1.73%），EG華東市場現(xiàn)貨價4498元/噸（較前一交易日變動63元/噸，幅度1.42%），EG華東現(xiàn)貨基差（基于2505合約）36元/噸（環(huán)比6元/噸）。近期主港庫存回升至近五年季節(jié)性中位水平，MEG內(nèi)盤重心弱勢整理，市場商談一般，上周五晚在浙石化檢修消息下有所反彈。
生產(chǎn)利潤方面：乙烯制EG生產(chǎn)利潤為-71美元/噸（環(huán)比-5美元/噸），煤制合成氣制EG生產(chǎn)利潤為-309元/噸（環(huán)比-2元/噸）。
庫存方面：根據(jù)CCF每周一發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為76.7萬噸（環(huán)比-4.3萬噸）；根據(jù)隆眾每周四發(fā)布的數(shù)據(jù)，MEG華東主港庫存為68.2萬噸（環(huán)比4.9萬噸）。本周主港計劃到港總數(shù)19.6萬噸，上周實際到港7.6萬噸，上周實際到港偏少，EG主港有所去庫，本周集中到港預(yù)期下港口可能累庫。當(dāng)前庫存處于近五年季節(jié)性中位水平，同時隱性庫存依舊偏高，港口發(fā)貨仍將受到一定拖累。
整體供需邏輯：供應(yīng)方面，近端經(jīng)濟(jì)性導(dǎo)向下國內(nèi)開工率維持高位，4月隨著大裝置檢修負(fù)荷預(yù)計將有所回落；海外一季度中東、北美裝置檢修集中，5月前供應(yīng)增量有限。需求端，近端聚酯負(fù)荷回升預(yù)期，但持續(xù)時間上仍受終端弱訂單和高庫存拖累，關(guān)注終端負(fù)荷變化和3月下旬瓶片負(fù)荷恢復(fù)情況。整體看來，當(dāng)前EG庫存處于近五年季節(jié)性中位水平，平衡表矛盾不大，4月存在一定去庫支撐，但是隱性庫存依舊偏高，港口發(fā)貨短期難見大幅下降。
策略
單邊：中性
跨期：無
跨品種：無
風(fēng)險
原油價格波動，煤價大幅波動，中美宏觀政策超預(yù)期
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